華安基金：美國降息將啟，關注港股央企紅利配置價值

行情回顧及主要觀點：

過去一週（8月19日-8月23日）港股大盤和港股央企紅利表現較好，科技板塊表現較弱：恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲0.86%，恒生全收益指數上漲1.05%，恒生科技全收益指數上漲0.28%。行業方面，以銀行為代表的高分紅板塊受益於國內資金偏好再度漲幅居前，醫療保健與必需性消費跌幅居前。

資金流向方面，南向資金淨流入邊際大幅減少，上週淨流出15億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞高股息的金融業和電訊業，分別淨流入25億元、14億元。

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議的講話，基本意味著降息週期或將開啟。政策立場方面，鮑威爾的關注點已經從“去通脹”轉向“最大就業”。對通脹問題，鮑威爾顯示出更強的信心，表示通脹預期穩定，通脹更加接近目標，這些表態基本可以看作宣佈抗擊通脹的勝利。相比之下，鮑威爾這次發言對就業給予更多的篇幅討論，認為就業市場已經從過熱大幅降溫，且就業市場很難再度導致通脹上升。演講中鮑威爾明確了降息的方向，但保留了降息時點和節奏的懸念。會後 CME 利率期貨顯示，9月降息概率100%，其中降息 25bp 概率76%，降息50bp概率24%。

展望後市，國內低利率環境和美國降息預期利好港股紅利策略，央國企改革推動下央企的分紅潛力和意願較強，港股央企紅利指數有望獲得更多資金關注。

港股央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益59%，相對恒生全收益指數超額收益85%；年初至今收益19%，超額收益12%。當前指數PE為5.70，股息率達6.89%（vs中證紅利4.88%），具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/8/23）。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/8/23

港股通央企紅利指數前十大權重股表現情況

數據來源：Wind，恒生指數，華安基金，截至2024/8/23

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