上調預期！外資看好中國經濟 A股核心資產價值凸顯

自9月底以來，在政治局會議引導下，宏觀政策持續加碼，疊加近期中國三季度GDP數據公佈，略超市場預期，外資機構開始調整對中國GDP增長的預測。

日前，瑞銀上調了對中國GDP增長的預測，對2024年、2025年實際GDP增長預測至4.8%和4.5%，此前預測分別為4.6%和4.0%。

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，三季度GDP同比增速強於預期，疊加近期政府出台的一系列政策支持，預計四季度GDP環比增速有望上行至6.5% （季調後環比折年增長率）。

此前，高盛、摩根大通及巴克萊等機構也對中國經濟前景持樂觀預期。

高盛在稍早前的一份報告中，將中國 2024 年實際 GDP 預測從 4.7% 上調至 4.9%；摩根大通表示，中國經濟活動的動力在三季度末有所增強，9月份的國內活動指標普遍高於市場預期，展望2025年，預計財政和貨幣政策將保持支持增長；巴克萊研究團隊稱，中國第三季度GDP和9月的經濟活動數據均優於預期，第四季度隨著穩增長措施開始生效，經濟動能將逐步恢復。

外資看好中國經濟，為資本市場也吹來暖風，近兩週A股短暫回調後逐漸呈現出“穩中有進”態勢。

不過，在此過程中，多空雙方仍存在一定分歧，導致近幾日指數在衝高過程中均有日內回落現象發生，板塊輪動也較快。

A股指數“穩中有進”的總體趨勢與具體運行過程中波動起伏的曲線演變情況相互交織，加大了投資者的操作難度。

在這種情況下，指數投資，尤其是加碼核心寬基指數投資，鎖定中國核心資產不失為一種較為穩妥的策略。近期，包括中證A50和滬深300等在內的寬基指數，因為覆蓋A股各行業龍頭企業，受到投資者更多關注。

以中證A50指數為例，其成分股的龍頭特徵極為明顯，前10大權重股之和超過指數權重的50%，其中彙聚了新能源、消費、大金融等多個領域的核心龍頭，相關個股在本輪行情表現出色，帶動中證A50成為寬基指數中的佼佼者。

圖：近期主要寬基指數及上證指數的市場表現

整體來看，中證A50指數50只成份股均源自中證三級行業的“龍一”，在選取三級行業龍頭的編製規則下，中證A50指數基本覆蓋了持續性較強的龍頭資產。根據2024年中報數據，中證A50成份股盈利能力突出，成分股公司ROE（淨資產收益率）中位數約為萬得全A的3倍。

目前，市場上投資中證A50的指數產品已較為豐富，包括場內ETF和場外的各類基金，尤其是浦銀安盛基金的中證A50指數增強是全市場首隻A50指增產品，立足於結合專業機構投資者的主、被動管理優勢，用量化策略為指數投資做“加法”。

浦銀安盛基金指數與量化投資部總監孫晨進表示：“在國內市場，由於市場波動大，各類風格輪動速度較快，我們的量化團隊力爭通過量化投資框架，對各類指數做增強化的投資，實現Beta+Alpha的清晰收益模式，已推出對標滬深300和中證A50等大盤寬基的指數增強產品和佈局科創板100指數增強基金。未來，我們將致力於成為‘指數+’這個領域專業、全面的‘指數家’，為市場提供優質的指數投資工具。”

浦銀安盛基金同時認為，目前國內政策主線方向依舊明確，即促進實體經濟與資本市場共同發力支持經濟高質量發展的主基調。本輪市場反彈以來發佈的一系列宏觀政策將在一定程度上緩解中國經濟出現的階段性壓力如房地產和地方政府債務等，這一宏觀邏輯也將在股票市場上有所體現。未來政策加碼的可能性值得關注。