華安基金：避險情緒繼續主導，金價上週飆升6%

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

上週金價重新企穩，海外黃金價格重回2700美元水位線。倫敦現貨黃金收於2715美元/盎司（周環比+6.0%），國內AU9999黃金收於624元/克（周環比+5.4%）。十年期美債利率下行3個基點至4.41%。

近期，俄烏局勢的加劇為黃金市場注入了強勁的避險動力。美國批準烏克蘭使用美製導彈的消息令局勢進一步升級，市場對衝突擴大化的擔憂加劇，推動黃金重新成為避險資產的選擇。特朗普上台後，對國際貿易局勢的擔憂也推升黃金的避險買需。

中長期看，四大邏輯支持黃金錶現。一是關稅會導致經濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯儲降息週期仍在進行中，黃金抗通脹。二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金。三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯儲降息。四是去中心化貨幣地位抬升。

上輪迴調中，我們基於上述的四點邏輯，建議投資人珍惜關注黃金ETF（518880）回調後的配置機會，重振旗鼓再出發。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國10月PCE物價指數；（2）美國FOMC會議紀要。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/11/22