去掉滬深300成份股，A500還剩下啥？
【相關閱讀】長江證券第二屆長牛杯ETF實盤大賽火熱報名中，點擊鏈接立即參賽贏好禮！
談到A股核心寬基指數，滬深300和A500往往會成為話題的焦點。滬深300採用市值排序；A500採用行業均衡，超配新質生產力，相信新陳代謝和吐故納新，對新時代的A股市場可能有較強的代表性。
然而，不得不承認的是，二者都具有大盤藍籌的特點，而且擁有較高的成份股重合度，其中，重合成份股在A500指數中的占比是79%，在滬深300指數中的占比是87%。
那麼，要理解A500指數相對滬深300指數有何優勢，是不是可以看剔除滬深300指數成份股後，A500指數還剩下啥？
整體來看，包含在A500指數，但不包含在滬深300指數的成份股共有266只。這266只成份股，代表了A500指數和滬深300指數的“投資理念分歧“。
具體而言，這266只成份股具有小市值、高成長、高估值的特點。
一、小市值
滬深300指數成份股的市值中位數是954億元，A500指數成份股的市值中位數是402億元，而包含在A500指數、但不包含在滬深300指數的266只成份股市值中位數隻有245億元，體現出較為顯著的“小市值“特點。
圖：A500指數（剔除滬深300成份股）市值中位數較低
（信息來源：浙商證券；截至20241216）
這從側面說明，A500指數不僅進行了行業均衡、還進行了市值均衡。其成份股中除了市值千億元以上的超大龍頭外，還含有市值30億元左右的微盤股龍頭，具體對A股市場各細分方向的優質龍頭股進行了覆蓋。
經濟複蘇初期，小盤股因為更低的基數，有望展現更強的盈利修復彈性。例如，11月經濟景氣度先行指標PMI中，中小型企業PMI環比改善幅度最大，體現出較強的盈利改善。
在這種環境下，A500指數有望比滬深300指數展現更強的估值彈性。
二、高成長
剔除掉滬深300指數成份股後，A500指數賸餘成份股主要集中在電子、化工、醫藥生物、電力設備四個行業，均具有一定“硬科技“”硬製造“的成長屬性。
其中，伴隨半導體國產替代和消費電子國家補貼的預期高位，電子產業可能在逐漸進入景氣繁榮期。
而長壽時代催生的慢性病藥物研發，為創新藥產業提供了新增長點，國內政策支持、企業研發實力增強，國產創新藥企“出海“能力持續增強，是醫藥生物產業”新質生產力“”擔當“。
電力設備領域，伴隨產能出清和技術迭代，光伏、風電、充電樁等新時代清潔能源基礎設施建設，或也存在廣闊的成長空間。
而化工新材料，為不同領域的製造升級進行了原材料賦能。
圖：A500指數（剔除滬深300成份股）後的行業分佈
（信息來源：浙商證券；申萬一級行業分佈）
三、高估值
A500指數（剔除滬深300成份股）的估值高達32.2倍，高於滬深300指數整體的12.7倍和A500指數的14.4倍。
雖然高估值意味著高風險，但是結合這些成份股多處於新興成長行業來看，高估值或許同時意味著更高的市場認可度。科技創新企業如果處於生命週期初期，需要支付更多的研發投入支持核心產品研發，但一旦成功，未來盈利成長預期又比較大，因此往往被市場賦予更高的估值。
A500指數的指數編製理念是佈局各行業細分方向龍頭股，市場認可度較高，或帶來更高的估值中樞。
圖：A500指數（剔除滬深300成份股）後市盈率倍數
（信息來源：浙商證券；截至20241216；註：市盈率倍數=每股股價/每股盈利）
整體而言，剔除滬深300指數後，A500指數賸餘成份股具有小市值、高成長、高估值的特點，當前市場環境下，大家更看好誰呢？
相關產品：A500ETF（159339）
風險提示
尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關註標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。
五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監會對基金的註冊，並不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於基金沒有風險。
