ETF日報：“以舊換新”政策對下半年中國家電市場的銷售具有積極的促進作用，持續關注家電ETF

今天A股再度上漲，滬指盤中一度突破2900點。截至收盤，上證指數漲1.16%報收於2896.31點，深成指漲1.21%，創業板指漲1.62%。兩市總成交額1.15億元，創4個多月以來新高，較前一個交易日繼續放量。從盤面上看，昨日發佈的多項重磅政策利好持續發酵，非銀金融板塊再度上演批量漲停，銀行、地產等板塊漲幅居前。

今天上午央行縮量續做MLF，中標利率由2.30%下降到2.00%，降幅達30個基點，央行降息正式逐步開啟。疊加即將降準，市場流動性有望維持充裕。

昨日多項重磅政策推出。國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，多項重磅政策同時推出。其中，中國人民銀行主要負責人表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點；創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。此外，會議上公佈了最新的房產市場政策，提出將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近、下調二套房首付比例至15%等一系列利好政策。

政策利好迅速反映到了房產股，港股、A股中的房產股均有提振，基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745）集體上漲。

鋼材方面在“穩增長”“以舊換新”等政策推進下，我國鋼鐵需求有望長期維持穩定。製造業仍持續發展，用鋼占比將逐年提升，其中高壁壘、高附加值的高端鋼材產品將最為受益。普鋼板塊需求有望長期維持穩定，原料端供需緊缺格局已有所緩解，鋼鐵板塊盈利未來有望回升，尤其是龍頭企業高端品種比例不斷提高進一步增厚利潤。此外受益於下遊航空航天、油氣開採、汽車等領域發展，特鋼消費前景廣闊，部分特鋼企業的在建項目有序投產，業績有望穩定增長。

展望下半年，地產寬鬆信號持續釋放，裝修建材企業需求或有積極變化；同時在行業整體應收等風險管理持續加強的背景下，企業資產負債表有望改善；部分企業加強產品、客戶結構調整等提質轉型，競爭力持續強化的企業市占率有機會持續提升。感興趣的投資者建議關注基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745），一鍵佈局基建、鋼鐵、建材板塊龍頭股，享受行業反彈帶來的機會。

家電板塊近期反彈強勢，9月18日至今家電ETF（159996）漲超8%。

9月25日，國家發展改革委召開專題新聞發佈會，介紹消費品以舊換新行動進展成效和典型做法。商務部消費促進司一級巡視員耿洪洲表示，家電、家居、家裝消費緊貼百姓生活，市場規模大、升級需求旺、發展空間廣。當前，在商務部等相關部門指導下，各地正積極推進家電以舊換新、家裝廚衛“煥新”。截至目前，全國約386萬名消費者購買8大類家電產品超520萬台，享受46.7億元中央補貼，帶動銷售額超243億元，1—8月，限額以上家電類商品零售額同比增長2.5%。

新一輪消費品以舊換新行動在全國範圍內持續推進，總體趨勢是擴大補貼產品品類、增加補貼額度、簡化補貼領取使用流程。全國範圍來看，大部分省區都推出了針對家電產品的補貼實施細則。“以舊換新”政策對下半年中國家電市場的銷售具有積極的促進作用，未來十一黃金週有望迎來家電熱銷高峰，投資者可持續關注家電ETF（159996）投資機會。

隨著金價近期再創新高，黃金基金ETF（518800）再次進入上升通道，今日上漲0.76%。

近期中東再次爆發衝突，地緣政治風險持續存在的背景下，市場避險情緒維持高位，為金價帶來一定支撐。另一方面，美聯儲數位官員公開講話都顯示出相對鴿派的立場，市場預期未來仍有較大降息空間，對金價構成利好。

目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有逆轉，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰，全球“去美元化”趨勢下央行持續增持黃金。疊加美聯儲進入降息週期，以及地緣衝突、美國大選等事件的不確定性，黃金作為安全資產的需求不斷提升。可持續關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），逢低佈局。

煤炭ETF（515220）今日上漲0.53%，延續近期升勢，近5日漲幅接近10%，在各行業中居前。

供給端方面，臨近國慶產地安檢形勢將持續加嚴，部分完成月度生產任務的煤礦陸續停產，動力煤供應將有所收緊。

從需求端看，由於高溫天氣的持續，居民用電需求持續維持高位。水電季節性匱乏下，火電需求反向升高，需求提振下動力煤價格小幅反彈。焦煤需求端短期受益於旺季支撐，以及未來政策落地預期支持，同樣有望得到提振。

煤價淡季韌性較強，板塊三季度業績同環比增速均有望顯著改善。目前美聯儲降息與國內經濟壓力並存，煤炭“穩健+紅利”攻守兼備邏輯依然占優。無風險收益率下行趨勢下，高股息資產或將持續得到市場青睞。在市場風險偏好未顯著改善情況下，紅利風格仍有望繼續成為重要投資主線。可以關注煤炭ETF（515220）。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金