華商基金劉力：併購重組市場在政策支持下或將持續活躍

併購重組成為近期資本市場的熱門詞彙。自“併購六條”發佈以來，已有上百家公司宣佈籌劃併購重組。同時，一批併購重組題材個股表現神勇，股價大幅增長。

此輪併購重組熱潮有哪些特點？哪些板塊會更受益？背後存在哪些風險？針對這些問題，《中國基金報》記者採訪了華商數字經濟混合基金經理劉力，他認為未來併購重組市場在政策的支持下或將持續活躍，科技行業的併購活動可能成為常態。

華商數字經濟混合基金經理 劉力

《中國基金報》：A股市場正在進入新一輪併購重組週期。您如何看待今年以來併購重組市場的整體趨勢和特點？

華商數字經濟混合基金經理劉力：今年以來，A股市場的併購重組活動比較活躍，政策的大力推動或是併購重組市場熱度上升的重要因素。總結來看，第一，本輪併購重組在方向上更加註重“硬科技”領域、更加關注新質生產力。第二，政策導向與市場化交易相結合，監管層不斷完善保障和支持措施，促進了併購重組市場的活力和效率。第三，併購重組模式的創新，主要體現在支持跨界併購，如“併購六條”明確支持開展基於轉型升級等目標的跨行業併購。

《中國基金報》：在您看來，併購重組對中國資本市場發展帶來哪些積極作用和影響？

華商數字經濟混合基金經理劉力：縱觀曆次政策週期，寬鬆的併購重組政策對股市或有一定的提振作用，因為企業或可借助外延式擴張提速發展、行業能借助集中度提升優化競爭格局。

從企業外延式增長來看，一方面，併購重組是上市公司進一步轉型升級、尋求第二增長曲線的重要方式。通常企業通過併購有較高技術含量和創新能力，但尚未實現盈利的公司，能夠快速掌握關鍵技術，完成橫向拓展。另一方面，龍頭企業作為併購重組市場的主力軍，有望通過併購整合向平台化方向發展，優化產業鏈一體化水平，從而提升整體競爭力，強化行業地位。從行業提升集中度來看，併購重組或可提改善市場秩序、促進產業轉型升級。

《中國基金報》：近期，市場進入震盪整理，但A股併購重組概念股卻掀起漲停潮，其中不乏翻倍牛股。如何看待併購重組概念這波行情？是題材炒作還是基本面支持？未來漲勢是否可持續？

華商數字經濟混合基金經理劉力：短期來看，併購重組概念比較火，我們會更關注併購重組能夠真正有效改善基本面的上市公司，例如轉向發展新質生產力、併購“硬科技”資產，從而打開第二增長曲線的企業；以及以併購重組化解產業過剩、行業競爭格局持續優化的龍頭企業。此外，在央企“三個集中”和強化市值管理考核的背景下，我們認為央企併購重組的機會也值得關注。

《中國基金報》：哪些行業或領域將成為併購重組的熱點？

華商數字經濟混合基金經理劉力：本輪併購重組，政策引導的重點方向既包括支持新質生產力企業的縱向整合，也包括支持傳統行業的橫向併購。其中“硬科技”併購重組尤為活躍，“科創板八條”和“併購六條”先後出台，進一步引導資源要素向新質生產力方向集聚，鼓勵符合條件的上市公司通過併購重組做大做強。

《中國基金報》：您認為，未來併購重組市場將如何發展？併購重組中可能出現的哪些新趨勢或新模式？

華商數字經濟混合基金經理劉力：預計未來併購重組市場在政策的支持下或將持續活躍，科技行業的併購活動可能成為常態，央國企重組以及跨行業併購也或將變得更加頻繁。

《中國基金報》：在併購重組推進的過程中也可能引發各類風險。具體有哪些風險和不確定性需要關注？

華商數字經濟混合基金經理劉力：併購重組在助力企業外延擴張的同時也需注意一些風險，比如：企業脫離主業導致的經營風險和監管風險、企業過度融資與經營投機化的風險、併購競買方面臨收購標的經營不善導致的商譽減值風險等。因此監管層在鼓勵上市公司規範、有效實施高質量併購重組的同時，也會引導上市公司在併購重組中樹立正確的發展觀和風險意識。

風險提示：以上不代表投資建議。基金經理關注領域僅代表基金經理作出的判斷，可能隨市場情況調整，不代表基金的實際投向，具體投資策略和投資標的詳見基金法律文件。市場有風險，基金投資需謹慎。