滬指險守2700點！茅台盤中跌破1300元！國企改革暗線發酵，券商ETF盤中漲超1%，地產ETF（159707）逆市三連陽

中秋節前最後一個交易日（9月13日），大盤高開上行後再度轉弱，午後跌幅擴大，滬指收跌0.48%報2704.09點，險守整數關口，創指跌1.07%。A股逾4000股收跌，全天成交5286億元。

市場情緒低迷之際，“旗手”盤中發力，百億量級券商ETF（512000）場內價格一度上探逾1%，天風證券尾盤逆市回封漲停，喜提“6天3板”！行情驅動力或仍是合併預期，繼“國信+萬和”、“國君+海通”併購事件之後，同屬湖北國資系的“天風+長江”合併傳聞再起。

黃金股迎來久違齊升，帶動有色金屬板塊大幅高開，有色龍頭ETF（159876）場內價格最高漲超1%！消息面，受歐洲央行宣佈降息、美聯儲降息預期刺激，隔夜國際現貨黃金再創曆史新高，今日繼續刷新紀錄，倫敦金現最高昇至2571美元/盎司。

存量房貸調降預期升溫，疊加國企改革概念走強帶動，地產板塊連續第3日活躍，地產ETF（159707）逆市斬獲三連陽。據統計，地產ETF（159707）所覆蓋的地產龍頭公司以央國企為主，截至8月末權重占比超九成。

個股方面，貴州茅台跌出高熱度，全天放量成交73.29億元，成交額高居A股斷層第一。繼昨日重挫3.26%後，茅台今日再跌2.32%，盤中一度跌破1300元，續創22個月新低。

“雙節”臨近，白酒市場“旺季不旺”引發股價、酒價雙跌，有業內人士預計中秋白酒動銷同比普降20%-30%。民生證券認為，“先量後價”渠道庫存出清週期已然開啟，拐點判斷有賴於動銷提升、庫存下降、價格企穩提升。

回顧本週A股表現，量價磨底態勢未變：滬指累跌2.23%，周線四連陰；深證成指跌1.81%，創業板指跌0.19%。全市場本週成交額2.6萬億元，較上週2.93萬億元繼續縮量。

【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊券商、180價值、地產幾個主題板塊的交易和基本面情況。

一、同股東券商整合預期打開，天風證券6天3板，長江證券領漲居前，券商ETF（512000）逆市收紅

在市場整體萎靡走勢下，券商板塊逆市活躍，表現明顯強於大市。A股頂流券商ETF（512000）高開高走，場內價格一度漲逾1%，尾盤隨市回調，逆市收漲0.26%，全天成交額2.65億元，環比放量超21%。

繼“國信+萬和”、“國君+海通”併購事件，屬於同一股東旗下的券商併購預期進一步打開。天風證券和長江證券均為湖北國資系，近日走勢活躍，今日天風證券盤中多次觸板，尾盤成功封住，9月6日以來的6個交易日，天風證券已喜提3板；長江證券漲超2%，漲幅居板塊前列。此外，國海證券、國信證券、財達證券、紅塔證券等漲幅居前。

在昨日召開的半年度業績說明會上，針對投資者提問——長江證券目前有和天風證券合併的計劃嗎？長江證券表示，公司目前無應披露而未披露的重大事項。當前，併購重組已成為券業發展的明確趨勢，後續有望迎來更多重組案例出爐。

1、併購整合正在成為券商板塊的重要驅動和行情主線

政策面上，監管層多次表態支持和鼓勵券商實施整合。2024年3月，證監會發佈《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，明確“力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢”，“支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式做優做強”。

二級市場反應上，今年以來，曆次關於券商合併、收購的公告甚至是傳聞，都會迅速引起投資者和市場資金的高度關注。隨著國泰君安併購海通證券進一步加深併購重組主題走深走遠的市場預期，預計行業內併購重組事項將持續加速推進。2、業績承壓倒逼券商通過併購整合提升競爭力

今年上半年，股市波動、交投疲軟、逆週期調節等因素下券商各項業務受到不同程度衝擊，同期券業合計實現營業收入2033億元，淨利潤800億元，同比分別下滑9.44%和5.95%。從過去二十多年的曆史來看，市場低迷、業績承壓之時，往往也是券商合併重組的較好窗口期，券商通過合併有助於實現優勢互補和協同效用，減緩無序競爭，提升整體盈利能力。

有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

二、高股息局部走強，價值ETF（510030）盤中上探0.97%！機構：高股息紅利策略或仍具吸引力

今日部分高股息個股再度出手護盤，聚焦“高股息+低估值”大盤藍籌股的價值ETF（510030）盤中場內價格一度漲0.97%，午後有所回落，截至收盤，逆市漲0.24%。

成份股方面，電力、石化、通信等板塊部分個股漲幅居前。截至收盤，華電國際漲3.05%，中國海油漲2.71%，中國移動、招商銀行、中國電信等多股漲超1%。下跌方面，電子、建材等板塊部分個股跌幅居前，石英股份收跌4.18%、中國巨石收跌3.28%，拖累板塊走勢。

