華安基金：上週A股回調，創業板50指數跌2.88%

行情回顧及主要觀點：

過去一週（11月11日-11月15日）A股市場大幅回調，主要指數均收跌：上證綜指下跌3.52%，深證成指下跌3.70%，創業板50指數下跌2.88%。交易面，A股市場成交活躍，連續多個交易日成交額在2萬億元以上。

行業方面，上週A股市場各行業板塊普遍回調，申萬31個一級行業僅1個行業收漲。具體來看，上週僅傳媒板塊逆市上漲。美國大選、11月美聯儲降息25bp等海外因素落地，特朗普對華強硬態度引發悲觀預期，引發A股、港股大多數板塊回調，但國內政策持續加碼提振內需及自主可控景氣，未來的關注重點將是國內政策具體落地情況。

財政部等三部門發佈關於促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策的公告。對個人購買家庭唯一及第二套住房，面積為140平方米及以下的，減按1%的稅率徵收契稅；面積為140平方米以上的，對個人購買家庭唯一住房的減按1.5%的稅率徵收契稅，第二套住房的減按2%的稅率徵收契稅。

穩經濟政策不斷出台，中證A500ETF華安（159359）、滬深300ETF指數基金（515390）、創業板50ETF（159949）等代表中國核心資產的大寬基值得持續關注。（註：中證A500ETF華安暫未上市）

創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平台。創業板50指數聚焦新質生產力。

權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+醫藥+金融科技四大賽道，科技成長屬性純粹。

圖：創業板50指數四大賽道

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/11/15

創業板50ETF（159949）：彙聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦於科技成長屬性的龍頭企業。前期經曆較深幅度的調整，當前估值32倍，來到近十年19%分位（數據來源：Wind，截至2024.11.15）。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

l 電力設備新能源

新能源車：終端銷量表現亮眼，需求增長保持向好態勢。1-10月國內累計新能源車零售和批發銷量分別達到833.1/920.8萬輛，分別同比增長32.5%/39.8%，前10月新能源車累計滲透率（零售口徑）為46.5%。終端需求保持增長趨勢，滲透率不斷向上突破。展望2025年，考慮動力/儲能/出口等不同鏈條，我們認為鋰電需求仍有望保持較強增長動能。

光伏：隨著政策端托底以及行業自律推進，預計短期光伏行業有望恢復有序競爭，產業鏈價格有望觸底回升。中長期看，全球能源轉型及光伏降本增效帶來經濟性，需求端增長預計持續。供應端上，產能出清穩步推進有望優化行業競爭態勢，優質產能出海有望收穫溢價，各環節博弈進入規範合理狀態。預計2025年行業供需矛盾有望緩解，整體行業經營狀況有望企穩回暖，行業進入高質量健康發展新階段。

l 醫藥生物

事件：2024年11月11日，國家醫保局、財政部發佈《關於醫保基金預付工作的通知》。10月27日至30日，在國家醫保局組織下，25名來自各個省份醫保部門的談判專家與相關藥品企業開展現場談判和競價，共涉及127家企業、162種藥品，其中醫保目錄外藥品117種，醫保目錄內談判續約藥品45種。“擴容”後的新版醫保藥品目錄預計於11月底對外發佈，明年1月1日起正式實施。

解讀：我們認為醫療機構墊支難題已成為影響醫藥企業運行的核心矛盾，此前湖北、陝西、江蘇等多個省份已率先落實預付金製度，此次預付金製度全國覆蓋推進有望演繹為醫藥院內大beta邊際改善信號，醫藥流通行業基本面獲益明顯。

醫保目錄動態調整機制已確立，支持創新信號明顯。國家醫保局成立以來，目錄調整週期從以前最長8年縮短至1年，每年參與談判的品種數從2018年的18種擴大到近兩年的100種以上，80%左右的新藥能在上市後兩年內被納入醫保目錄。醫保談判不區分內外資、企業規模和所有製屬性，所有符合條件的藥品都可以自主進行申報。此外，國家醫保局初步建立了談判藥品全週期的價格調整機制，通過簡易續約、重新談判等方式引導協議期品種價格更加公平合理。同時，通過集采推動高質量仿製藥替代，騰挪出支持創新藥品的空間。我們認為，國家醫保局通過及時將創新藥以合理價格納入目錄，並支持加快臨床應用等方式，有利於支持創新藥發展。

l 電子

半導體：國內方面，三季報披露完畢，半導體企業收入端同比大幅改善，半導體整體週期回暖。美國市場驅動半導體月度銷售金額高速增長：根據美國半導體行業協會（SIA）統計，2024年8月全球半導體銷售金額531.2億美元，同比增長20.6%，環比增長3.5%。其中美洲市場8月約為165.6億美元，同比增長43.9%，環比增長7.5%，是全球市場複蘇的主要推動力。中國半導體市場8月份銷售金額154.8億美元，同比增長19.2%，環比增長1.7%。整體來看，半導體行業在AI算力和汽車電子等新興領域的推動下，有望繼續保持增長態勢。

消費電子：10月-11月已進入各大手機品牌密集發佈新機的時間點，小米15系列、榮耀Magic 7系列近期發佈，AI應用體驗的升級已成為今年各大手機廠商創新的核心方向。隨著AI手機競爭力提升，以及摺疊屏手機新品推出，看好終端換機需求的回升，相關產業鏈有望持續受益。此外，多地出台以舊換新政策，手機、電腦、智能穿戴等消費電子產品獲得補貼支持，市場需求有望得到進一步提振。

汽車電子：報廢更新等政策穩定發力疊加節日效應，9月國內汽車零售銷量環比強勢增長。新能源汽車較燃油車的補貼優勢利好滲透率進一步提升，零售滲透率突破50%將逐步成為常態。

創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額9.30億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2024年11月15日，規模299.45元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

創業板50ETF（159949）上週表現：