華安基金：互換便俐落地利好紅利資產，關注美國大選影響

港股通央企紅利ETF週報華安基金：互換便俐落地利好紅利資產，關注美國大選影響

行情回顧及主要觀點：

過去一週港股指數延續震盪回調，紅利板塊跌幅較小：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌0.83%，恒生全收益指數下跌1.02%，恒生科技全收益指數下跌1.37%。行業方面，工業上漲2.82%，必需性消費小幅上漲，其餘行業均下跌。（數據來源：Wind，統計區間為2024/10/21-2024/10/25）

互換便利持續推進，高股息央企或受到機構資金青睞。繼10月18日證監會同意首批20家機構開展互換便利操作後，上週已有多家機構落地了質押互換國債的債券回購交易，並用相應資金買入股票。互換便利操作靈活、指向明確，有望為金融機構提供高效融資渠道的同時，將增量的流動性精準引入資本市場。同時，互換便利的融資成本較低，而高股息資產的股息率較高，低融資成本和高股息率之間存在較大的套利空間，高股息的央國企有望受到增量資金青睞。

隨著美國大選的臨近，不確定因素擾動下港股短期震盪，低波動的紅利策略配置價值突顯。美國大選將於11月5日舉行，市場擔心大選後如特朗普獲勝，其關稅等政策對出口帶來的衝擊，但同時在此契機下，國內也有望迎來大規模的政策發力以穩經濟。不確定性擾動下港股近期震盪回調，波動率較低的高股息策略的配置價值較高。

港股通央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益82%，相對恒生全收益指數超額收益95%；年初至今累計收益36%，超額收益10%。當前指數PE為5.87，股息率達6.73%（vs中證紅利4.94%）（數據來源：Wind，截至2024/10/25）。

展望後市，美國和國內降息週期利好紅利策略，央國企改革和市值管理指揮棒下央企的分紅潛力和意願較強，高股息、低估值的港股央企紅利配置價值愈發突顯。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現