當前，從海外貨幣政策及估值方面來看，180價值指數或迎來較好配置時機。

1、全球降息週期開啟

摩根大通資產管理公司多資產策略全球主管約翰•比爾頓表示，全球正邁入一個較長的降息週期。歐洲央行已經率先降息25個基點，美聯儲預計將在下週跟隨其步伐，英國央行也有可能加入這一陣營。在這樣的背景下，全球金融市場或將迎來一個新的拐點。

值得注意的是，全球降息週期的開啟或利於外資流入A股市場。而價值ETF（510030）標的指數權重股大多為北向資金重倉股，或將較大程度獲益於外資的流入。

2、180價值指數仍處估值低位

Wind數據顯示，截至昨日收盤，價值ETF（510030）標的指數180價值指數市淨率為0.78倍，位於近10年來10.59%分位點的低位，中長期配置性價比凸顯。

展望後市，東方證券表示，考慮到美聯儲9月降息預期，以及國內經濟運行的壓力，預計10月降息政策有望推出，全社會廣譜利率或仍將下行。全社會預期回報率和廣譜利率下行背景下，高股息紅利策略或仍具吸引力。

價值投資，選擇“價值”！價值ETF（510030）緊密跟蹤上證180價值指數，該指數以上證180指數為樣本空間，從中選取價值因子評分最高的60只股票作為樣本股，覆蓋24只“中字頭”個股！上證180價值指數成份股均為“低估值+高股息”大盤藍籌股，包括中國平安、招商銀行、工商銀行等金融板塊龍頭股，以及基建、資源等板塊龍頭股，成份股股息率高，在波動行情中具有較好的防禦屬性。

三、龍頭房企逆市衝高，地產ETF（159707）成功收漲！“降息預期+國企改革”雙重刺激，地產底部三連陽！

地產板塊今日震盪反彈，龍頭房企盤中衝高明顯，中證800地產指數連續第三天上漲。成份股多數收紅，陸家嘴上漲2.8%，招商蛇口漲近2%，濱江集團、大悅城、上海臨港、衢州發展、萬科A等悉數跟漲。

熱門ETF方面，代表A股龍頭地產行情的地產ETF（159707）全天紅盤震盪，場內價格成功收漲0.19%，日線三連陽。全天換手率超7%，成交額近1600萬元，交投維持活躍。

複盤本週行情來看，9月10日地產ETF（159707）標的指數盤中下探2009年以來新低，隨後連續3天反彈上漲，地產板塊底部回暖跡象顯現。從市場分析來看，地產小幅回暖背後或有兩大原因：①存量房貸調降預期升溫，有望企穩市場；②國企改革概念逆市走強。

1、存量房貸調降預期升溫。消息面上，市場消息稱，有關部門最早可能在9月降低存量住房貸款的利率，部分住房貸款可能立即下調多達50個基點。華泰證券表示，調整具備較強的合理性，當前市場環境下，降息也是務實有效的政策。存量房貸利率的下調會減少提前還貸人群，從而減少二手房拋壓，有助於平穩價格預期。

2、國企改革概念逆市走強。消息面上，相關機構表示要多措並舉活躍併購重組市場，其中國企改革備受市場關注。分析人士指出，國企併購重組將進入高峰期，利好國企。據Wind數據統計，地產ETF（159707）標的指數成份股以央國企為主，截至8月末權重占比超九成。

就地產板塊機會來看，中銀證券表示，短期內板塊投資機會主要聚焦在市場修復和政策變化。“去庫存”政策實際落地情況或是板塊估值修復的關注焦點，近期各地陸續出台了收購存量商品房用作保障房的相關細則並開始逐步落地，建議持續追蹤進展情況及政策效果。進入到9月，地產或將有一波交易政策的行情，需積極關注增量政策。

配置上，機構一致認為優質的龍頭房企或有較高的配置價值。海通認為市場穩增長的大環境沒有改變，優質公司相對其它房企的優勢和價值將會越加突出。華福證券同樣表示，在全球流動性改善、地產政策持續寬鬆的背景下，建議關注龍頭房地產開發商以及區域型地方國企。

佈局央國企及優質房企，建議重點關注地產ETF（159707）。資料顯示，地產ETF（159707）跟蹤中證800地產指數，彙集市場12只頭部優質房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優勢，前十大成份股權重超9成，央國企含量高！地產ETF（159707）也是目前市場上唯一跟蹤中證800地產指數的行業ETF，具備稀缺性與辨識度。

本文圖片、數據來源於iFinD、滬深交易所、華寶基金。風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15；價值ETF被動跟蹤上證180價值指數，該指數基日為2002.6.28，發佈日期為2009.1.9；地產ETF被動跟蹤中證800地產指數，該指數基日為2004.12.31，發佈日期為2012.12.21。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，券商ETF、有色龍頭ETF、價值ETF、地產ETF的風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對以上基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資需謹慎。