ETF日報：建材、鋼鐵當前估值較低，若複蘇趨勢進一步增強或地產政策超預期時，或有階段性行情，可以關注

今天大盤震盪上行，超4600股上漲，做多情緒保持積極。截至收盤，上證指數漲1.13%報3363.98點，中證A500漲1.06%。A股全天成交1.83萬億元，連續4日環比回升。行業板塊方面，商貿零售、汽車、鋼鐵等領漲，僅銀行下跌。

來源：Wind

今天市場關注的一個事件是10年期國債活躍券收益率下行至2%以下。上週11月29日，市場利率定價自律機制發佈兩項自律倡議，一方面要求將非銀同業活期存款利率納入自律管理，另一方面要求銀行在同對公客戶簽署的存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”。

來源：Wind

目前同業活期存款利率在1.8%-2%左右，後續將降低至1.5%，有助於降低銀行負債成本，從而進一步支撐債券市場的走強。整體來看，目前國內流動性環境寬鬆，資產荒狀態下無風險收益率呈現下行趨勢，對於股票市場的行情也會形成利好。

今天根據《科創板日報》消息，特斯拉發佈了其“完全自動駕駛”軟件的最新版本FSDV13.2並完成首批交付，標誌著特斯拉人工智能團隊的重要進展，特斯拉計劃在未來幾週內逐步向更多車輛推出該版本，預計在12月底前大多數車主將能獲得更新。

根據特斯拉官方，FSDV13.2版本性能將提升6倍，採用了先進的傳感器融合技術，包括攝像頭、毫米波雷達和超聲波傳感器等，能夠實時感知車輛周圍的環境。另外通過強大的計算能力和深度學習算法，FSD系統可以對感知到的數據進行分析和處理，做出準確的決策，實現自動駕駛。

今天智能駕駛相關零部件標的也出現大漲。目前FSD還需等待監管部門批準，如果特斯拉FSD入華可能將會激發智能駕駛行業鯰魚效應，催化板塊行情。

政策端11月12日，交通運輸部、國家發展改革委印發《交通物流降本提質增效行動計劃》，提到加快開展智能網聯（自動駕駛）汽車準入和通行試點；有序推動自動駕駛、無人車在長三角、粵港澳大灣區等重點區域示範應用。未來國內自動駕駛滲透率有望持續提升，可以關注智能汽車ETF（159889）。

另外今天據路透消息，美國將對中國半導體產業發起三年來的第3次打擊，包括限制向140家公司出口。作為製裁措施的一部分，新的出口限制還針對向中國出口先進存儲芯片和其他芯片製造設備。

消息稱，面臨新限制的中國公司包括20多家半導體公司、兩家投資公司和100多家芯片製造工具製造商。最新措施包括限制對中國出口高頻寬記憶芯片（HBM）；對另外24種芯片製造工具和3種軟件工具實施新的限制；並對新加坡和馬來西亞等國家生產的芯片製造設備實施新的出口限制，日本、荷蘭被豁免。

對於製造環節的新限制措施市場已有預期，目前國內設備公司去美供應鏈已基本搭建完成，對設備公司的影響可能並不大，並且有望進一步加速核心零部件國產化。整體來看，製裁措施和過去相比影響力度已經大幅下降。

全球半導體行業9月銷售額為553億美元，環比增長4.1%，同比增長23.2%，並實現了連續六個月的同比正增長，中國半導體銷售額同比增長22.9%。製裁措施可能影響短期市場情緒，但國產替代長邏輯下依然可以關注半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）和集成電路ETF（159546）的投資機會。

繼上週五大漲後，機器人產業ETF（159551）今天收漲3.02%，延續上漲勢頭。消息面上，11月15日，華為（深圳）全球具身智能產業創新中心正式舉行企業合作備忘錄簽署儀式，多家行業領軍企業與華為簽署了合作協議。海外方面，11月28日特斯拉發佈機器人靈巧手視頻。AI體系加速迭代下，人形機器人前景和落地更加樂觀。

今年1~10月，我國工業機器人產量為46.57萬台，同比增長13.3%，服務機器人產量為871.19萬套，同比增長18%。整體來看，工業機器人生產恢復情況較好。目前我國已成為全球工業機器人產量最大的國家，擁有了完整的產業鏈條。我國服務機器人產量增長較為穩定，近年來隨著技術的快速進步，服務機器人產品持續迭代升級。服務機器人正逐步滿足人們多樣化的需求，我國服務機器人行業正在快速發展。

來源：Wind，同花順，國家統計局，萬聯證券研究所

來源：Wind，同花順，國家統計局，萬聯證券研究所

在國內外需求回暖、政策持續發力及產品性能不斷提升的背景下，中國機器人行業仍將繼續處在發展的曆史機遇期中。後續機器人產業鏈有望持續向好，國產品牌份額有望進一步提升，可以關注機器人產業ETF（159551）的投資機會。

鋼鐵ETF（515210）今日上漲3.04%。從基本面看，近期庫存連續保持去化，鋼價小幅回落，隨著行業轉入淡季，鋼廠供給或將持續收縮。另一方面，貿易商冬儲行情或將逐步打開，或將對鋼價形成支撐，近期鋼價可能維持震盪走勢。

近期一系列購房政策的調整優化，如首付比例和房貸利率的下調、存量房貸利率的降低等，對降低購房成本、刺激市場需求起到了積極作用。截至12月1日，30城商品房成交面積同比增加51.0%，新房成交有所回暖。截至11月29日，26城二手房成交面積同比去年12.61%，大型城市二手房市場熱度延續。

來源：Wind，華泰研究

來源：Wind，華泰研究

在證監會發佈的市值管理指引中，對主要指數成份股公司製定市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計劃等作出專門要求。今年以來，隨著環保投入和產品結構升級的逐步完善，板塊內部分優質國央企的資本開支水平已經出現放緩的跡象。未來現金流有望改善，有助於將資金更多應用於回購、分紅、增持等增強股東回報的領域。

步入12月，中央經濟工作會議等會議在即，地產鏈板塊政策或仍有優化空間。此外，地產鏈相關行業內的長期破淨公司也有望受市值管理政策驅動而有所表現。建材ETF（159745）、鋼鐵ETF（515210）當前估值較低，若複蘇趨勢進一步增強或地產政策超預期時，或有階段性行情，可以關注。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金