受財報、經濟數據、大選等多重因素催動，美股回調

宏觀經濟方面，美國三季度GDP環比折年率2.8%，略低於預期但仍然強勁，商品消費和政府支出是關鍵拉動；核心PCE環比折年率錄得2.2%，略高於預期。美國三季度實際GDP環比折年率初值錄得2.8%，低於預期的3.0%，前值終值為3.0%。分項看，消費GDP環比折年率錄得3.7%，創2023年一季度以來最高，其中商品消費增長6.0%、服務消費增長2.6%。投資GDP環比折年率錄得0.3%，創2023年一季度以來最低，主要受住宅投資拖累。政府支出GDP環比折年率錄得5.0%，創2023年三季度以來最高。三季度PCE和核心PCE環比折年率分別錄得1.5%和2.2%，其中核心PCE環比略高於市場預期的2.1%。

美國10月“小非農”大超預期錄得23.3萬，新增非農則遠不及預期僅錄得1.2萬，非農下滑未必意味著就業市場大幅降溫。美國10月ADP就業人數23.3萬，預期11.4萬，前值14.3萬；9月數據從14.3萬上調至15.9萬。ADP數據顯示，美國經濟和就業從颶風影響中恢復。另一方面，美國10月新增非農僅錄得1.2萬，遠低於預期的11.3萬人，創2020年12月以來最低增幅，主要受9月下旬颶風“海倫妮”和10月上旬颶風“米爾頓”的衝擊，疊加波音公司罷工的影響。美國10月失業率維持在4.1%（由4.05%上升至4.14%），勞動參與率下降0.1個百分點至62.6%，平均時薪同比上升0.1個百分點至4.0%，暗示就業市場仍有韌性。

美國9月PCE如期回落，核心PCE同比略高於預期；儲蓄率下降，居民消費仍有韌性。美國9月PCE物價指數同比2.1%，持平預期，為2021年初以來的最低水平，前值從2.2%上修至2.3%；環比上漲0.2%，持平預期，前值0.1%。9月核心PCE物價指數同比2.7%，持平前值，略超預期的2.6%；環比上漲0.3%，持平預期，前值從0.1%上修至0.2%。消費支出方面，9月個人可支配收入和個人消費支出（名義）同比均增長5.3%，環比分別增長0.3%和0.5%，環比增速均較8月有所加快。9月個人儲蓄率下降0.2個百分點至 4.6%。

美國10月ISM製造業PMI不及預期，創15個月新低，連續第七個月陷入萎縮。美國10月ISM製造業PMI指數降至46.5，創2023年7月以來的新低，不及預期的47.6，9月前值為47.2。颶風被認為是主要擾動，部分供應中斷應在11月份得到緩解。重要分項指數方面，新訂單指數47.1，高於前值的46.1；產出分項指數降至46.2，前值49.5；就業指數44.4，前值43.9；物價支付指數54.8，前值48.3。同日稍早公佈的美國10月Markit製造業PMI終值48.5，預期47.8，初值47.8。

主要指數相關情況

1. 一週指數表現

上週（10月28日-11月1日），標普油氣指數整週下跌3.81%，納斯達克100指數整週下跌1.57%，標普500指數整週下跌1.37%，其覆蓋的11個行業板塊有2個上漲，其中通信設備領漲1.53%，信息技術領跌3.28%。

1. 配置方向

美股：上週在財報、經濟數據、大選的各種因素催動下，美股回調。財報方面，頭部科技股財報基本符合預期，但持續的資本支出增加導致投資者的擔憂未來的盈利能力。目前標普500成分股中有67%的公司已經公佈了三季報，其中72%的公司盈利超出市場預期，美國經濟仍然具有韌性。經濟數據方面，3季度GDP增速略回落，消費貢獻上升，整體依然穩定，9月PCE數據繼續穩定回落，10月非農受到颶風等因素影響創下新低，但失業率並沒有大幅波動表明就業依然保持穩健。美國總統大選將在11月5日舉行，預計北京時間11月6日初步結果出爐，目前大選結果仍具不確定性。目前看CME利率期貨顯示美聯儲11月降息25BP的概率為98.9%，較上週略有提升。

全球市場：全球股票轉為流出，債券市場流入擴張，貨幣市場流入收窄；美股流出收窄，新興市場流出擴大。

跨市場和資產：美股流出收窄，新興市場流出擴大。主動外資上看，美股上週流出收窄至9.3億美元（vs．上上週流出13.2億美元），發達歐洲加速流出24.9億美元（vs．上上週流出17.1億美元），日本股市流出擴張至3.4億美元（vs．上上週流出1.4億美元），新興市場流出擴大至14.4億美元（vs．上上週流出9.4億美元）。整體上看，全球股票轉為流出，債券市場流入擴張，貨幣市場流入收窄。

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