華安基金：創業板大幅反彈，創業板50指數漲9.21%

行情回顧及主要觀點：

過去一週（11月4日-11月8日）A股市場表現強勁，主要指數均錄得顯著漲幅：上證綜指上漲5.51%，深證成指上漲6.75%，創業板50指數上漲9.21%。交易面，A股市場成交活躍，連續多個交易日成交額突破2萬億元。

行業方面，上週A股市場各行業板塊普遍上漲，申萬31個一級行業全部收漲。具體來看，計算機、國防軍工、大金融、電子、製造、消費、房地產等板塊表現強勢。美國大選、降息以及國內化債政策三大靴子落地，未來的關注重點將是國內政策具體實施情況。

9月24日至今，通過政治局、央行、財政部、發改委、住建部等諸多中央部委的發聲，市場已經對政策轉向經濟刺激有了充分的信心。當前，國內宏觀經濟呈現出積極的複蘇跡象，製造業PMI回升至50.1%，非製造業PMI也重回擴張區間，顯示出內需有所回暖。伴隨刺激政策逐步落地並獲得成效，中國經濟的下行壓力或將下降。進入經濟平穩增長期後，我們認為ROE與分紅率相匹配的行業龍頭值得重點關注，寬基承載規模更大，被動投資熱潮容易對大市值公司形成正向激勵。中證A500ETF華安（159359）、滬深300ETF指數基金（515390）、創業板50ETF（159949）等代表中國核心資產的大寬基值得持續關注。（註：中證A500ETF華安暫未上市，目前火熱募集中）。

創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平台。創業板50指數聚焦新質生產力。

權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+醫藥+金融科技四大賽道，科技成長屬性純粹。

圖：創業板50指數四大賽道

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/11/8

創業板50ETF（159949）：彙聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦於科技成長屬性的龍頭企業。前期經曆較深幅度的調整，當前估值33倍，來到近十年20%分位（數據來源：Wind，截至2024.11.8）。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

l 電力設備新能源

光伏：近日，國家能源局發佈《分佈式光伏發電開發建設管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），主要包括行業管理、備案管理、建設管理、電網接入、運行管理等內容，文件用於替代2013年發佈的《分佈式光伏發電項目管理暫行辦法》。《辦法》將產生以下幾點影響：一是大型工商業分佈式項目要求全部自發自用，短期內可能影響分佈式裝機，但有望加速行業出清並緩解並網壓力，長期看有望提升配儲需求；二是電網接入需確保實現“四可”，這對分佈式光伏智能化、數字化發展提出更高的要求，後續電站運營商或自身研發技術或吸納數字化企業，將積極向高效能源轉型；三是明確分佈式光伏可參與電力市場交易的方式，但同時要承擔更多的相關費用，未來各地區政策差異，可能導致短期部分地區分佈式光伏收益下降，但長期來看，配合可調節性資源發展，行業經濟性有望進一步加強。

新能源汽車：車企公佈10月新能源汽車銷量。比亞迪：新能源乘用車銷量50.27萬輛，同比+67%，環比+20%。華為：鴻蒙智行全系交付4.16萬輛，同比+228%，環比+4%，其中問界M9、問界M7、智界R7分別交付1.60萬輛、1.58萬輛、0.47萬輛，智界R7累計大定突破3萬輛。小米：SU7提產後單月交付首次突破2萬輛。新勢力：各品牌中，零跑、深藍、極氪、小鵬、嵐圖、阿維塔等均創曆史新高，理想、蔚來相對平穩，埃安、智己環比回升。

l 醫藥生物

三季報情況：近期，醫藥板塊2024年三季報陸續落地，前三季度板塊營業收入同比增長0.39%（增速與24H1持平），歸母淨利潤同比下降5.85%（24H1同比下降0.01%），扣非歸母淨利潤同比下降4.26%（24H1同比下降2.42%）。總結來看，2024Q3單季度醫藥板塊收入端延續穩健趨勢，利潤端仍受行業大環境、部分細分領域景氣度等多重因素影響，其中生物製品、醫療服務等細分領域相較於中報利潤增速進一步承壓。

本週觀點：當前，我們繼續看好醫藥板塊的後續投資機會。一方面，業績端我們預計板塊基本面將有望邊際向好。另一方面，2024Q4將迎來政策落地期，例如創新藥領域支持創新醫藥高質量發展舉措正逐步落地，創新藥醫保談判也在本週結束；醫療器械領域，設備更新等行業政策正在為醫療新基建注入新增量，同時2024年IVD省際聯盟集采也將在近期落地，初步來看方案符合預期；中藥方面，《全國中成藥採購聯盟集中採購文件（徵求意見稿）》近期已發佈，規則和涉及品種較符合預期。此外，Q4有望迎來估值切換，板塊表現值得期待。

l 電子

半導體：國內方面，三季報披露完畢，半導體企業收入端同比大幅改善，半導體整體週期回暖。美國市場驅動半導體月度銷售金額高速增長：根據美國半導體行業協會（SIA）統計，2024年8月全球半導體銷售金額531.2億美元，同比增長20.6%，環比增長3.5%。其中美洲市場8月約為165.6億美元，同比增長43.9%，環比增長7.5%，是全球市場複蘇的主要推動力。中國半導體市場8月份銷售金額154.8億美元，同比增長19.2%，環比增長1.7%。整體來看，半導體行業在AI算力和汽車電子等新興領域的推動下，有望繼續保持增長態勢。

消費電子：10月-11月已進入各大手機品牌密集發佈新機的時間點，小米15系列、榮耀Magic 7系列近期發佈，AI應用體驗的升級已成為今年各大手機廠商創新的核心方向。隨著AI手機競爭力提升，以及摺疊屏手機新品推出，看好終端換機需求的回升，相關產業鏈有望持續受益。此外，多地出台以舊換新政策，手機、電腦、智能穿戴等消費電子產品獲得補貼支持，市場需求有望得到進一步提振。

汽車電子：報廢更新等政策穩定發力疊加節日效應，9月國內汽車零售銷量環比強勢增長。新能源汽車較燃油車的補貼優勢利好滲透率進一步提升，零售滲透率突破50%將逐步成為常態。

創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額8.80億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2024年11月8日，規模295.38元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

創業板50ETF（159949）上週表現：