風控優化政策落地，釋放近千億資金！券商ETF（512000）底部三連陽，機構：左側適度關注

券商迎來政策利好！9月20日盤後，證監會時隔四年多再度修訂《證券公司風險控製指標計算標準規定》，其中最值得關注的變化是對優質券商的風控指標適當予以優化，通過放寬高評級優質券商風險資本準備調整係數和表內外資產總額折算係數，拓展優質證券公司資本空間。

根據業內人士預計，此舉將釋放近千億元資金，促進券商有效提升資本使用效率，加大服務實體經濟和居民財富管理力度。

國金證券表示，比其他風控指標，目前頭部券商在淨穩定資金率指標上相對更加吃緊，影響公司整體杠杆率的提升。本次風控指標的優化有助於頭部優質券商拓寬資本空間，進而帶來杠杆率和roe的提升。

國泰君安證券表示，預計風控指標優化將利好券商投資股票、發展做市等業務，有助於經營穩健的頭部券商提升杠杆水平、提振ROE。

招商證券認為，目前資本市場正在邁向高質量發展，風控指標優化出台，對券商發揮長期價值投資、服務實體經濟和居民財富管理的作用做出了更明確、具體的指引，推動券商持續做優做強，加速券商供給側改革。

二級市場方面，上週（9．18~9.20）券商板塊跑贏大盤，A股頂流券商ETF（512000）日線3連陽，標的指數累計上漲1．39%。

從估值角度看，券商板塊當前估值仍處於曆史底部區間，證券公司指數市淨率PB（LF）為1．13倍，低於近10年超98%的時間區間。根據機構梳理券業曆史上數次經營困境的估值情況，比較發現，當前券商板塊估值已低於此前所有“困境時刻”，包含了足夠的市場悲觀預期。

伴隨著美聯儲降息、券商風控指標優化以及首個頭部券商併購案例接連落地，有助於提振券商板塊配置價值和市場信心。申港證券提示，左側投資者適度關注。

有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數據來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。