2800點，權益新發

A股連月震盪。滬指在連續多月的震盪之後，收跌0.29%，再次來到2800點。這時權益市場的情緒，無疑是低迷的。

選擇在這個時點新發基金產品，確實是一個不太容易的決定。

9月9日起，由基金經理李海擔綱，國泰優質精選混合基金（A類：021427 C類：021428）即將發行。

與牛市新發相比，在市場低位發行新基金的難度顯然更大，主動權益類基金的艱難尤甚。但無數的曆史經驗證明了資本市場的逆人性。拉長時間來看，“買在無人問津時”，勝率遠超在人聲鼎沸處跟隨趨勢的入場。

我們統計了3000點以下投資主動權益指數的勝率和賠率數據，數據也佐證了這一觀點。3000點以下入場主動權益，確實勝率更高。

勝率方面，在3000點以下投資主動權益基金指數並持有半年，正收益概率在85%左右；持有1年，正收益概率均超過98%。

賠率方面，在3000點以下投資主動權益基金指數並持有半年，平均收益率在18%左右；持有1年，平均收益率在40%左右。

圖表：上證綜指走勢一覽及同期投資主動權益基金指數的情況

一方面，在市場低位發行的權益類產品，可以在優質資產低估值的區域搶籌資產，待市場流動性風起，有更大的概率迎風而上，獲取更穩健的投資業績。

另一方面，這些在市場“好做不好發”的底部發行的新產品，極少有“爆款”，也就自然地把管理規模控製在了基金經理的能力圈內，基金經理在管理上更穩健，在能力圈內更能完整地實踐投資框架，於是有望取得了更好的長期業績。

這也是資管機構想要踐行的責任，在提高投資者獲得感方面做一些產品佈局側的努力。

這可能會有點難，過程中可能會有一些煎熬的時刻，但我們也相信，一些滴水穿石的堅持，拉長時間來看，一定是值得的。

震盪市新發，國泰優質精選混合基金（A類：021427 C類：021428）精心選擇了實力強、風格穩定的基金經理李海，與投資者共同穿越市場震盪。

李海的投資理念大道至簡——以長期視角，選擇“便宜”的“好公司”。“我們最青睞的是由於階段性困境帶來的優質企業的低估值的投資機會。這種機會可遇不可求，因此當這種機會出現時，我們會敢於逆向買入、重倉買入。所以我們的投資方法具有一定的逆向特徵，偏重左側建倉。風險控製方面，我們傾向於在選股的層面從源頭控製風險，重視投資標的的安全邊際。”

李海堅持對基本面的深度研究，重點關注高ROE、高壁壘和長期可持續的成長性的好公司，並且高度關注這些好公司的估值和安全邊際，不拘泥於靜態的PE或PB估值，而是預測5年後標的公司的盈利區間和估值區間，預期年復合收益率15%，就是李海價值體系中的“好價格”。

李海管理的代表產品國泰金泰，是一隻曆史悠久的基金產品，前身為行業第一隻公募基金——“基金金泰”轉型而來。在2023年市場的寬幅震盪中，國泰金泰於震盪調整的市場中逆勢增長10.37%，同類排名前4%，李海任職以來每個完整的自然年度全部跑贏滬深300。

李海管理的行業主題基金國泰消費優選，任職總回報55.33%，同期滬深300指數下跌5.99%，李海任職以來每個完整的自然年度業績全部跑贏滬深300指數。從階段業績看，國泰消費優選在同類基金中表現出色，最近2年業績同類第1，最近3年、4年、5年全部同類前3，2023年更是逆勢正收益。

對於權益市場的後市觀點，李海的觀點清晰且樂觀——高質量企業的貪婪時刻已經來臨。

在李海看來，隨著中國經濟由高速發展進入高質量發展階段，中國企業的優勝劣汰趨勢明顯，弱者的退出讓強者的優勢更加明顯，而市場的情緒和流動性問題又讓許多盈利能力出色的優質企業正處在估值窪地。

投資人的使命，恰是發掘這些低估的優質企業。找到他們的絕佳買點，擇機買入。假以時日，再與投資者共享優質企業的成長紅利。

註：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。基金有風險，投資需謹慎。截至2024年6月末，李海管理的公募產品各階段業績如下：國泰金泰A（成立日期2012/12/24，業績比較基準為50%*滬深300指數收益率+50%*中證綜合債指數收益率，李海自2017/01/24管理至今）：該產品2019年-2024年上半年A份額基金業績增長率/業績基準為51.54%/19.92%，58.73%/15.20%，5.03%/0.30%，-21.57%/-9.56%，10.37%/-3.41%，-2.60%/2.50%；國泰消費優選股票型證券投資基金（成立日期2019/01/17，業績比較基準為85%×中證內地消費主題指數收益率+15%×中證綜合債指數收益率，李海自2019/08/15管理至今）：該產品2019年- 2024年上半年A份額基金業績增長率/業績基準為：21.45%/40.18%，54.09%/54.62%，-0.03%/-9.70%，-11.38%/-13.80%，1.19%/-11.69%，-0.81%/-1.84%；國泰金福三個月定期開放混合型發起式證券投資基金（成立日期2021/01/07，業績比較基準為90%*滬深300指數+10%*銀行活期存款利率（稅後），李海自2023/08/25管理至今），該產品2021年- 2024年上半年A份額基金業績增長率/業績基準為：-11.93%/-7.80%，-17.02%/-19.53%，-10.39%/-10.20%，-4.37%/0.86%。國泰優質領航成立不滿6個月，暫不列示其業績表現。數據來源產品：定期報告。我國基金運作時間較短，過往業績不代表未來，其他基金業績不構成本基金業績表現的保證。國泰優質精選屬於混合型基金，風險收益等級相對較高，購買前請詳閱基金法律文件，選擇風險匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。