華安基金：股息率進一步提升，港股央企紅利配置價值突顯

行情回顧及主要觀點：

過去一週（9月2日-9月6日）港股央企紅利出現回調：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌3.10%，恒生全收益指數下跌2.68%，恒生科技全收益指數下跌2.02%。行業方面，港股各行業普遍下跌，能源業與原材料業跌幅居前。

資金流向方面，南向資金淨流入增加，上週淨流入106億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞非必需性消費和資訊科技業，分別淨流入27億元、15億元。

美國勞動力市場延續降溫，但失業率回落。美國8月失業率下降至4.2%，符合預期，並低於前值的4.3%；新增非農上升至14.2萬人，低於預期的16.5萬人，高於前值修正值的8.9萬人。隨著失業率的回落，本輪降息大概率是預防式降息，最新的9月降息預期顯示，降息25個基點概率約70%，降息50個基點概率約30%，降息週期有望利好港股。

美國製造業PMI不及預期，服務業PMI超預期，美國經濟軟著陸概率較大。美國8月ISM製造業PMI為47.2，低於預期的47.5，但高於7月的46.8，製造業PMI連續第五個月處於收縮區間。美國8月ISM服務業PMI為51.5，超出預期的51.4，也高於前值的51.4。占GDP增量70%的服務業超預期擴張，表明美國整體經濟向好，軟著陸概率大。

港股通央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益54%，相對恒生全收益指數超額收益80%；年初至今累計收益15%，超額收益9%。當前指數PE為5.3，股息率達7.52%（vs中證紅利5.33%）。港股通央企紅利ETF（513920.SH）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY），具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/9/6）。

展望後市，國內低利率環境和美國降息預期利好港股紅利策略，央國企改革推動下央企的分紅潛力和意願較強。隨著當前階段性回調，港股央企紅利股息率進一步提升，配置價值愈發突顯。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現