市值管理指引發佈！哪些指數能把握破淨股“翻盤”趨勢？
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11月16日，相關部門發佈《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《市值管理指引》）。
市值管理指的是上市公司通過信息披露、投資者關係、併購重組、回購股份等多種手段，旨在維護和提升其市場價值的活動。市值管理的目標是使上市公司的股價與其內在價值相匹配，最終實現股東價值的最大化。
本次《市值管理指引》有幾大亮點或值得大家關註：
（1）明確有市值管理義務上市公司的範圍。A股當前上市公司數量超5000家，如果要求所有企業全部落實市值管理，或存在一定難度。本次指引明確要求滬深300、中證A500、科創50、科創100、創業板指、創業板200、北證50這些主要指數的成份股落實市值管理義務。
（2）明確觸發市值管理義務的情形。這些上市公司什麼時候需要完成市值管理計劃呢？《市值管理指引》規定一是短期跌幅過快，具體指標上包括20個交易日內跌20%或者一年內最大回撤達到50%；二是連續12個月股價低於淨資產（市淨率小於1、也就是“破淨“）。面對這種情況，上市公司都要有一套計劃去提升股價。
（3）明確市值管理的方式。上市公司可以結合自身情況，綜合運用7種方式促進上市公司投資價值合理反映上市公司質量：一是併購重組，二是股權激勵、員工持股計劃，三是現金分紅，四是投資者關係管理，五是信息披露，六是股份回購，七是其他合法合規的方式。
整體來看，《市值管理指引》正式稿的落地明確了市值管理的操作手段和合規定義，將引導上市公司將自身的高質量發展、持續的盈利回報、合理運用併購重組手段相結合，市值管理的最終目的是提升市場對上市公司的價值認知和合理估值。
那麼哪些指數工具產品能夠力爭把握《市值管理指引》推動“長期破淨股“估值提升的趨勢呢？
一、紅利類指數
對於部分現金流充沛的“長期破淨股“，通過現金分紅方式來市值管理，提升估值是較理智的選擇。
例如紅利代表行業銀行股，當前A股市場上市銀行股的平均市淨率是0.58，也就是這些銀行賬面上的1元錢，在A股市場上只給5毛8的估值；但如果把這1元錢實實在在分紅到股東手裡，那就值1元錢。因此，銀行股加大分紅，能夠推動自身市淨率向1修復。在年初以來的多波“分紅潮”中，銀行行業的分紅金額規模最大，是代表紅利行業。
紅利相關指數中，高股息ETF（563180）跟蹤的高息策略指數佈局紅利龍頭，兼顧分紅的性價比、分紅意願和分紅能力，前十大成份股權重近56%，銀行行業權重45%，銳度和彈性較為鮮明。
圖：高息策略指數申萬一級行業分佈
（信息來源：Wind；截至20241118）
二、大盤藍籌股
本次《市值管理指引》明確有市值管理義務上市公司的範圍，其中大盤藍籌股因為較多處於成熟階段，現金流相對較為充沛、公司制度相對完善，也較能通過市值管理提升自身估值。
其中，滬深300價值指數（000919.CSI）在滬深300指數成份股中通過股息率、市淨率、市盈率、市現率四維優選低估值大盤股，集大盤、紅利、價值三大特點於一身，佈局“壓艙石”行業，受穩增長政策發力助力較大，國央企占比達60%，或是“一鍵佈局滬深300指數長期破淨股”的有力工具。
圖：滬深300價值指數市淨率
（信息來源：Wind；截至20241118）
數據端，滬深300價值指數市淨率為0.91，指數維度就處於“破淨”狀態，成份股“破淨”的比例高達43%。此外，滬深300價值指數成份股中有60%的國央企，也較為契合國央企通過市值管理長期估值重塑的趨勢。
相關產品：滬深300價值ETF（562320）
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