興業證券張憶東：“政策組合拳”持續帶來改善 港股和A股有望從逼空式反彈到震盪持續反轉

10月2日，港股瘋漲一度至10%，A50猛拉9%，新浪財經第一時間聯繫興業證券全球首席策略分析師張憶東 為投資者解析>>視頻直播

張憶東表示，政策新導向“抓住重點、主動作為”，短期快速修復風險偏好，逆轉市場擔憂政策“不作為”的悲觀預期；中期，“政策組合拳”將持續帶來股市環境和經濟環境的改善，港股和A股有望從逼空式反彈到震盪持續反轉。

行情展望上，他認為，短期，上漲進程或將有顛簸；中期，行情空間和時間暫不設限。理由如下：

首先，10月份股市若有短期震盪，應該積極面對。近期中國A股和港股行情可謂“輕舟已過萬重山”，經曆了9月底逼空式反彈之後，中國股市特別是中國港股2024年的漲幅已在全球領先。10月份在上漲過程中，或遭遇美國大選、歐美股市震盪等擾動，從而，可能出現短期獲利盤迴吐。

其次，中短期要放棄熊市思維、堅定多頭思維。10月份的震盪更多是蓄勢、大浪淘沙，震盪是為了尋找到更具持續性、更具反轉性的主線機會。

第三，中期的行情空間和時間暫不設限，因為資金動力仍源源不斷，就像我們在5月份預判的那樣，三季度開始才開始出現內外資共振流入的高潮。1）隨著中國股市回暖及經濟企穩，資本追逐利潤的本性下，歐美資金和“一帶一路”國家的資金有望興起新一輪配置中國股市的熱潮。外資是推動近期港股大漲的主要力量，正從short-cover轉向積極做多，截至9月27日，賣空成交占比為13.8%，處於2011年以來21%的分位數水平；國際中介持股占比在9月份回升力度接近2022年11月-2023年1月的水平。2）國內財富向股市新一輪再配置的趨勢才剛剛開始，A股和港股都見受益。短期，受A股上漲更猛烈的影響，9月23日-27日港股通資金港股通僅流入22.02億元人民幣，週二、三、五都是淨賣出；中期，居民財富、產業資本以及保險、理財資金向中國股市再配置的趨勢下，內資配置A股和港股的力度會交替上升。

第四，港股近期上漲之後，仍有進一步修復的空間。近期的大漲是悲觀預期扭轉後的“糾偏”，考慮目前政策導向及力度變化程度，此輪行情的風險偏好、估值以及核心資產與海外龍頭估值差等多方面的修復，至少應該接近2023年1月的水平。