和你“債”一起|安康是最好的聖誕祝願
國泰安康在年末提前為投資者送上了一份聖誕禮物。
12月21日，國泰安康發佈公告——
在充分考慮2025年整體市場環境的基礎上，將2025年的定期支付比率設定為4%，較2024年3%的定期支付比率又提升了一個百分點。
國泰安康今年以來收益率7.48%，已經高於設定的定期支付比率。基金經理茅利偉任職以來收益率8.81%，均顯著跑贏同期業績比較基準。
此外，基金最近1年收益率7.01%，業績排名同類前20%（具體排名為224/1258）。
（數據來源：海通證券、國泰基金、Wind；業績數據截至2024年11月30日。業績經過託管行複核。同類排名指海通證券偏債混合型。註：基金經理茅利偉自2024年1月16日起管理國泰安康定期支付。基金業績比較基準為：三年期銀行定期存款利率（稅後）。過往業績不代表未來表現，投資須謹慎。）
2025，“固收+”投資的新機遇
昨日，我們在“適度寬鬆”階段的股與債一文中，分析了2025年股市、債市在“適度寬鬆”貨幣政策大背景下可能的走勢。
既蘊含機會，或又潛藏波動的2025年，讓有著“進可攻、退可守”優勢的“固收+”策略基金，不失為新年投資的一種選擇。
而國泰安康，恰好採取的是“固收+”投資策略，股債均衡配置，力求平衡風險與收益，結合宏觀基本面、股債估值對比，在倉位分配上考量資產間風險對衝作用，力求在震盪市中更能“遊刃有餘”。
債券方面，以中高等級信用債配置為主；權益方面，股票資產比例0-30%，配置中樞為15%左右，以及配置部分具備性價比的轉債。
得益於靈活且適時調整的投資策略，股債均經曆不小波動的2024年，國泰安康表現不俗。
創新機制，落袋為安
國泰安康規定每年3月20日、6月20日、9月20日、12月20日為本基金的定期支付基準日，若為非工作日，則順延至該日後的第一個工作日。
這種定期支付機制，就像規律地把禮物放進聖誕襪中，每隔幾個月醒來，都會看見床頭的驚喜。
而隨著2025年定期支付比率的調整，這份驚喜可以期待變得更加豐厚。
此外，定期支付模式，擁有更好的資金流動性與更低的投資成本。
投資中持有人可能會面臨“會買不會賣”的問題，定期支付模式通過自動贖回份額的操作，能有效提升持有人資金流動性。
並且，向持有人定期支付的贖回資金不收贖回費，比自發贖回更划算。
（註：在基金申購時，如投資人不主動選擇，本基金預設投資人選擇參與定期支付機制。現金支付比例不等同於基金收益率，當基金淨值增長率低於同期現金支付比率時，基金份額持有人可能面臨以其初始投資金額來進行定期支付的風險。）
國泰安康基金經理茅利偉認為，
當前在國內政策仍在強勢推動的過程中，美選落地後國內政策變化與落地尤為重要，中期對權益資產傾向偏樂觀態度，但在逐步加倉的過程中不得不考慮高波動導致的回撤風險。
債券資產方面，最近信用利差再度壓縮到偏低水平，二永和城投信用利差下行到偏低位置，長久期高等級信用債與地方債利差繼續回落。由於牛市行情下短期存在階段性震盪可能，需要適度降低對資本利得的預期。但因為貨幣政策基調出現根本變化，調整後仍然是買點。
權益資產方面，中央政治局會議和中央經濟工作會議陸續落地，國內處在關鍵政策驗證期，中期對權益資產傾向偏樂觀態度，當前相對關注的有銀行、順週期、電子、新能源等板塊。
基於轉債當前價格於估值水平，對比股、債配置性價比，以及考慮中期維度的資金流向，轉債為當前市場相對優質資產。當前轉債從各類指標角度來看，仍是機會大於風險的狀態。若負債端相對穩定，則看好正股策略，可逐步加倉相對應的低價或雙低轉債。
（風險提示：市場觀點將隨各因素變化而動態調整，不構成投資者改變投資決策或選擇具體產品的法律依據。）
聖誕的鍾聲已經敲響
安康是最好的聖誕祝願
衷心祝願新一年
投資順利
平安健康
基金經理茅利偉在管所有基金曆史業績及業績基準業績如下：國泰聚鑫純債債券（成立日期2020/04/23，業績比較基準為中證綜合債指數收益率，茅利偉自2023/06/14管理至今），基金2020年至2024上半年業績/業績基準：0.95%/-0.75%，5.01%/5.23%，3.32%/3.32%，2.85%/4.81%，2.37%/3.87%；國泰鑫享穩健6個月滾動持有（成立日期2021/05/19，業績比較基準為中債綜合財富（總值）指數收益率*85%+滬深300指數收益率*10%+恒生綜合指數收益率（經彙率調整後）*5%，劉波自2021/05/19管理至今，茅利偉自2023/07/05管理至今），基金A份額2021年至2024上半年業績/業績基準：3.80%/1.35%，-1.69%/0.17%，1.71%/2.29%，4.75%/3.59%；國泰金龍債券（成立日期2