華安基金：國內重要會議臨近，美聯儲降息預期增強

行情回顧及主要觀點：

過去一週港股整體上漲，紅利板塊領漲：恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲4．1%，恒生全收益指數上漲2.29%，恒生科技全收益指數上漲2．55%。恒生一級行業全部上漲，資訊科技業、能源業、金融業漲幅居前。（數據來源：Wind，統計區間為2024/12/2-2024/12/6）

資金流向方面，上週南向資金淨流入邊際減少，上週淨流入133億港元；但主動外資上週流出規模明顯收斂，而被動外資再度轉為淨流入。ETF資金流向方面，紅利類的ETF上週資金淨流入居前，共計流入超43億元，在行業主題類ETF中名列前茅。

12月重要會議預期博弈或是上週港股上漲的主要因素。重要會議預期驅動的交易行為是港股上週上行的主因之一，內外投資者密切關注穩增長政策延續性、貨幣財政空間和對衝外需波動的必要性，市場的政策預期或由弱轉強。

美聯儲降息預期增強，港股估值較低有望吸引全球資金回流。11月非農失業率上升至4.25%，加大市場對就業市場的擔憂，導致聯儲降息預期升溫、美債收益率回落、美元一度有所貶值。芝商所利率期貨顯示，12月美聯儲降息概率高達83%，2025年底前仍有3-4次的降息空間，降息大週期下，港股有望憑藉低估值的性價比優勢，吸引全球資金回流。

港股通央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益78%，相對恒生全收益指數超額收益94%；年初至今累計收益33%，超額收益12%。當前指數PE為5.43，股息率達6.87%（vs中證紅利4.98%）（數據來源：Wind，截至2024/12/6）。