ETF日報：半導體芯片行業基本面或將顯著改善，可以關注芯片ETF
節前最後一個交易日，市場情緒延續火熱，截至收盤，上證指數漲8.06%報3336.5點，創業板指漲15.36%。A股全天成交2.61萬億元，刷新曆史天量。兩市超700股漲停，超2700股漲超10%。
值得注意的是，場內多隻ETF出現了漲停但折價的情況，這主要集中在一些有科創板和創業板成份股的標的。
來源：Wind
究其原因，科創板和創業板成份股漲跌幅限制均為20%，而大多數ETF的漲跌幅限制為10%，當成份股批量漲超10%時，就可能出現ETF漲停但折價。
例如芯片ETF（512760）成份股中，今日科創板和創業板成份股漲幅全都超過了10%，芯片ETF基金份額參考淨值（IOPV）相比於昨日收盤價上漲（15.70%），而芯片ETF價格漲幅受漲跌停限制，漲幅為10.04%，因此出現了折價。不過正常情況下，這部分折價會在下一交易開盤收斂，體現在ETF價格漲幅中。
當然滬深市場也有較多漲跌幅限制為20%的場內基金品種。如科創板100ETF（588120）、科創創業ETF（588360）、創業板LOF（160223），這些標的成份股均為科創板、創業板股票，自身漲跌幅限制也是20%，今天均實現了20%的漲停。
來源：Wind
科創板、創業板屬於高研發、高成長賽道，尤其是科創板100指數，曆史行情中具備較強彈性。指數行業分佈主要集中在電子、醫藥、電力設備等前期調整幅度較大的板塊，未來在美聯儲降息、國內政策持續發力的情況下，可以關注科創板100ETF（588120）的投資機會。
半導體芯片板塊方面，7月全球半導體行業銷售額為513億美元，同比增長18.7%，實現了連續四個月的同比正增長。從發展趨勢來看，我國半導體行業保持穩定持續的增長，仍舊為全球主要的半導體市場之一。
8月我國集成電路進口金額為330.83億美元，同比增加11.7%；進口數量為498億個，同比增長16.7%，環比增長14.48%。8月我國半導體設備進口金額為29.57億美元，同比增長3.8%；進口數量為5921台，同比增長27.4%，市場景氣度仍在回升。
存儲價格方面，2024年4-7月，64Gb NAND Flash和DDR4價格高位維穩，目前NAND價格相比於2023年中的價格低點已經上漲22.83%；DDR4價格相比於2023年中的價格低點上漲30.39%。
當前降息降準等政策落地後，各地方政府也有望推出更多刺激消費政策，消費者可支配收入和消費慾望也有望提升，半導體芯片行業基本面或將顯著改善，可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）。
通信ETF（515880）今日漲停，但由於部分成分股漲幅超過10%，盤中仍折價交易。消息面上，9月27日，國家數據局就《關於促進數據產業高質量發展的指導意見》公開徵求意見。徵求意見稿旨在加強企業數據資源開發利用，推進全國一體化數據市場建設、實現數據資源配置效率最優化和效益最大化，充分釋放企業數據資源價值。
2023年以來，國產AI大模型逐漸落地，各大互聯網龍頭企業均加碼算力基礎設施建設，其中百度、阿里、騰訊在24Q2合計資本開支為229.41億元，同比+68.86%。展望未來，國內主要互聯網企業在AI基礎設施方向的投資有望持續保持較高景氣度。
來源：Wind，各公司公告，華創證券
受益於AI數據中心建設加速，光模塊板塊呈現持續成長趨勢。自去年四季度恢復正增長後，板塊營收上行趨勢已維持三個季度，歸母淨利潤連續兩個季度同比高增100%以上。光模塊需求的高增長目前主要受益於海外，國內算力需求或將在未來持續驅動光模塊需求增長，板塊高景氣有望延續。
來源：Wind，天風證券研究所
隨著AI模型能力持續增強，用戶量持續增長，商業化落地不斷加速，推動海內外雲巨頭AI基礎設施投入持續增加。當前，國際地緣政治形勢處於相對緊張狀態，政策驅動下國產替代自主可控相關產業鏈將得到大力發展，通信行業高成長具備持續性。通信ETF（515880）值得關注，可以考慮適當回調後進行佈局。
醫藥板塊ETF今日集體漲停。
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美聯儲開啟降息週期，全球流動性邊際改善，醫藥投融資活躍度提升，對創新藥產業鏈的定價較為有利。近年來，在傳統的腫瘤與自免等大病種之外，醫藥產業相繼在減重、阿爾茲海默症、核醫學等領域取得關鍵突破，行業蛋糕有望隨之快速做大。在近期舉辦的ESMO、WCLC這兩個重要的學術會議上，多家國內企業披露了優異的臨床數據。ADC、雙抗領域國產創新品種已走在行業前列，未來有望持續成為海外授權的重點領域。
估值角度來說，從當前這輪曆時三年多的深度調整開啟以來，板塊估值下行幅度超過50%。中證生物醫藥指數的市盈率目前在36x左右，近幾日的反彈後估值迅速回升到了過去5年中位數附近。醫藥板塊短期成長或許會受到行業政策影響，但長期成長的確定性還是比較高的，估值修復彈性較大。
來源：Wind
國內新一輪醫保談判即將落地，儘管醫保資金收支存在一定壓力，但其支持創新藥的政策趨勢不會改變。疊加國內醫藥創新支持政策陸續出台，創新藥板塊有望迎來估值的進一步修復。醫療反腐進入常態化，醫藥行業的盈利同樣有望從2H24開始逐步修復。可以關注生物醫藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110）、醫療ETF（159828）的投資機會。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
