港股通央企紅利ETF週報-華安基金：存量房貸利率或迎調降，港股央企紅利值得關注

行情回顧及主要觀點：

過去一週（8月26日-8月30日）港股央企紅利出現微幅回調：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌0.06%，恒生全收益指數上漲2.18%，恒生科技全收益指數上漲2.64%。行業方面，必需性消費、能源業漲幅超4%，原材料業與工業小幅下跌。

資金流向方面，南向資金淨流入邊際小幅增加，上週淨流入50億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞高股息的金融業和公用事業，分別淨流入35億元、12億元。

存量按揭貸款利率或迎調降，消息傳出後A股與港股俱漲。據彭博社8月30日的報導，國內正考慮進一步下調存量房貸利率。當前存量房貸利率普遍高於增量房貸利率的情況下，居民的消費被抑製，部分房貸利率過高的居民更願意“提前還貸”來抵禦風險。若存量房貸利率得以調降，可以有效減輕居民負債壓力，釋放一部分購買力，進而提振居民支付能力和消費信心，助力國內消費。

市場可能過分擔憂了存量房貸利率調降對銀行的影響。近期銀行股價快速上漲後出現回調，一方面是對於存量按揭利率調整導致息差承壓的擔憂，另一方面由於短期交易擁擠度上升後的獲利了結。然而，按照2023年的經驗，存量按揭降息時存款利率也可能下調，從而穩定銀行淨息差。此外，若經濟刺激效果較好、居民信貸需求複蘇，將對銀行基本面形成提振。當前AH溢價較高，股息率較高的港股銀行股在短期回調後配置價值愈發突出，恒生港股通中國央企紅利指數中銀行占比約27%（數據來源：Wind，截至2024/8/30），值得關注。

港股通央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益58%，相對恒生全收益指數超額收益83%；年初至今累計收益19%，超額收益10%。當前指數PE為5.6，股息率達6.85%（vs中證紅利5.14%）。港股通央企紅利ETF（513920.SH）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY），具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/8/30）。

展望後市，國內低利率環境和美國降息預期利好港股紅利策略，央國企改革推動下央企的分紅潛力和意願較強，港股央企紅利指數有望獲得更多資金關注。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現

港股通央企紅利指數前十大權重股表現情況

風險提示：

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