ETF日報：養殖板塊估值相對不高，若豬肉價格有提振預期，養殖板塊或有一定行情，關注養殖ETF

A股震盪走高，上證指數收漲0.85%報3461.5點，深證成指漲1%，創業板指漲1.35%。量能方面，市場全天成交1.89萬億元，超百股漲停。盤面上，大消費反彈，商貿零售、食品飲料、美容護理領漲，鋼鐵、煤炭有一定回調。

消息面上，12月12日，人社部等五部門聯合發佈《關於全面實施個人養老金製度的通知》明確，自12月15日起，全面實施個人養老金製度，個人養老金稅收優惠政策的實施範圍從先行城市（地區）同步擴大到全國。同時，將國債納入個人養老金產品範圍。

根據《通知》要求，將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，推動更多養老理財產品納入個人養老金產品範圍。證監會及時優化產品供給，在原來已有的199只FOF基金的基礎上，今天將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄。

《通知》旨在完善多層次多支柱養老保險體系，滿足居民日益增長的多元化養老與儲蓄需求。後市資金也有望進一步流入權益市場。當前宏觀政策提振經濟力度超出預期，中央政治局會議表態積極，今晚中央經濟工作會議或進一步釋放利好，對A股行情仍然可以樂觀看待。或可關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）、300增強ETF（561300）等寬基標的。

養殖板塊今日表現亮眼，養殖ETF（159865）漲1.82%。

數據來源：WIND

10月以來豬肉價格有一定承壓，或因生豬供給較為寬鬆所致。隨著養殖端盈利下行，出欄積極性提升，疊加前期壓欄生豬入市，10月出欄生豬有所增加，供應端較為寬鬆。

受豬價上漲影響，產業端現金流雖有一定程度修復，但前期高速資本開支導致行業資產負債率仍處曆史較高水平，同時基於對後市豬價的謹慎預期，企業端整體擴張意願不足，母豬產能恢復速度整體偏慢。

據農業農村部監測，202年10月末能繁存欄較本輪週期低點2024年4月末累計增長2.2%；從三方數據來看，10月能繁母豬存欄量環比維持回升趨勢，湧益和鋼聯樣本數據分別回升0.56%和0.39%。二元母豬與仔豬價格明顯回調，養殖端補欄情緒維持謹慎，對應25年供給增幅可能有限。

業績看，三季度養豬企業受益於豬價上漲和飼料成本下行，利潤有所修復。2024三季度平均豬價19.5元/公斤，較2024年二季度平均豬價上漲19%。根據長江證券研究所統計，2024年三季度生豬養殖行業營收同比增加2.9%，合計扣非淨利潤扭虧為盈，為189.2億元。

後市看，需求端隨著入冬後醃臘年豬等傳統消費提振，年前價格或出現階段性反彈。當前養殖板塊估值相對不高，若豬肉價格有提振預期，養殖板塊或有一定行情。也可適當關注養殖ETF（159865）。

數據來源：WIND

今日，證券板塊表現強勢，證券ETF（512880）最高漲幅超2%後小幅回落，全天成交額超21億元，最終收漲1.45%。

預期層面：政治局會議對股票市場的定調頗為積極，同時證券行業併購預期不斷髮酵，整體盈利能力和估值水平有望持續提升。實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”、“加強超常規逆週期調節”、“提高投資收益”等提法打開了市場對潛在政策的想像空間，政策對資本市場的嗬護態度獲得進一步確認。

此外，今年以來，證券行業內企業併購消息不斷，如浙商證券收購國都證券、國聯證券收購民生證券、國泰君安證券收購海通證券、國信證券收購萬和證券等。通過併購重組，同一或相似股東下的資源整合有望提速，行業內上市公司盈利能力有望加速修復。而另一方面，在大力建設金融強國之路上，通過併購重組等方式加快建設一流投資銀行的政策支持是對證券行業估值時不可忽視的長邏輯。

消息層面：頭部險資舉牌券商股票，體現了專業機構投資者對券商股投資價值的肯定，或有望推升市場對券商板塊的樂觀情緒。12月4日晚間，新華人壽保險股份有限公司在官網發佈關於舉牌海通證券H股公告。值得一提的是，根據海通證券公告，新華保險在11月28日增持海通證券H股達到舉牌線後又在12月2日、12月3日兩個交易日繼續買入，每個交易日分別買入800萬股海通證券H股。險資積極響應中長期資金入市號召，舉牌券商上市公司，相較於普通增持，舉牌對於提振市場情緒具有顯著的正向影響，或將抬升市場對板塊的估值認可和投資熱情。

盈利層面：在一攬子政策和流動性的持續支持下，證券行業各項業務均有望迎來盈利和估值的“戴維斯雙擊”。經紀業務方面，行情啟動以來，日均成交量超過1.5萬億，而與之相對，8月的交投冰點成交量僅5千億附近，成交量的火熱直接催化了市場對券商經紀業務盈利的樂觀預期。自營業務方面，上證指數較低位反彈約25%，自營業務利潤亦有望迎來拐點。投行業務方面，雖然IPO並未完全放開，但回顧曆史，資本市場二級市場的火熱或有益於監管層面放鬆對IPO一級市場的限制，從而促使投行業務收入觸底回升。

作為股市風向標的證券板塊，或同時受益於經濟基本面的改善和市場情緒的火熱，證券ETF（512880）值得投資者保持關注。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金