華安基金:貨幣政策定調“適度寬鬆”，本週美聯儲大概率降息

行情回顧及主要觀點：

過去一週港股大盤上漲，紅利板塊小幅回調：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌0．25%，恒生全收益指數上漲0.53%，恒生科技全收益指數上漲0.33%。恒生一級行業中，必需性消費、電訊業領漲，醫療保健、地產建築業領跌。（數據來源：Wind，統計區間為2024/12/9-2024/12/13）

資金流向方面，上週南向資金淨流入邊際增加，上週淨流入211億港元；而外資情緒有所反複，上週主動型外資淨流出規模再度擴大、被動外資轉為淨流出，或與聖誕節前外資風險偏好下降有關。ETF資金流向方面，紅利類ETF上週資金淨流入居前，共計流入超60億元，在行業主題類ETF中名列前茅。

國內重磅會議定調積極，貨幣政策趨向寬鬆，低利率環境下港股央企紅利股息率優勢凸顯。上週舉辦的政治局會議和中央經濟工作會議整體定調積極，明年將加強超常規逆週期調節，實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，貨幣政策自2010年以來首次定調“適度寬鬆”，並增加了“適時降準降息”、“保持流動性充裕”等表述，體現了中央穩增長的決心。當前10年前國債收益率已跌破1．8%，而港股通央企股息率達6.86%，未來或將吸引更多資金由國債轉移至紅利板塊。（數據來源：Wind，截至2024/12/13）

本週美聯儲大概率降息25bp。美聯儲12月議息會議決議將於北京時間12月19日淩晨公佈，利率期貨顯示市場預期12月美聯儲會議降息25bp的概率接近100%，降息有望對港股形成利好。在市場充分預期的情況下，美聯儲透露的後續降息節奏、特朗普上台後對通脹的影響將更值得關注。

港股通央企紅利指數曆史表現較好，股息率和估值維度均優於A股主流紅利指數。恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益77%，相對恒生全收益指數超額收益93%；年初至今累計收益33%，超額收益11%。當前指數PE為5.45，股息率達6.86%（vs中證紅利5.04%）（數據來源：Wind，截至2024/12/13）。