特朗普交易降溫 美股長期依然具有配置價值

宏觀經濟方面，美國10月CPI和核心CPI同比分別錄得2.6%和3.3%，符合預期；10月PPI和核心PPI則高於預期。美國10月CPI同比上漲2.6%，自3月以來首次出現同比加速，符合市場預期，前值為上漲2.4%；環比增速則持平於0.2%。10月核心CPI同比上漲3.3%，環比上漲0.3%，均與前值持平，符合預期。美國10月PPI回升，同比漲幅由前值1.9%擴大至2.4%，超出市場預期的2.3%。核心PPI同比上漲3.1%，亦超出預期的3%，前值為2.8%。

美國10月零售銷售好於預期，且前值大幅上修，四季度消費“開門紅”。美國10月零售銷售環比升0.4%，預期升0.3%，前值從升0.4%修正為升0.8%；核心零售銷售環比升0.1%，預期升0.3%，前值從升0.5%修正為升1.0%。分項方面，汽車和零部件銷售額環比增長了1.6%，電子產品和家電銷售額環比增長了2.3%，餐飲銷售額環比增長了0.7%，建材類產品銷售額環比增長了0.5%。相比之下，健康保健類產品銷售額環比下跌了1.1%，傢俱和家居產品銷售額環比下跌了1.3%，運動器材、樂器、圖書銷售額環比下跌了1.1%，服飾類產品銷售額環比下跌了0.2%。

主要指數相關情況

1. 一週指數表現

上週（11月11日-15日），標普油氣指數整週上漲0.31%，納斯達克100指數整週下跌3.42%，標普500指數整週下跌2.08%，其覆蓋的11個行業板塊有2個上漲，其中金融領漲1.42%，醫療領跌5.54%。

1. 配置建議

美股：上週特朗普交易降溫，美股大跌。CPI數據公佈後，通脹符合預期，交易員加大對美聯儲12月降息的押注，CME利率期貨隱含美聯儲12月降息25BP的概率在周中大幅走高，而後隨著美聯儲鷹派的發言以及零售數據的強勁，降息概率回落，美股下跌，目前12月降息概率為65.3%，較上週略有上升。美國各環節融資成本與投資回報率差距較小的現實，使得美聯儲之前非常規降息反而加大了美國軟著陸的可能性，信用週期重啟奠定了美國2025年經濟修復的總基調。特朗普政策給增長和通脹都將帶來增量變化，短期看增長前景或好於通脹，到2025年中可能可以看到增長和通脹數據的見底回升。美股長期看依然具有配置價值，科技發展和順週期板塊或將提供有力的支撐。

全球市場：全球股票流入擴張，債券與貨幣市場流入收窄；美股和日股轉為流入，新興市場流出收窄；

跨市場和資產：美股流出收窄，新興市場流出收窄。主動外資上看，美股本週轉為流入42.8億美元（vs．上上週流出4.8億美元），發達歐洲流出收窄至13.5億美元（vs．上上週流出15.8億美元），日本股市轉為流入1.2億美元（vs．上上週流出1.7億美元），新興市場流出收窄至11.5億美元（vs．上上週流出12.3億美元）。整體上看，全球股票流入擴張，債券與貨幣市場流入均收窄。

博時標普500ETF（513500）是國內跟蹤美國標普500指數的ETF產品。通過ETF這一具有低廉管理成本、高效申贖交易模式的投資工具，幫助國內投資人捕捉美股成長收益。也可以選擇博時標普500ETF聯接基金（A 050025，C 006075）。 

美國標普500指數是國際市場公認的美股風向標，覆蓋美國11個行業500多家代表性上市公司，集中在市場的大盤股，約占美國股票市場總市值的80%。

博時納斯達克100ETF（513390）是國內跟蹤美國納斯達克100指數的產品。根據納斯達克指數官網數據，在行業分佈方面，信息技術行業占比為57.87%，是指數的主要組成部分，此外，在消費服務、消費品、醫療保健等行業均有分佈。從指數前十大個股來看，均為優質的高科技型企業。

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本報告中的數據出處若未加特別說明，均來自Wind，日期截至2024年11月15日。

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博時標普500ETF（513500）風險等級：中高

博時納斯達克100ETF（513390）風險等級：中高

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