三季度增持藥明康德、康龍化成，百億基金經理葛蘭：四季度看好創新藥械及其產業鏈

今年三季度，資本市場峰迴路轉，隨著9月下旬一系列政策“組合拳”出台，持續陰跌的股票市場在季末開啟漲勢，交易活躍度顯著提升，各大指數呈現強力反彈，背後反映的是市場預期的改善。近期，公募基金三季報陸續披露，多位知名基金經理的調倉情況也浮出水面。

其中，中歐基金百億基金經理葛蘭的調倉策略備受關注。根據最新發佈的季報，葛蘭在管基金規模為408.51億元，在管基金共5只。其代表的中歐醫療健康混合A淨資產規模為184.44億元，較上期增加15.19%。

數據來源：天天基金

從業績短期表現來看，該基金近6月業績回報為5.20%，近一年業績回報為-12.50%。從長期來看，近2年業績跌幅為26.98%，近3年業績跌幅為51.39%。從二季度資產配置來看，股票占比為94.55%，債券占比為0.28%。

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葛蘭在三季報中表示，三季度基本面開始改善，交易層面二級市場情緒較為敏感，醫藥行業指數前期仍在探底過程中。隨著季度末國內重磅經濟政策密集出台，未來經濟增長預期以及二級市場交易情緒都有較大改善，醫藥行業指數也迎來了較大幅度修復。

從行業基本面角度，醫藥生物行業內部不同細分行業處在不同盈利週期，但整體較為穩定。政策層面總體相對平穩，儘管部分省市部分試點政策引起較多市場關注，但總體上延續了“高創新性”、“高臨床價值”以及“高性價比”的產業引導趨勢。

在宏觀環境持續變化、行業內部不斷調整的階段中，我們仍舊認為只有具備核心產品競爭力、高效經營管理能力的優質企業才能夠真正走出產業調整週期，迎來可持續的長期發展。

截至三季度末，該基金股票倉位為94.55%，前十大重倉股依次為恒瑞醫藥、藥明康德、邁瑞醫療、愛爾眼科、康龍化成、泰格醫藥、華潤三九、同仁堂、東阿阿膠、凱萊英。

相較於二季度，凱萊英為三季度新進重倉股，最新持股數量1585.55萬股，持倉比例達到3.55%。片仔癀則退出十大重倉股。另外，該基金三季度增持藥明康德、康龍化成和泰格醫藥，同時減持了恒瑞醫藥、愛爾眼科、同仁堂等個股。對此，葛蘭表示，基於長期價值投資的思路，同時結合企業的盈利週期、曆史估值水平、經營趨勢等，我們在創新藥械及其產業鏈、OTC、消費醫療等領域進行了重點配置。

數據來源：天天基金

展望2024年第四季度，葛蘭表示，我們仍舊看好創新藥械及其產業鏈。海外美聯儲在2024年9月降息50個基點，標誌著美國正式進入降息週期，對於全球投融資以及創新類資產估值水平提升都有著較大的正向意義。國內創新藥國家談判推進方面，國家對於真正“高創新性”和“高臨床價值”創新藥仍維持著一貫性支持態度。創新產品競爭力持續提升，在9月舉辦的重要國際會議WCLC上，部分中國產品在重要疾病領域發佈了對比全球一線療法的優秀結果數據。產品力提升使得國內企業在對外授權數量上持續增加，NewCo模式不斷探索，這也給國內企業融資帶來了新的途徑，相關融資可以使得中國創新藥企業實現長期發展。從全球創新領域探索來看，GLP1等相關靶點的研究仍在持續深入，適應症領域拓展以及不同給藥週期、給藥途徑等新品種也在持續推進，相關領域市場規模仍未到天花板。

醫療器械設備領域，2024年前三季度需求方的財務壓力、設備置換的政策推進使得採購週期有所波動。隨著置換方案逐步落地、國家重磅經濟政策密集出台，需求剛性的設備採購有望實現一定程度的修復。