彙源“窮途末路”：再被強執1.2億，“接盤俠”收購受阻改去炒股 | BUG
文 | 新浪財經 劉麗麗
“果汁大王”彙源再次被爆出猛料。近日，北京彙源飲料食品集團有限公司（以下簡稱“北京彙源”）、江蘇彙源食品飲料有限公司、北京彙源集團開封有限公司、朱新禮等新增一則被執行人信息，執行標的1.2億餘元，執行法院為北京金融法院。該公司現有15條被執行人信息，被執行總金額超30億元，
此外，北京彙源目前還有多條限制消費令、失信被執行人及終本案件信息，以及52條失信被執行人信息，50條限制消費令。
之前，國中水務一直醞釀收購彙源飲料。從2022年末開始，國中水務3次收購間接持有北京彙源股權。但今年9月份，其計劃收購的參與北京彙源重整的諸暨文盛彙的股份，被法院凍結。
這場收購案再度風雨飄搖。
債務危機重重
北京彙源飲料食品集團有限公司成立於2001年6月，由北京彙源控股有限公司、朱新禮共同持股。北京彙源集結了彙源果汁自港股退市之後的重要資產，包括彙源品牌及商標所有權、全部銷售渠道、順義工廠以及15條自有生產線等。
天眼查數據顯示，北京彙源2024年以來就有12條被執行人信息，其中金額最大的一筆是今年9月5日約15.9億元執行標的的案件。到目前為止，被執行金額已經達到約30.52億元。
“彙源果汁”品牌創立於上世紀90年代初，是果汁行業開創性的企業，一度連續保持國內中高果汁市場份額第一的地位。2007年2月，彙源果汁登陸港交所，籌集資金24億，創造了該年港交所最大規模的IPO。但真正改變彙源命運的不是上市，而是後來那場舉國矚目的大收購。
上市之後的2008年，彙源進入發展高峰期，創始人朱新禮在全國建了32座工廠，買下了20個種植園，營銷網絡深入到縣一級，年銷售額達24億元，佔據了全國42%的果汁市場。
也是在這一年，飲料巨頭可口可樂看上了彙源，據說，是前前後後買了13億美元可口可樂股票的股神巴菲特，先注意到了彙源果汁，並認為其就是中國的“可口可樂”，非常值得投資。他找到了美國可口可樂的高層，提醒他們關注中國的彙源果汁。可口可樂經過調研後，發現彙源是家不錯的企業，於是直接提議以每股12港元的價格收購彙源，當時彙源的股價僅4港元。
彙源創始人朱新禮對此反應積極，立刻表示願意商談收購事宜。甚至還沒有真正完成收購，雙方就一起開會謀劃收購之後的業務，並且整合了採購渠道、銷售渠道等，彙源的渠道可口可樂可以用，可口可樂的渠道彙源也可以用。
這次收購生不逢時，遇上了2007年實行的《反壟斷法》，2009年商務部終止了可口可樂公司控股彙源果汁集團的交易。收購失敗後，彙源股價連續三天跌停，市值蒸發56%。
而在收購洽談期間，朱新禮就已經著手把雙方重複的經銷、採購渠道全砍了，共計砍掉了21個省級代理，營銷員工從9700人裁至4900人，“自廢”了一半銷售能力。收購失敗後，彙源曾經深入全國各縣的營銷網絡再也沒有重建起來，為併購投入巨額資金建設的全產業鏈佈局也為後續經營埋下了債務隱患。
之後，公司連續7年陷入虧損。2017年開始，彙源的債務規模達114億元，而資產僅為45億元，嚴重的資不抵債。債主在香港起訴，要求彙源破產清盤。
對於當年的得失，有分析人士表示，彙源的市場體系出了問題，浪費了最佳“做大做強”的戰略機遇期，導致債務沉重、融資渠道被擠壓，而近幾年又生存艱難。“如果當初不能賣給可口可樂，就賣給中糧、華潤這類央企，或許是彙源最好的歸宿。”
接盤俠受阻改炒股
因為彙源為關聯方融資提供了巨額擔保，再加上經濟下行壓力，併疊加疫情影響，關聯方債務違約，彙源發生流動性風險，債務風險全面爆發。
2020年12月29日，對北京彙源公司啟動預重整，按照當時的審計數據，“彙源果汁”的負債率高達1140.99%，而其僅存的無擔保資產僅有約9億元。2022年6月，彙源的重整方案由北京市第一中級人民法院裁定批準。這期間的2021年1月18日，彙源果汁被港交所摘牌。主要原因是2018年對子公司的一筆42.75億元的貸款，當時這筆貸款既沒有簽署協議也沒有對外披露，違反了港交所上市規則。
以專業處理不良資產聞名的上海文盛資產管理股份有限公司作為重整投資人計劃投入16億元，成為彙源控股股東。文盛資產當時表示，力爭三到五年內實現彙源在A股上市。
當時市場對此還是滿懷期待的。甚至有分析人士表示，如果文盛資產達成這個目標，彙源重整案會作為不良資產重整的經典案例，寫進教科書，寫進中國經濟史。但是事情後來的發展已經超出了計劃。
文盛資產專門成立了諸暨市文盛彙自有資金投資有限公司，用於重整彙源。之後，文盛資產不斷尋求合作方，國中水務公司就是中途加入諸暨文盛，持股諸暨文盛31.481%。國中水務對此的解釋是：“參與北京彙源不良資產破產重整計劃為財務性投資”。“彙源品牌為國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，北京彙源重整計劃是近年來極為難得的明星重整項目。”
謀求由污水處理業務向綠色食品領域轉型的國中水務，對彙源一直情有獨鍾。自2022年末開始，已3次收購間接持有北京彙源股權，累計耗資9.3億元。從今年7月下旬起，國中水務就籌劃現金收購上海邕睿所持諸暨文盛彙股份，交易完成後，公司累計持有諸暨文盛彙股權比例不低於51%，間接控股北京彙源食品飲料有限公司。
如果這個交易完成，北京彙源易主便將塵埃落定。但事情突然橫生枝節。
9月23日，國中水務發佈公告稱，公司擬收購的諸暨市文盛彙自有資金投資有限公司股權事項尚處於初步籌劃階段，相關事項最終能否實施及實施的具體進度均具有重大不確定性。公告披露，國中水務的交易對手方為上海邕睿，上海邕睿持有的諸暨文盛彙52.47%的股權全部被深圳市福田區人民法院凍結，上海邕睿正在提起複議和執行異議。而諸暨文盛彙下屬的北京彙源食品飲料有限公司持有中國彙源果汁集團有限公司旗下的部分資產。
國中水務之後的動作也開始令人瞠目。9月27日，國中水務披露，計劃使用不超過1億元（含1億元）部分閑置募集資金購買銀行理財產品。10月9日，國中水務再次披露稱，以不超過總額人民幣5，000萬元的閑置自有資金進行證券投資。
“為什麼不回購自己的股票，而去買其他的？”投資者一片嘩然。分析人士直指，“有這閑錢回購股票不香嗎，或者存起來等股價危險時，再拿出來用不行嗎，非要去投資。別到時候，利息沒賺到，本金都搭進去。心思不在公司發展上，淨想著追求短期的投資回報。”
北京彙源的命運現在再次充滿懸念。
