ETF日報：遊戲行業估值處曆史低位，AI、AR/MR等新技術持續推進和落地，關注遊戲ETF
今天A股窄幅震盪，上證指數收漲0.04%報2855.52點，創業板指跌0.1%。市場成交額5290.6億元，超3800股上漲。行業板塊方面，電力設備、有色金屬、房地產領漲；美容護理、通信、食品飲料領跌。
港股的表現相對更強勢，恒生指數收漲1.06%，港股科技ETF（513020）收漲1.24%。
隨著鮑威爾在央行年會上宣稱“政策調整的時機已經到來”，基本明確9月降息板上釘釘，而港股可能會相對更受益。
從曆次降息的經驗看，降息開啟港股通常反彈，且在流動性推動下彈性也大於A股。複盤90 年代以來 6 次降息週期，不論是上漲概率還是收益表現中位數，對外部流動性更為敏感的港股在降息後1-3月表現好於A股。
來源：Wind，中金公司
近期港股互聯網公司騰訊、阿里巴巴、京東等發佈最新財報，業績表現整體超預期。經曆近3年行業調整後，互聯網企業聚焦主營業務、削減低盈利業務，通過降本增效以確保其淨利潤率，行業格局不斷優化。
2024年以來，港股龍頭企業加大股票分紅與回購規模，股東預期回報率上升。伴隨行業出清或接近尾聲，企業盈利能力改善，港股科技ETF（513020）後續的估值修復和彈性空間明顯。
不過同時也要注意，港股和A股基本面仍依賴於宏觀經濟。2023年四季度美債收益率下行，市場開始定價降息，但港股和A股並未出現明顯反彈，主要還是在交易基本面弱現實。未來美國降息後，國內政策空間打開，傳導至盈利改善是行情的重要驅動力。
近期備受關注的《黑神話：悟空》上週上線以來，銷量口碑實現雙豐收。據《黑神話：悟空》官方賬號，截至北京時間 2024 年 8 月 23 日 21 點整，全平台銷量已超過 1000 萬套，全平台最高同時在線人數 300 萬人。截至 8 月 25日，該遊戲在 Steam 平台得到 33 萬餘條玩家評價，其中 96%為好評。
儘管目前玩家群體仍以中國玩家為主，但作為中國經典 IP 通過 3A 遊戲形式走向世界的首例，《黑神話：悟空》的大獲成功證明了中國廠商的製作能力，以及國產大作的商業化前景。隨著國內玩家對高質量3A 的認知度擴大，刺激類似產品湧現，有望進一步提升中國遊戲的影響力。
今年遊戲行業版號放量發放，較此前水平有較為明顯的增長，2024年1-8月已經累計發放國產遊戲版號733、進口遊戲版號76個，國產遊戲版號每月發放數量約為百款左右的節奏。遊戲版號常態化發放將持續改善行業供給側，新遊戲陸續上線有望帶動行業上行。
目前遊戲行業估值也處在曆史低位，具備較強吸引力，AI、AR/MR等新技術也在持續推進和落地，可以關注遊戲ETF（516010）的低位佈局機會。
醫藥板塊自8月初以來持續回撤，過去10日均不同幅度下跌，跑輸市場。
來源：Wind
消息面上，8月21日，海南省醫保局、海南省醫保服務中心發佈《海南省醫保基金與醫藥企業直接結算醫藥貨款工作實施方案》，方案明確，自2024年10月1日起，從集中採購藥品、醫用耗材和創新藥械著手，在海南全省定點醫療機構開展醫保基金與醫藥企業直接結算工作，企業回款週期有望縮短。
上半年受宏觀環境壓力、醫療反腐、集采降價等影響，醫藥板塊增長整體承壓，增速回落。考慮2023年下半年基數較低且當期醫藥行業估值處於底部區域，後續板塊有望迎來觸底回升。
上週五美聯儲主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會上給出了明確的政策信號，表示：“政策調整的時機已經到來。政策方向已經明確，降息時機和節奏將取決於後續數據、前景變化和風險平衡。”本次發言相比之前對於降息模糊的態度變化明顯。降息預期將推動全球醫藥投融資活躍度上升，高彈性的創新藥械板塊的估值或將有所反彈。
當前醫藥行業政策預期、估值水平、基金持倉均處於曆史底部位置，而創新升級、產業轉移、國產替代等邏輯均持續穩步推進，板塊依然值得關注。感興趣的投資者可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的的低位佈局機會。
通信ETF（515880）今天下跌1.15%，短期處在窄幅震盪中。
消息面上，上週三2024世界機器人大會在北京召開。大會主題為“共育新質生產力，共享智能新未來”，169家企業集中展出了600餘件創新產品，其中27款人形機器人整機亮相，創下曆屆之最。此次世界機器人大會上人形機器人產業取得突破性進展，隨著通用人工智能的發展，作為物理載體的人形機器人是人工智能領域未來發展的熱點方向之一。
從已發佈半年報的上市公司來看，今年上半年通信行業業績實現良好增長，光模塊、IDC等受益於人工智能高速發展帶來的高需求。
展望下半年，通信行業預計仍將維持良好增長趨勢，算力基礎設施建設需求將進一步提升，經濟轉型增長也將在各行各業帶來更多網聯化、智能化升級的需求。目前板塊估值水平不高，23x左右的市盈率處於過去5年最低10%左右水平，可以持續關注通信ETF（515880）的投資機會。
來源：Wind
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
