和你“債”一起|10年期國債收益率新低，意味著什麼？

昨日（12月2日），10年期國債收益率下破2%，刷新曆史，創2002年4月26日以來新低。

11月以來，債市升溫，10年期國債收益率震盪走低。我們在和你“債”一起|債市有望走出年末行情嗎？一文中回顧了近年年末長端利率的走勢，但10年期國債收益率創曆史下破2%，究竟意味著什麼？

首先，資金面的寬鬆與市場流動性的充裕毋庸置疑。上週全周央行逆回購累計淨回籠3820億元，此外周內進行 9000 億元 MLF 操作，按全口徑計算，全周淨投放 5180 億元，為連續三週淨投放；併疊加 2000 億國債買入與 8000 億買斷式逆回購。央行對流動性的嗬護，讓市場“不差錢”。

其次，距離三季末四季初的債市調整，其實也才過去2月左右。此前我們一直強調“曆史表現看債市偶有回調，整體穩健向上”“債券的長期配置價值始終存在”，在近期這波債市回血中，再度得到印證。

跨年行情初現端倪，接下來這段時間的債市投資，應該怎麼做？

長債收益率持續下行的當下，可多多關注短債和存單產品，或是投資性價比更高的選擇。

短期純債型基金指數過去17年表現

過去17年，Wind短期純債型基金指數均實現了正收益。

而上週五公佈的同業存款監管兩項倡議使得未來債券收益率下行概率更高。兩項自律倡議一方面要求將非銀同業活期存款利率納入自律管理，另一方面要求銀行在同對公客戶簽署的存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”。

目前同業活期存款利率在1.8%~2%左右，後續或將降低至1.5%，下行幅度較大。

同業存款利率調降對同業存單有明顯提振效果，且上週債券市場已經有一定反映，但是市場尚未完成資產切換，估計一年期存單還可下行10BP，進而帶動債券利率整體下行。

近1年債市波動，國泰旗下短債基金最大回撤修復天數均僅3天。

最大回撤	近1年最大回撤	最大回撤修復天數
國泰利享A	-0.10%	3
國泰利優A	-0.10%	3
國泰利澤A	-0.22%	3
國泰利盈A	-0.19%	3
國泰利安A	-0.12%	3
國泰利享安益A	-0.16%	3

（數據來源：Wind；數據截至：2024/10/31。最大回撤修復天數指最大回撤區間的結束日期淨值恢復到最大回撤區間的開始日期淨值之間的天數。我國基金運作時間較短，基金過往業績走勢不代表未來表現，其他基金業績不構成本基金業績表現的保證。）

國泰中證同業存單AAA指數7天持有基金近1年最大回撤-0.0193%，同類排名第1，是僅有的4只最大回撤低於2BP的同業存單基金之一，同期同類平均最大回撤-0.0715%。

（數據來源：Wind，數據截至2024年10月31日。同類基金指全市場成立滿1年的同業存單指數基金，合計65只。我國基金運作時間較短，基金過往業績走勢不代表未來表現，其他基金業績不構成本基金業績表現的保證。）

債市跨年行情下

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國泰“利”系列短債

&國泰同業存單指數基金

此外

國泰利民安悅30天持有期債券型基金

A類：022007  C類：022008

正在發售中

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風險提示：文章觀點僅供參考，可能隨市場變化動態調整，不構成任何投資建議或承諾。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本基金由國泰基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。國泰“利”系列短債為債券型基金，預期風險收益低於股票型和混合型基金，高於貨幣型基金。國泰同業存單風險與收益低於股票型基金、偏股混合型基金，高於貨幣市場基金，主要投資於標的指數成份券及備選成份券，具有與標的指數相似的風險收益特徵。投資有風險，投資者在進行投資決策前，應仔細閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風險承受能力。基金有風險，投資須謹慎。