華安基金:政策定調寬鬆,創業板50指數跌1.74%
行情回顧及主要觀點:
過去一週(12月9日-12月13日)A股市場震盪,主要指數均收跌:上證綜指下跌0.4%,深證成指下跌0.7%,創業板50指數下跌1.7%。交易面,A股市場成交持續放量,上週日均成交額在1.9萬億元左右。
行業方面,上週A股市場漲跌互現,申萬31個一級行業有14個行業收漲。具體來看,大消費板塊表現活躍,商貿零售、紡織服飾、食品飲料等板塊漲幅居前,或得益於政策定調積極對消費預期的提振和歲末年初消費旺季的到來。
12月9日召開政治局會議,11-12日召開中央經濟工作會議。會議指出,“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,充實完善政策工具箱,加強超常規逆週期調節,打好政策“組合拳”。要大力提振消費、提高投資效益,全方位擴大國內需求。要以科技創新引領新質生產力發展,建設現代化產業體系。” 24年中央經濟工作會議定調積極,貨幣、財政、地產和資本市場政策有望齊發力。隨著增量政策落地生效,國內經濟或加快複蘇,股市有望邁入基本面驅動新階段。
個人養老金製度將於12月15日推廣至全國。在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金產品的基礎上,將國債、特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品範圍。華安基金旗下3只核心寬基首批納入:華安中證A500ETF聯接Y類(022931)、華安創業板50指數Y類(022929)、華安創業板50ETF聯接Y類(022976)。
創業板為主要“三創(創新、創造、創意)四新(新技術、新產業、新業態、新模式)”的成長型創新創業企業提供直接融資平台。權重行業方面,創業板50指數聚焦新能源+信息技術+醫藥+金融科技四大新質生產力賽道,科技成長屬性純粹。
創業板50ETF(159949):彙聚創業板優勢領域的成長白馬,聚焦於科技成長屬性的龍頭企業。前期經曆較深幅度的調整,當前估值32倍,來到近十年21%分位(數據來源:Wind,截至2024.12.13)。
創業板50指數(399673.SZ)權重行業觀點:
- 電力設備新能源
光伏:根據SMM數據,11月中國企業組件開工率約49.6%,產量環比下降約1.6%。11月由於年末交付需求高峰、出口退稅率降低、組件價格底部企穩和各企業有意挺價,支撐11月的總產量維持在50GW以上。12月中國企業組件排產環比下降約9.7%,行業開工率約44.8%。分技術路線看,P型組件產量環比減少29.3%,占總產量3.6%;N型組件產量環比減少8.8%,占總產量96.4%。
新能源汽車:旺季加速電車需求向上,11月新能源乘用車批發環比+5%。根據乘聯會,11月新能源乘用車批發銷量為143.8萬輛,同比+49.5%,環比+5.0%。2024年1-11月新能源乘用車累計批發1063.8萬輛,同比+37.2%。11月零售同環比均好於批發:11月新能源乘用車零售126.8萬輛,同比+50.9%,環比+6.1%。2024年1-11月新能源乘用車累計零售959.9萬輛,同比+41.1%。分結構看,純電環比增速反超插混,11月純電、插混批發分別為83.2、60.5萬輛,同比分別+27.4%、+95.8%,環比分別為+7.2%、+2.0%。2024年1-11月,純電、插混累計批發分別為615.7、448.2萬輛。
- 醫藥生物
事件:北京時間12月8日,美國國會會議發佈了2025財年國防授權法案(NDAA)最終協議文本,其中未納入生物安全法案相關內容;此外,美國118屆國會任期將在2025年1月結束,屆時所有未通過的法案將自動失效。
點評:國內CXO產業替代難度高,國內CDMO產業的效率和服務質量均是全球前列,國內企業在全球藥品外包研發和生產端替代難度高:1)美國藥企對中國CDMO依賴程度高,依據BIO協會調查,124家美國製藥公司中約79%與中國CDMO有合作,替換週期可長達8年,尋找替代供應商並進行額外的測試及審批流程可能提高生產成本;2)中國CDMO深度影響全球藥物供給可及性,調查中近40%受訪者認為與中國CDMO中斷合作可能影響超過10萬美國人,約18%受訪者認為受影響患者數將超過50萬人。結合國內CDMO企業的難替代性和前述生物安全法案暫不落地的結果,我們認為未來Medicare和Medicaid藥品的代工生產被生物安全法案影響的可能性偏低。
此外,海外投融資出現恢復趨勢,國內出海交易火熱在生物安全法案快速立法受阻的背景下,上遊需求複蘇亦利好全球競爭力的CXO:1)據醫藥魔方,9M24全球創新藥一級市場融資金額為229.91億美元(+24.4%yoy),上漲明顯;2)國內出海交易火熱,據醫藥魔方,截至11月18日國產創新藥對外BD總金額達405億美元(+54%yoy),創新藥企自我造血已逐步成為現金流的主要來源,推動CXO訂單量提升。
- 電子
半導體:得益於字節 AI 模型的技術支持,豆包的用戶增速提升。豆包APP的月活躍用戶數(MAU)達到了5998萬,僅次於OpenAI的ChatGPT,成為全球第二。未來字節跳動可能形成以豆包AI為核心的硬件產品矩陣,涵蓋辦公、教育、陪伴等多類產品。隨著豆包模型的持續進步與迭代,若字節跳動進一步拓展以豆包為核心的產品矩陣,相關豆包產業鏈公司或將持續受益。
消費電子:近期AR眼鏡得到關注,市場認為其有望成為繼手機之後的下一個重要計算平台,因其具備隱私性、安全性、低延時、低成本和個性化等優勢,端側AI潛力巨大。隨著多模態數據處理能力的提升,成熟好用的模型有望落地,從而提升AI端側用戶滲透率和打開AI商業空間。耳機和眼鏡被視為未來端側AIAgent的重要載體,主要因其具備語音交互功能、便攜性和價格優勢,關注相關產業鏈的投資機會。
汽車電子:11月份,我國汽車產銷量實現同環比雙增長。新能源汽車產銷繼續保持增長態勢。11月新能源汽車產量為156.6萬輛,同比增長45.8%,環比增長7.0%;銷量為151.2萬輛,同比增長47.4%,環比增長5.7%。新能源汽車市場占有率達到45.6%,新能源乘用車零售滲透率連續5個月突破50%,達到52.3%。政策方面,以舊換新行動持續推進,大力拉動車市增長。近期政策持續加碼智能駕駛,有望推動智能駕駛加速落地,帶動汽車產業鏈與智能駕駛協同領域加速發展。
創業板50ETF(代碼:159949)簡介:
創業板50ETF跟蹤創業板50指數,在三創(創新、創造、創意)四新(新技術、新產業、新業態、新模式)定位標準下,主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高,流動性和市值居前的50家企業的整體表現,投資價值相對較高。
創業板50ETF(代碼:159949)流動性充足,過去一年日均成交額10.43億元,排名深交所ETF前列。該指數基金截至2024年12月13日,規模313.31億元,是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。
創業板50ETF(159949)上週表現:
![](http://n.sinaimg.cn/tech/transform/641/w550h91/20241217/0c56-376db40514bf9a660cbc8ec7659759dc.png)
數據來源:Wind,華安基金,截至2024/12/13
創業板50中前十權重股表現情況
![](http://n.sinaimg.cn/tech/transform/191/w550h441/20241217/e9aa-b1d6031dfd7e410eadbdbd1a78aae3c9.png)
數據來源:Wind,華安基金,2024/12/9-2024/12/13