中美流動性共振寬鬆，如何更好利用資金入場行情？
經管理人與託管人協商一致，科創100ETF（588190）於10月21日起，將管理年費率由0.5%下調至0.15%，託管年費率由0.1%下調至0.05%，均為股票型ETF當前全市場最低一檔。科創板或迎低成本高彈性佈局工具，歡迎大家持續關注！
一、流動性寬鬆帶來科技成長股拐點
大家知道，科創板彙聚我國“新質生產力”優質企業，是A股市場科技成長風格的代表。過去幾年，成長風格似乎“不太受待見”，核心原因還是因為全球資本市場處於流動性緊縮週期。
而伴隨9月19日美聯儲時隔4年超預期降息50BP、9月27日國內降準50BP，海內外貨幣政策同步寬鬆，近期歐洲央行、韓國央行、瑞典央行等紛紛降息，全球資本市場的流動性拐點或已正式到來，或對科技成長風格形成利好，為何？
大家知道，科技成長股、尤其是處於生命週期初期的科創板企業，具有較大的研發投入，但伴隨研發進程的深入，在關鍵技術突破、形成核心競爭力之後，旗艦產品銷售放量，企業盈利現金流爆發。因此，成長股具有“前低後高”的現金流結構，簡單理解就是前期少掙錢、後期多掙錢。
而在流動性寬鬆、資金成本（利率）降低時，這種“長久期”的現金流結構估值提振更大，如果大家熟悉債券資產，就會知道利率下行時長期限債券的價格彈性更大，就是因為長期限債券有著更長的“久期”。另外，資金利率降低，也降低了科技企業融資研發的成本。
此外，增量資金入場，抬升A股市場估值到一定程度時，需要科技股描繪的“星辰大海”、遠景故事來“挑戰”A股市場的估值上限，其他處於相對成熟階段的消費藍籌股或不具備這種“想像空間”。
二、後續中美貨幣政策寬鬆有望持續
而站在當前時點，大家觀測科創板為代表的科技股估值變化趨勢的重要指標，可能就是中美貨幣政策下一步寬鬆的“節奏”和“幅度”。
（1）美聯儲：11月7日
受益於美元和美債的國際地位，美元利率被稱為全球資本市場的“無風險之錨”，如果美聯儲繼續降息，美元將繼續貶值，人民幣相對升值，帶動外資回流A股市場。
圖：美聯儲降息概率圖
（信息來源：甬興證券）
美聯儲降息決定受到美國通脹、就業等多重因素影響，但最終會反映在資本市場的定價中。根據芝加哥商品期貨交易所的衍生品工具，美聯儲在11月7日的議息會議上降息的概率高達89.5%。同時美國9月最新通脹僅為2.4%，離美聯儲2%的目標較為接近，這也為降息提供了較好的環境。
（2）我國央行：10月21日及後續
10月21日，我國貸款市場報價利率（LPR）公佈，1年期和5年期以上LPR均下調25個基點。這是今年以來LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。
圖：我國貨幣市場報價利率走勢
（信息來源：平安證券）
10月18日，央行9月24日創設的貨幣政策新工具“互換便利”首批申請額度已超2000億元，這一工具允許券商、基金公司等金融機構通過質押方式從央行獲取高流動性資產，置換為資金專項用於投資A股市場。
可見，四季度的A股市場，或不缺少“內外援軍”。這些增量資金入場時，小盤股因為盤子小，資金利用率高，有望展現更高彈性，大家或可重點關注科創100指數為代表的小盤科技成長股。科創100ETF（588190）最大漲跌幅限制為20%，新股民無需開戶2年就可參與投資。
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科創100ETF（588190）（聯接A：019859 聯接C：019860）跟蹤科創100指數，該指數佈局科創板中市值排名第51-150名的股票，綜合反映科創板中小市值股票的價格表現，行業分佈相對均衡，不易受單一行業或個股影響，對科創板整體表現表徵能力更強，有望分享各細分方向“科特估”龍頭市值從小到大過程的紅利。
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