當前市場情緒過於亢奮！興業證券張憶東：需警惕熱潮退去那些沒有實質支撐的“垃圾”將會墜落

10月2日，港股瘋漲一度至10%，A50猛拉9%，新浪財經第一時間聯繫興業證券全球首席策略分析師張憶東為投資者解析>>視頻直播

張憶東表示，市場正在經曆一個反轉的邏輯。這種反轉邏輯要求我們更有耐心，從變化中觀察主線，從而瞭解未來的投資方向。亢奮的市場情緒有如春風拂面，能夠喚醒萬物，但這種情緒化的市場狀態，即“遍地都是股神”，並不健康。我們必須警惕，一旦熱潮退去，那些沒有實質支撐的“垃圾”將會墜落，而真正的“雄鷹”會繼續翱翔。

當前政策的變化，從中期角度來看，已經扭轉了市場的熊市思維。9月24日的政策紅利吹響了市場的衝鋒號，而9月26日的政治局會議進一步明確了政策的新方向。政策的核心在於“正視困難，堅定信心”，強調了要抓住重點、主動作為。

政策組合拳的實施，特別是資本市場政策紅利的超預期，為市場提供了強大的支撐。央行創設了新的結構性貨幣政策工具，如互換便利和股票回購增持的專項貸款，這些措施鼓勵了上市公司回購和增持股票，提高了股東回報，引導了長線資金的流入。

政策的轉變不僅僅是托底，而是在經濟發展的新思路上，開始強調需求側的政策發力重點。與以往依賴出口和投資的舊動能不同，現在更注重培養新的經濟增長點，如消費和新型服務業。政策的目的是促進消費、保障民生，提升社會保障能力，從而擴大內需。

從曆史經驗來看，資本市場的興起曾多次幫助中國經濟實現軟著陸，助力國企改革，抵禦國際金融危機，以及推動新興產業的發展。當前，除了資本市場外，還需要關注房地產市場的穩定，以及如何通過政策調整促進消費和經濟增長。

政策力度的超預期，恰逢其時。9月18日美聯儲的降息和人民幣的強勢，為國內政策提供了良好的外部環境。宏觀政策的逆週期調節力度超出了預期，為市場帶來了積極的影響。