華安基金：美國“衰退交易”退潮，港股央企紅利跑贏大盤

行情回顧及主要觀點：

過去一週（8月12日-8月16日）港股大盤表現較好，港股央企紅利跑贏大盤，科技板塊小幅上漲：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌2.43%，恒生全收益指數上漲2.11%，恒生科技全收益指數上漲0.65%。行業方面，高股息的電訊業和能源業上漲超3%，地產建築業與必需性消費跌幅居前。

資金流向方面，南向資金淨流入邊際增多，上週淨流入166億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞資訊科技業、公用事業，分別淨流入35億元、14億元。

美國經濟數據好轉推動“衰退交易”退潮，助力港股近期反彈。美國商務部最新數據顯示， 7月零售銷售額環比增長1%，創下今年1月以來的新高，遠超市場0.3%的預期，反映出美國消費者需求依然旺盛。同時，美國至8月10日當週初請失業金人數錄得22.7萬人，連續2月表現低出市場預期，緩解了7月非農就業不及預期帶來的焦慮情緒。此外，上週公佈的美國CPI和PPI數據均低於預期，表明美國通脹延續下行，通脹粘性有所緩和，為美聯儲降息進一步打開空間。多項數據表明，美國經濟或將“軟著陸”，深度衰退壓力不大。前期“衰退交易”下的套息交易逆轉對港股形成了短期壓製，如今全球市場情緒回暖，有望提振港股。

美聯儲降息開啟後，有望進一步打開國內政策空間。央行二季度貨幣政策執行報告強調，“加強逆週期調節，增強經濟持續回升向好態勢”。美聯儲降息有望打開國內貨幣政策空間，穩增長政策有望繼續加碼。港股中內地企業的市值占比約八成，國內經濟複蘇利好港股基本面。

展望後市，國內低利率環境和美國降息預期利好港股紅利策略，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注。尤其在近期高股息策略小幅回調後，股息率進一步提升，港股紅利配置價值愈發突出。

恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益57%，相對恒生全收益指數超額收益84%；年初至今收益18%，超額收益12%。當前指數PE為5.66，股息率達6.95%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/8/16）。

港股各行業上週表現