“靴子”落地！美聯儲降息50基點，COMEX黃金刷新曆史新高後回落，後市怎麼看？

當地時間9月18日，美國聯邦儲備委員會宣佈將聯邦基金利率目標區間下調為4.75%至5%，即降息50個基點，這是2020年3月來首次降息。

黃金市場反應方面，美東時間9月18日，COMEX黃金價格刷新曆史新高（2627.2美元/盎司）後回落，收盤微跌0.29%。

事實上，自今年6月上旬起，在美聯儲降息預期持續升溫之下，COMEX黃金接連發力，截至9月18日，COMEX黃金已從當時的2371.4美元/盎司升至2584.8美元/盎司，累計上漲10.19%。

1、【金價為何會衝高回落？】業內人士指出，可能的兩點原因：

（1）自美聯儲降息預期發酵以來，已實現了較大漲幅，甚至可能透支了部分漲幅，降息“靴子”落地時，金價反而有回調可能；

（2）據市場分析，本輪降息大概率是“預防式降息”（即，經濟尚未出現明顯衰退時採取降息措施），而不是“衰退式降息”（ 即，經濟已經出現衰退信號或危機時採取的降息措施），對於黃金的利好相對有限。

雖然兩種降息均利好黃金，但“衰退式降息”對於黃金更為利好，當人們認為經濟走向衰退時，避險情緒下，需要購買黃金對衝，金價會出現一波上漲。

2、【黃金的後市怎麼看？】業內人士表示，從中長期看，黃金或仍有進一步上漲空間：

從中長期看，本輪降息可能是相對漸進的，預計將從今年9月份持續到明年年底甚至更長時間。本輪或屬於預防式降息，主要是避免經濟出現持續下滑走向衰退，因此降息力度或不會太大，預計150至200個基點之間。因此，美聯儲降息對黃金價格的刺激，從中期看可能是逐步推升的過程，推力相對較為溫和。

實際上，未來一個時期，美聯儲降息很有可能與其他一系列因素共同推升黃金價格：

（1）降息後，通脹可能逐步小幅上升，因而，黃金的保值功能將再次顯現；

（2）在地緣政治衝突持續不斷的複雜環境下，未來“黑天鵝”事件可能繼續出現，促進更明顯的避險需求；

（3）去美元化背景下，出於儲備功能考量，各國央行可能更多注重保持和增持黃金儲備。

市場分析人士表示，站在當前時點，比起只聚焦金價飆升走勢，轉而關注整體有色金屬板塊也是一個不錯的選擇：

（1） 銅方面，由於數據中心和人工智能的興起，全球銅需求不斷增長，此外，銅是清潔能源轉型的關鍵金屬，未來的市場空間廣闊。

（2）鋁方面，中信建投表示，由於國內鋁土礦產量下降，限制了以消化國產礦為主的氧化鋁產線開工率的提升，疊加海外3家氧化鋁廠出現不可抗力影響產出，短期氧化鋁供應偏緊，現貨價格在高位運行。

（3）鋰方面，新能源汽車火爆，固態電池熱度飆升，“風口浪尖”上的鋰礦股討論度較高。

佈局工具上，有色龍頭ETF（159876）跟蹤的中證有色金屬指數，重倉銅、黃金、鋁行業，截至8月底，權重占比分別為21.7%、17.8%、16.4%，合計占比超50%，有望受益於黃金大漲行情，也有望受益於大宗商品上漲週期。

數據、圖表來源：Wind，滬深交易所，華寶基金等

註：中證有色金屬指數近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

風險提示：有色龍頭ETF（159876）被動跟蹤中證有色金屬指數（930708.CSI），該指數基日為2013.12.31，發佈日期為2015.7.13，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。