假期消費火力全開！抓住關鍵增長點

萬眾期待中，A股終於開盤。開盤僅20分鍾，滬深兩市成交額突破1萬億元，刷新此前9月30日創下的曆史最快萬億紀錄。A股三大股指也迎來集體上漲，Wind數據顯示，截至午間收盤，上證指數上漲4.81%，深證成指上漲8.25%，創業板指上漲14.26%。值得注意的是，消費板塊也迎來持續反彈，白酒、食品、啤酒、乳業等多個板塊整體上漲。（註：指數過往業績不代表其未來表現，存在收益波動風險，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，投資須謹慎。）

事實上，在剛剛過去的國慶長假里，全國多地就已出現“文旅熱”，假期消費數據多點開花，不僅在實質上反映居民消費意願與消費力的改善，也間接反映出宏觀經濟複蘇趨勢的強化，為節後市場蓄積了良好預期與動能。

其中，假期消費數據直觀亮眼，與假日消費相關的交通、酒店、文旅等數據均同比大幅增長。據10月7日同程旅行發佈的《2024“十一”假期旅行消費報告》，今年國慶假期國內旅行消費市場持續增長，二三線及以下城市居民出遊消費增長迅速；同程旅行平台上，三線及以下城市用車預訂熱度增長超過50%；縣城文旅成假期消費亮點，全國近百個縣城酒店預訂熱度同比上漲超過50%。

值得關注的是，國慶期間，除假日屬性消費活躍以外，多地消費補貼、以舊換新等政策已取得明顯成效，汽車、家電、消費電子等政策重點支持的品類銷售數據均出現較大幅度的增長。

據上海市商務委消息，今年國慶，在持續加力家電家居以舊換新、發放餐飲消費券等政策拉動下，上海消費市場活躍。據消費市場大數據實驗室（上海）數據，節日期間（9月30日至10月6日），上海全市線上線下消費實現676億元，同比增長3.2%。

另外，隨著北上廣深等重點一線城市在國慶節前優化調整地產政策，相關區域地產數據在國慶期間也迎來環比改善跡象。

消費作為順週期板塊，在宏觀經濟步入上升通道的過程中，有望迎來估值與基本面的雙重修復；與此同時，市場預期好轉也有望對行業產生正面拉動作用。綜合來看，在板塊前期承壓以及估值消化較為充分的前提下，目前可選消費與必選消費均處於風險溢價曆史高位區間，配置價值凸顯。

萬得日常消費指數風險溢價水平

萬得可選消費指數風險溢價水平

長城久潤基金經理餘歡：關注消費行業結構性增長機會

整體來看，國慶長假期間消費煙火氣十足，消費信心出現修復跡象。我們認為，只要老百姓對更美好生活追求的樸實嚮往不會發生變化，那麼消費品的投資邏輯就不會發生改變。

隨著一攬子刺激經濟的增量政策陸續推出，經濟增長有望出現拐點，雖然傳導到居民的消費信心和能力還會有一段時間的延遲，但整體消費觸底回升態勢有望在四季度出現，後續需要密切跟蹤居民可選及必選消費的高頻數據，其中的結構性投資機會較大。

當前A股及港股相關消費板塊經過節前修復後的整體估值水平處於合理偏低位置，雖然整體基本面情況改善還需要時間，但能夠順應時代趨勢、滿足消費者需求的消費品企業依然能夠做到較好增長，也值得我們深入挖掘重點投資。

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