003/12/05，業績比較基準為中證綜合債指數收益率，王玉自2020/03/13管理至今，劉波自2021/02/09管理至今，茅利偉自2023/08/25管理至今），基金A份額2019年至2024上半年業績/業績基準：4.22%/4.67%，-10.21%/2.97%，8.40%/5.23%，-0.47%/3.32%，1.71%/4.81%，2.24%/3.87%；國泰惠盈純債（成立日期2019/03/07，業績比較基準為中證綜合債指數收益率，茅利偉自2023/10/18管理至今，李銘一自2023/04/11管理至今），基金A份額2019年至2024上半年業績/業績基準：2.97%/3.76%，2.55%/2.97%，2.97%/5.23%，1.22%/3.32%，3.18%/4.81%，3.20%/3.87%。國泰安康（成立日期2014/04/30，業績比較基準為3年期銀行定期存款（稅後），茅利偉自2024/01/16管理至今），基金A份額2019年至2024上半年業績/業績基準：12.06%/2.75%，18.28%/2.75%，7.51%/2.75%，-4.69%/2.75%，-3.53%/2.75%，3.27%/1.37%；國泰安璟（成立日期2023/01/17，業績比較基準為85%*中債綜合財富（總值）指數收益率+10%*滬深300指數收益率+5%*恒生綜合指數收益率（經彙率調整後），樊利安自2023/01/17管理至今，茅利偉自2024/01/23管理至今），基金A份額2023年至2024上半年業績/業績基準：-1.23%/1.26%，1.89%/3.59%；國泰濃益（成立日期2014/03/04，業績比較基準為3年期銀行定期存款（稅後）+2%，茅利偉自2024/01/30管理至今），基金A份額2019年至2024上半年業績/業績基準：15.42%/4.75%，16.61%/4.75%，11.73%/4.75%，-2.76%/4.75%，-1.64%/4.75%，1.51%/2.36%；國泰浩益（茅利偉自2024/05/29 起管理至今）、國泰興益（茅利偉自2024/12/6起管理至今）任職時間不足半年，過往業績暫不列示。數據來源：產品定期報告，數據截至2024/6/30。我國基金運作時間較短，過往業績不代表未來。其他基金業績不構成本基金業績表現的保證。
1、本基金是混合型基金，股票（含存托憑證）等權益類金融工具占基金資產的比例不超過30%，債券等固定收益類金融工具投資占基金資產的比例不低於70%。因此股市、債市的變化將影響到基金業績表現。本基金雖然採用穩健的投資策略，但並不能完全抵禦市場整體下跌風險，基金淨值表現因此會可能受到影響。本基金管理人將發揮專業研究優勢，加強對市場、上市公司基本面和固定收益類產品的深入研究，持續優化組合配置，以控製特定風險。
2、本基金每季度定期通過自動贖回基金份額向自願選擇參與本基金的定期支付機制的基金份額持有人（\預設基金份額持有人選擇參與定期支付機制）支付一定現金，自動贖回基金份額由基金管理人定期實施而無需基金份額持有人另行提交贖回申請。每期用以計算定期支付金額的基金份額是指可參與定期支付的基金份額，即定期支付權益登記日登記在冊的持有期[持有期界定方式：基金合同生效日（含）或基金份額申購確認日（含）至定期支付基準日（含），下同]不少於90天的基金份額，持有期未滿90天（含）的基金份額將不參與定期支付金額的計算，有可能出現參與定期支付金額計算的基金份額數額低於該基金份額持有人持有的本基金份額數額。由於本基金按約定的年化現金支付比率定期支付一定金額的現金，以期為基金份額持有人提供預期明確的現金流，當基金淨值增長率低於同期現金支付比率時，基金份額持有人可能面臨以其初始投資金額來進行定期支付的風險。參與定期支付的請選擇現金紅利方式；不參與定期支付的請選擇紅利再投資方式。分紅方式的選擇與基金收益分配無關，只用來標誌是否參與定期支付機制，除定期支付外，本基金不再進行收益分配。選擇參與定期支付機制的基金份額持有人，其持有的基金份額可能由於定期自動贖回以實現定期支付的目的而不斷減少。
風險提示：文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。本基金為債券投資為主的混合型基金，屬於中低風險、中低收益預期的基金品種，其預期風險、預期收益高於貨幣市場基金和債券型基金，低於股票型基金。投資有風險，投資者在進行投資決策前，應仔細閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風險承受能力選擇合適的產品。基金有風險，投資須謹慎。
