ETF日報：近期地緣風險事件頻發，疊加央行中長期購金需求等有利因素，黃金或仍有上行空間

12月9日收盤後，媒體公佈了當天召開的中央政治局會議內容，會議釋放出更加積極有為的政策信號。12月10日，A股大幅高開後逐步回落，盤面大部分熱點均高開低走或衝高回落，兩市炸板率（漲停板打開比率）近40%，但仍有逾百股漲停。上證指數收漲0.59%報3422.66點，深證成指漲0.75%，創業板指漲0.69%，北證50漲2.35%，中證A500漲0.71%。A股成交額時隔近一個月重返2萬億水平。

海外方面臨近特朗普的重新上台（明年1月20日），市場擔憂特朗普2.0版關稅政策或將提高對轉口貿易的重視程度。中信證券指出考慮到上一輪貿易摩擦期間美國政府曾進行過數批次的商品豁免，多集中在機械設備、電力設備、紡織服裝等領域。在美國短期難以找到進口替代選擇，且中國比較優勢較強的產業領域，未來也會有關稅豁免的情況發生。關稅談判本身就涉及多方面的博弈，綜合考慮到中國過去在出口貿易方面的強大能力以及“搶出口”等策略，出口的下滑速度可能會相對較慢。

同時，由於科技自主可控緊迫性提高，相關概念可能受到催化。科創板作為資本市場針對經濟轉型升級，實現高質量發展的重要抓手，科創板100的主要成分股具有明顯的“硬科技”和“小而美”的特徵，或將持續受益於自主可控概念催化。科創板100指數主要行業分佈在生物醫藥，電子，計算機，新能源及高端製造行業，自主可控概念重合度高。

科創板100ETF（588120）今日反彈2.13%，科創板100收漲1.84%，領漲主要寬基，對比科創板50收漲0.75%。廣發證券指出，當下財政刺激預期加強，市場風格可能會階段性走向均衡。考慮到明年二季度之前是宏觀數據相對真空期，經濟的複蘇力度較難證真或證偽，小盤行情可能仍會占主導。科創板100指數代表科創板按照市值排序，第51到第150位的科創板企業，平均市值在186億元左右，具有明顯的專精特新和中小盤成長風格。後續若小盤占優情況下，科創板100指數表現或好於科創板50指數。

與科創板50相比較，科創板100在曆史多次大盤反彈中都表現占優，呈現出“小身材，高彈性”的特徵。“自主可控”概念有望中長期反複催化，看好代表新質生產力的科創板100指數的表現。科創板100ETF（588120），對比科創板股票無門檻投資限制，日漲跌幅限制20%，投資者可以持續關注。

今日黃金股票ETF（517400）和黃金基金ETF（518800）分別收於-0.86%和+0.32%，不及大盤表現。近期地緣風險事件頻發，疊加央行中長期購金需求等有利因素，黃金或仍有上行空間。

近期，金價處於衝高回落後的震盪調整期，雖然上週美國公佈多項重磅宏觀數據，但整體符合預期，尤其是市場對聯儲的降息空間沒有發生根本性的預期變化。上週，美國11月非農新增就業人數22.7萬人，高於預期的20.0萬人，確認了市場此前擔憂的10月非農數據大幅不及預期是因為颶風和罷工等因素的擾動。符合預期的就業數據增強了市場此前對於聯儲降息動作的預判，即12月降息25bps。降息週期的持續將降低持有黃金的機會成本，從而對金價提供支撐。花旗銀行在一份最新的報告中稱，該行預計金價在未來6-12個月將上行至3，000美元/盎司，這意味著相對於當前的現貨價格至少有10%以上的空間。

圖：當前金價處於衝高回落後的震盪調整期

來源：wind

近期地緣風險事件多發，避險情緒帶來的溢價有望推動金價上行。上週，法國巴尼耶政府因預算緊縮案不被通過而倒台，法國國債收益率近期已經超過希臘，財政危機持續發酵。與此同時，歐洲多國，尤其是英國、德國等主要國家也均面臨經濟和財政方面的危機，前景不容樂觀。

此外，上週韓國爆發戒嚴令事件，該國總統尹錫悅雖然挺過彈劾案，但目前已處於準停職狀態，受此影響，韓國股市大跌，韓元兌美元也大幅貶值。上週末，在內戰中風雨飄搖逾十年的敘利亞政府幾乎無預兆的轟然垮台，在中東地區留下一個危險的真空地帶，新一輪國際博弈或已開始。而俄烏衝突、巴以衝突仍在繼續，部分地區的烈度有所增加；黎以之間剛剛簽署的停戰協議一直處在被打破的邊緣。隨著明年1月川普的就職，地緣衝突或將進一步加劇。

從中長期來看，央行的購金需求對金價提供了強有力的支撐。當前，購金的主力是發展中經濟體的央行，包括中國、印度、土耳其、俄羅斯等，其中，中國央行黃金儲備占總資產的比例僅為5%，遠低於發展中經濟體加權比例（20%）。截至11月底，中國央行持有的官方黃金儲備較上月增加16萬盎司，系從4月以來首次恢復購金。而10月印度、土耳其、波蘭等央行也增購了黃金。

估值方面，當前中證滬深港黃金產業股票指數的市盈率（TTM）為17.79x，位於上市以來的17.43%分位。感興趣的投資者可關注黃金股票ETF（517400）和黃金基金ETF（518800）未來的投資機會。

來源：wind

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金