國信證券複牌意外領跌，市場為啥不買賬了？券商ETF（512000）尾盤放量拉漲，日線3連陽

今日（9月5日）大盤有所回暖，三大指數集體收漲，券商板塊表現活躍，截至收盤，券商股大面積飄紅，近半數漲逾1%。具體來看，海通證券、錦龍股份漲超3%，東方證券漲超2%，東方財富、華泰證券、國泰君安等龍頭券商有不俗表現。

A股頂流券商ETF（512000）低開高走，全天多數時間維持紅盤震盪，尾盤放量拉升，場內價格收漲0．78%，成交額2．6億元，日線3連陽。

值得注意的是，因併購萬和證券事項，自8月22日起停牌的國信證券今日迎來複牌，但其走勢卻另不少投資者感到意外。今早，國信證券平盤開局，隨後直線跳水，全天領跌板塊，盤中最大跌近7%，收跌4．98%。

昨日晚間，國信證券收購萬和證券的方案出爐，根據公告，國信證券擬通過發行A股股份方式向萬和證券七名股東購買他們持有的96.08%的股份。相較於8月21日公告的收購53.09%股份，收購比例有了較大幅度的提升。

而對於今日國信證券走勢不及預期，或與兩方面因素有關：

①是國信證券擬採用增發股份的方式籌集併購資金，弱市下投資者往往對上市公司的融資行為更容易提出質疑和擔憂。監管部門此前曾表示，倡導券商走資本節約型、高質量發展的新路。2023年以來，上市券商在配股、定增落地案例大幅減少，券業整體在相關動作上更為謹慎。

②是國信證券與萬和證券實力相差懸殊，國信證券市值為800億元+量級，而萬和證券的註冊資本為22.73億元，且近年來萬和證券的經營狀況較為波折，類似“大象吞螞蟻”的併購，對國信證券發展是否有實質意義，市場亦不確定。

但值得一提的是，國信證券已有明確規劃。國信證券表示，本次交易完成後，萬和證券將成為國信證券控股子公司，國信證券可充分利用萬和證券立足海南當地的政策優勢及雙方現有業務資源，將其打造成海南自由貿易港在跨境資產管理等特定業務領域具備行業領先地位的區域特色投行，實現國際業務與金融創新業務的快速發展，實現跨境業務與原有業務的聯動發展。

2024年3月，證監會在出台的《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》中提到，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢，支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式做優做強。

券業併購重組是大勢所趨，一流投資銀行建設的有效性和方向性不改，併購重組或依舊是券商板塊主線之一。

山西證券認為，證券公司以併購重組拓展業務規模，進一步提升服務能力，建議關注部分券商併購重組進展，從中尋找投資機會。

廣發證券表示，低估低配下，券商板塊對貝塔利好更加敏感，建議持續關注政策及事件催化下的併購重組主線。

有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數據來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。