6成“反彈果實”被蠶食，誰正在反向加倉港股？
自10月8日回調至今，一度“冠絕全球”的港股，已經回吐本輪9.24反彈行情（2024.9.24-2024.10.7）近6成的漲幅空間。
這難免招來一些擔憂情緒：港股尤其是其引以為傲的互聯網板塊，後市將如何演繹？
與行情回落截然相反的是，資金正趁著行情回調，逢低大舉加倉港股。據Wind數據統計，今年前10個月，南向資金淨流入港股已達5834億港元，其中僅10月份，南向資金淨流入港股就達838億港元。其中，港股互聯網板塊因在盈利上明顯修復、估值上受益於分紅回購潮、流動性上受益於外資的青睞，尤受資金關注，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770），最近60個交易日累計資金淨流入就高達14.80億元，其最新基金規模也已攀升至32.55億元。
專業機構也在傳達樂觀預期。中信證券展望2025年表示，隨著我國一系列政策逐步落地、投資者預期持續改善，港股或將迎來反轉行情，科技及消費板塊有望迎來持續的估值修復行情。
港股回調之際：互聯網龍頭基本面上行
國慶前後，行情一度冠絕全球的港股，近期正經曆著震盪回落。
9月24日至10月7日，港股極致反彈，區間漲幅超26%，恒生指數一度站上23000點關口。而自10月8日回調以來，截至11月15日，恒生指數已回落近16%，相當於回吐了近6成的“反彈果實”。
同期，港股互聯網板塊雖隨港股大市有所回調，但憑藉著堅挺的業績基本面及大手筆股票回購，漲得多、跌得少，保留住了更多的“反彈果實”。
11月13日，港股互聯網龍頭——騰訊控股披露了2024年三季報，當季騰訊營收1671.93億元，同比增長8%；毛利與經營利潤（Non-IFRS）分別為888.28億元和612.74億元，同比分別增長16%和19%，連續8個季度超越營收增速，延續高質量發展態勢。
摩根士丹利近期也發表研究報告稱，美團是其所覆蓋的中國互聯網股票中，經營利潤年復合增長最快的公司，維持“增持”評級及目標價215港元，並上調明年最牛情境下的目標價至300港元（原先為290港元）。
此外，阿里巴巴11月15日發佈截至2024年9月30日止六個月中期業績報告，報告期內，公司營收2365.0億元，同比增長5%；淨利潤為435.47億元（62.05億美元），同比增長63%。嗶哩嗶哩近日也公告，2024年第三季度淨營業額總額達73.06億元，同比增加26%。種種跡象表明，結合市場當前對未來的業績預期，港股互聯網龍頭或正進入基本面上行階段。
五大互聯網巨頭年內回購超1300億港元
基本面好轉之餘，股票回購正在重塑港股：港股正逐漸從“融資市場”轉為“回購市場”。
過去5年，港股回購潮愈演愈烈。2020年，165家港股上市公司回購了158.73億港元的股票。進入2024年，截至11月15日，年內已有263家港股上市公司開展股票回購，回購金額總計2271.33億港元。
港股回購熱潮中，互聯網龍頭大廠佔據相當高的比例，引領風潮。
據Wind數據統計，2024年以來截至11月15日，港股互聯網板塊龍頭——騰訊控股、美團-W、阿里巴巴-W、小米集團-W、快手-W分別回購了905.58億港元、281.58億港元、82.15億港元、37.08億港元、41.86億港元，5家企業回購總金額合計達1348.25億港元，這個數字已經占到同期港股上市公司回購總金額的近6成。
從回購金額看，騰訊是不折不扣的“回購王”，其過去3個年度的回購金額始終居於港股上市公司第一。過去3年，騰訊股票回購總金額達到驚人的1737.85億港元。專業人士分析，以騰訊為代表的港股互聯網龍頭，通過註銷回購股份，有效地提升了公司股票的內在價值。
興業證券表示，騰訊控股三季度強勁業績有望帶動港股氣氛扭轉，而公司也註銷回購的股份，長遠提高公司股東價值，緊接的阿里巴巴、嗶哩嗶哩等多個互聯網龍頭業績的發佈，有望成為港股氣氛逆轉的關鍵。
跨過“香江”加倉港股互聯網
巨額資金正持續跨過香江，流入港股。
據Wind數據統計，今年前10個月，南向資金淨流入港股已達5834億港元，其中僅10月份，南向資金淨流入港股就達838億港元，互聯網、半導體、生物科技、新能源車等成長板塊普遍獲得南向資金的青睞，阿里巴巴-W、小米集團-W、中芯國際是10月份南向資金淨買入前三。
港股互聯網主題基金也受到資金追捧，近期多隻相關ETF的基金份額飆升。以重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）為例，其近20個交易日吸金合計超8億元，近60個交易日累計資金淨流入更是高達14.80億元。
公開資料顯示，港股互聯網ETF（513770）是“ETF大廠”華寶基金在港股投資領域的重點產品，其權重股彙聚各大港股互聯網細分賽道龍頭。最新基金三季報顯示，截至2024年9月末，其前五大權重股美團、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、嗶哩嗶哩合計權重占比超55%，龍頭屬性突出。
目前，從二級市場買入港股互聯網ETF（513770），最低100份起，每份價格不足0.85元（截至2024.11.15），且只需支付很低的交易費用。另外，投資者也可從場外渠道直接申購港股互聯網ETF的聯接基金——華寶港股互聯網ETF聯接（A類份額：017125，C類份額：017126）。
不僅買入門檻低，港股互聯網ETF（513770）場內交易也十分活躍。港股互聯網ETF（513770）年內日均成交額達2.66億元（截至2024.11.15），可日內T+0交易，且不受QDII額度限制。（數據來源：Wind）
港股後市將向何處去？
中信建投證券近日指出，此前港股回調幅度較為充分，港股估值與AH溢價再次體現高性價比。短期看，特朗普勝選對港股走勢造成衝擊，但中期看，特朗普的政策主張有利於港股流動性。因此，在短期衝擊結束之後，港股或迎來上漲行情，當下是佈局港股極具性價比的時機，科技互聯網板塊最值得推薦。
港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成分析，當前的港股市場與特朗普上一任期打貿易戰時最大的不同在於，2018年外資是超配/加配中國的，現在的倉位卻是低配或不配中國。因此地緣政治因素導致外資對港股/港股互聯網板塊的影響，其實不如國內刺激政策因素，也就是說，港股市場的主要矛盾不在外部。當前，港股在全球維度的估值仍有極強的吸引力，伴隨著後續港股營收增速預期持續提升、業績壓力明顯緩解，其估值與盈利匹配維度的性價比，有望更加凸顯。
這或許正是數以億計的“聰明資金”，借道港股互聯網ETF（513770），逢跌加倉港股互聯網板塊的原因所在。
在資產基本面持續轉好的背景下，港股互聯網行情的潛在修復需求強烈。換句話說，港股互聯網ETF（513770）等優質港股基金，當下值得投資者重點關注。
提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
數據來源：滬深交易所、Wind。
風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發佈於2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接A/C的目標ETF為港股互聯網ETF（513770）。上述產品由華寶基金髮行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金管理人評估的上述基金風險等級均為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。基金管理人管理的其他基金業績不構成基金業績表現保證。基金過往業績並不預示其未來表現，基金投資須謹慎！銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對上述基金進行風險評價，投資者應及時關註銷售機構出具的適當性意見，並以其匹配結果為準，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對上述基金的註冊，並不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金有風險，投資須謹慎。
