華為三摺疊手機今日開售！機構：三重因素拉動電子板塊業績反轉

今日（9月20日）10：08華為三摺疊手機——華為Mate XT非凡大師即將開售。華為商城顯示，預約人數已達642萬。

回顧2019年初代摺疊屏剛剛量產的時候，鉸鏈、OCA膠、面板、偏光片等關鍵零部件供應幾乎全部依賴於日韓廠商。進入摺疊屏行業之初，華為在無法採購海外屏幕的情況下，大膽採用了產線不夠成熟、不被外界看好的京東方OLED屏幕。五年後，由於華為摺疊屏的熱銷，京東方OLED屏出貨量大增，由此帶來的營收及利潤回報使得研發投入增加，技術不斷成熟後開始向其他安卓廠商供貨，甚至做到了比韓國廠商更低的成本。

如今，在華為等國產廠商的大膽嚐試下，中國摺疊屏手機銷量的蓬勃增長哺育了國產供應鏈，如今在整個摺疊屏手機產業鏈環節當中，本土廠商基本完成了全系國產化替代。有媒體報導稱蘋果將在2026年底推出摺疊屏，幾乎可以預測的是，可摺疊iPhone大概率也會深度擁抱來自中國的供應鏈廠商。

IDC近日發佈報告稱，中國廠商在摺疊屏手機上積極投入和佈局，預計未來中國摺疊屏手機市場將會長期佔據全球40%左右的市場份額。隨著鉸鏈、屏幕等相關技術的日漸完善，良品率得到提升，摺疊屏手機的價格有望不斷下探。預計2024年中國摺疊屏手機市場出貨量約1068萬台，同比增長52.4%。

值得注意的是，電子ETF（515260）標的指數（電子50指數）成份股——面板龍頭京東方A、零部件龍頭領益智造等公司，均為華為三摺疊手機的製造做出重要貢獻。Wind數據顯示，截至9月19日，電子ETF（515260）標的指數（電子50指數）中，京東方A權重占比6.89%，領益智造權重占比1.13%。

圖：電子50指數前10大權重股

國泰君安表示，2024年是電子板塊業績反轉年，行業內各個細分環節業績同比均有明顯改善，行業整體業績高增長。電子板塊的業績驅動因素主要包括：庫存週期、AI創新、自主可控。

（1）本輪補庫始於2023年二季度到三季度，消費電子手機、PC持續了約3-4個季度的拉庫存動作，直接帶動相關元器件價格修復性上漲，以存儲芯片為例價格漲幅高達70%-80%，相關環節利潤修復明顯；

（2）AI創新方面海外投資強度高於國內，以英偉達為核心的雲側AI資本開支投資預計將至少持續2-3年，直接拉動相關產業鏈訂單高增長；

（3）中國大陸半導體成熟工藝自主可控仍在加強，大陸成熟製程Fab產能利用率明顯高於海外。

展望未來，上述業績驅動因素中，補庫週期正接近尾聲，AI創新海內外持續共振，半導體自主可控步入先進製程領域，相關配套政策持續支持，行業健康向上發展可期。

佈局工具上，電子ETF（515260）緊密跟蹤電子50指數，全面覆蓋AI芯片、消費電子、汽車電子、5G、雲計算等熱門產業龍頭公司，一鍵佈局A股電子核心資產。看好消費電子和半導體發展機遇的投資者，或可重點關注。

註：電子ETF（515260）跟蹤的電子50指數近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，59.61%；2020年，25.26%；2021年，3.27%；2022年，-38.63%；2023年，1.03%。

風險提示：電子ETF（515260）被動跟蹤中證電子50指數，該指數基日為2008.12.31，發佈於2009.7.22，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。