ETF日報：疊加外貿等邏輯催化，板塊整體或將延續上行趨勢，可以關注軍工ETF
今天大盤全天高開低走，尾盤反彈收回部分跌幅。全天超3700股上漲，小微盤表現強勢。截至收盤，上證指數跌0.11%報3263.76點，中證A500跌0.48%。A股全天成交1.52萬億元，環比明顯收窄。行業板塊方面，社會服務、紡織服飾、傳媒領漲，通信、軍工、電子領跌。
來源：Wind
近期通信板塊，特別是光模塊公司持續下跌，在中美摩擦預期強化的背景下，市場對加征關稅擔憂進一步發酵，擔心供應鏈需求回歸本土美國供應商。
但國內光模塊龍頭企業在技術壁壘和市場份額上具備顯著優勢，同時產能準備完好，隨時可以出貨。而海外廠商在送樣、產能建設和量產的週期中明顯落後，短期可能難以出現替代效應。
上一輪加征關稅主要由客戶承擔，反映了國內光模塊公司競爭力。另外國內廠商持續佈局海外產能，或可規避相關問題。例如中際旭創泰國工廠一二期產能建設早已達成，能夠穩定量產高端光模塊產品；新易盛泰國工廠二期正在建設中，預計四季度建成。
產業趨勢上，英偉達業績會表示Hopper需求將持續到明年前幾個季度，另一方面客戶正準備大規模部署Blackwell。數據中心GPU需求保持高景氣度，有望帶動高速率1.6T及800G等光模塊需求增長。
目前階段海外雲廠商資本開支持續增長，AI相關收入也能夠貢獻顯著增量，強化了AI發展動力。以光模塊、服務器為代表的細分領域仍有較大成長空間，通信ETF（515880）調整後或逐步迎來佈局機會。
AI應用端來看，短期表現較為強勢。根據伽馬數據最新報告，2024年10月全球AI應用流量實現了13.64%的環比增長，總訪問量超過60億次。在Chat助手類產品中，流量環比增長了17.64%，增長超過6億次，Top10產品均實現了增長。
來源：伽馬數據
隨著技術更迭，未來AI應用熱度或會持續提升。營銷方面，Applovin、彙量科技等AI營銷公司近期發佈的業績表現亮眼；此外，國產視頻模型仍在持續迭代，豆包、Kimi、智譜等國產模型效果排名靠前。
遊戲行業作為應用端代表性行業，有望充分受益。根據伽馬數據顯示，2024年10月，中國遊戲市場規模為290.83億元，同比增長14.4%。從各終端遊戲市場來看，移動端、客戶端市場變動較為平穩；市場規模同比增長主要由於本年度新遊的流水驅動作用。
另外國家新聞出版署公佈11月國產網絡遊戲審批信息，共112款遊戲獲批版號，多家上市遊戲公司產品過審。今年年內已累計發放國產網絡遊戲版號1184款、進口網絡遊戲版號97款，而2023年全年共有1075款國產網絡遊戲獲得版號，新遊戲上線也會貢獻穩定業績增量。短期板塊漲幅較大，不排除出現補跌，可以考慮等調整後關注遊戲ETF（516010）。
軍工ETF（512660）近期回調幅度較大，今日收跌1.33%。11月17日，第十五屆珠海航展圓滿落幕，在為期六天的展覽中，參展企業數量較上屆航展增長超過38%，其中境外展商數量相比上屆航展增長了104%。據《人民日報》報導，本屆珠海航展簽訂合作協議書金額達2856億元，換算為約395億美元，近十年內僅小幅低於2016年和2022年。簽約涉及飛機1195架，飛機數量創新高。
低空經濟方向，上週中國航空運輸協會通航業務部、無人機工作委員會主任孫衛國在2024國際電動航空論壇上透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。無人機城市飛行、eVTOL等低空經濟業態發展進入試點階段。空域改革逐步破冰是低空產業發展的關鍵之一，空域分類管理有望簡化低空飛行活動審批流程，飛行器將獲得更大活動空間。
隨著行業訂單及航展等邏輯催化落地，軍工行業邏輯出現短暫真空期。在此期間市場整體風格發生變化，風險偏好隨之波動，軍工板塊受其影響短期出現波動調整。但市場對未來軍工訂單兌現預期不變，困境反轉和中長期需求等邏輯確定。疊加外貿等邏輯催化，板塊整體或將延續上行趨勢。可以關注軍工ETF（512660）。
本輪行情中生物醫藥板塊表現不佳，近期回撤幅度也較大。消息面上，據健康報11月14日報導，國家衛生健康委、國家中醫藥局、國家疾控局聯合發佈《衛生健康行業人工智能應用場景參考指引》，聚焦“人工智能+”與醫療服務管理、基層公衛服務、健康產業發展、醫學教學科研相結合的四大領域，旨在推動“人工智能+”在醫療領域的創新應用。
AI+醫療得到國家層面的政策支持，近年來，國家陸續出台了一系列政策文件，提出探索人工智能、雲計算、大數據等技術在研發領域的應用。例如通過對生物學數據進一步挖掘、模擬計算，可以提升新靶點和新藥物的發現效率。而推進健康醫療大數據的開發應用和整合共享、探索建立統一的臨床大數據平台，可以為創新藥研發及臨床研究提供有力支撐。總體來說，人工智能技術有望進一步賦能創新藥研發流程。
國家醫保局近日發佈信息，將推進“醫保+商保”一站式結算。對同時參加“醫保+商保”的參保人而言，實現一站式結算後不用先在醫院辦理醫保結算再去保險公司理賠，可實現一站式賠付，理賠便利性將大幅提升。另一方面，參加“醫保+商保”一站式結算業務的商保公司可實現快速核對參保人的健康信息、醫療定價、出險率、賠付率等，防止被騙保。
隨著AI技術在醫療領域的應用，有望改變傳統醫療模式，為醫療行業帶來了新的發展發展契機，有望進一步打開板塊估值空間。可以關注創新藥滬深港ETF（517110）、醫療ETF（159828）、生物醫藥ETF（512290）的投資機會。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
