美股上週大幅上漲 未來市場或在降息交易和衰退交易中反複

宏觀經濟方面，美國8月零售銷售、工業產出均強於預期。美國8月零售銷售環比升0.1%，預期降0.2%，前值從升1.0%修正為升1.1%；核心零售銷售環比升0.1%，預期升0.2%，前值升0.4%。美國8月工業產出環比升0.8%，預期升0.2%，前值從降0.6%修正為降0.9%；其中，製造業產出環比升0.9%，預期升0.1%。

美國8月成屋銷售不及預期，但房價中位數創新高，庫存連續回升。美國8月新屋開工和營建許可明顯反彈。美國8月成屋銷售總數年化386萬戶，環比跌2.5%，不及預期的390萬戶。中位價格同比上漲3.1%至41.67萬美元，創紀錄新高。庫存連續第八個月增加。美國8月新屋開工數增長9.6%至折合年率136萬套，為4月以來的最快增速，高於預期的132萬套。8月營建許可增長5%至折合年率148萬套，單戶住宅建築許可升至四個月高點。

主要指數相關情況

1、 一週指數表現

上週，標普油氣指數整週（16日-20日）上漲4.83%，納斯達克100指數整週上漲1.42%，標普500指數整週上漲1.36%，其覆蓋的11個行業板塊有8個上漲，其中能源領漲3.79%，房地產領跌1.31%。

2、 配置方向

美股：FOMC會議在上週三將聯邦基金利率下調了50個基點至4.75%-5.0%，隨後在上週四標普500指數創下了5714點的曆史新高。本次降息幅度略超市場預期，同時決策者在本次降息幅度的問題上有過猶豫，會議聲明里提到美聯儲理事鮑曼反對本次決議（2005年以來首次出現反對票）。美國經濟依然不差，降息50bps並不能作為新基準而外推，鮑威爾也認為中性利率將顯著高於疫情前。開局大幅降息也可能使得後續降息的路徑放緩，因為寬鬆可能會更快地在利率敏感部門發揮效果，中期美國“寬財政，鬆貨幣”的政策組合也可能增加通脹風險。

目前CME期貨市場隱含預期今年還會降息75bps，首次大幅降息短期可能會使市場擔心未來的增長是否會面臨更大壓力，因此未來經濟數據至關重要。而市場則可能跟隨數據延續“在降息交易和衰退交易中來回反複”。

全球市場：全球股市轉為流入，債市流入收窄，貨幣市場轉為流出；美股、日本轉為流入，發達歐洲流出收窄。

跨市場和資產：美股、日本轉為流入，發達歐洲和新興市場流出收窄。主動外資上看，美股上週轉為流入6.0億美元（vs．上上週流出2.3億美元），發達歐洲流出收窄至11.5億美元（vs．上上週流出16.5億美元），日本股市轉為流入0.1億美元（vs．上上週流出7.3億美元），新興市場流出收窄至2.5億美元（vs．上上週流出8.4億美元）。全球股票市場轉為流入，債券市場流入收窄，貨幣市場轉為流出。

博時標普500ETF（513500）是國內跟蹤美國標普500指數的ETF產品。通過ETF這一具有低廉管理成本、高效申贖交易模式的投資工具，幫助國內投資人捕捉美股成長收益。也可以選擇博時標普500ETF聯接基金（A 050025，C 006075）。 

美國標普500指數是國際市場公認的美股風向標，覆蓋美國11個行業500多家代表性上市公司，集中在市場的大盤股，約占美國股票市場總市值的80%。

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博時標普500ETF（513500）風險等級：中高

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