方正富邦基金喬培濤：在不確定中尋找確定性 2025看好三大方向

歲末之際，正是投資回顧總結以及對來年經濟預期、市場佈局展望的重要時點。回顧年內A股市場，走出了一波先抑後揚的震盪走勢，自國新辦9月24日新聞發佈會後一系列重大政策穩步實施，宏觀經濟基本面邊際改善，資本市場信心重塑。債券市場在貨幣寬鬆的政策預期下一路水漲船高。“債走強、股回暖”成為2024年年底的主基調。那麼，2025年權益市場將如何演繹？信用債又會否有機會？12月27日，方正富邦舉辦了主題為“2025·預見新機遇”的投資策略會，公司旗下多位投研人員圍繞宏觀經濟、投資策略及市場機遇等話題，為投資者帶來了詳細解讀。>>點擊視頻直播

方正富邦基金權益研究部行政負責人喬培濤在策略會上表示，在投資中堅持類困境反轉逆向投資的方法論，從基本面出發，尋找拐點變化，同時以週期的眼光尋找具備階段性成長爆發性的標的，同時結合估值尋找合適的投資時機，於低估時佈局，於變化處買入。

在構建投資組合時，喬培濤會遵循三個思路：一是以類似“菜園摘菜”的方法，不刻意事先錨定賽道，而是採取統一標準全市場自下而上根據業績選股；二是注重安全邊際，採用三低二高一變的選股標準，即研判個股是否處於低估值分位、低景氣、低關注度，是否具備高增長、高質量屬性，以及基本面是否有重大變化；三是分散投資，困境反轉最不確定的是是否真的即將反轉，因此，用分散投資降低單個標的低於預期的風險。

“行業景氣、盈利、估值從長週期看都是週期波動的，沒有永遠高景氣的行業，也沒有一直低迷的行業。投資關鍵是要看到行業或企業的變化，要麼是極低預期下的估值反彈，要麼是新產品、新模式、新業務、新產能等新的變化。”喬培濤進一步指出，未來重點關注出海、新科技和性價比消費三大投資方向。

出海方向：出口和出海的區別在於，前者的生產基地在國內，而後者的生產基地在海外。我國的出口結構正在出現變化，從簡單的加工出口向品牌出口轉變；同時，高順差必然帶來貿易衝突，這也將推動出口向出海轉變。重點可關注受益於工程師紅利的行業，比如智能汽車，以及一帶一路帶來的投資機遇。

新科技方向：過去十年，國內乃至全球經濟發展，很大程度上都依賴於移動互聯網紅利。而現在移動互聯網的發展基本已至瓶頸，因此，科技投資需要找到新的發動機。從目前來看，有五大新的方向，包括AI、機器人、無人駕駛，低空經濟和衛星互聯網。其中，AI的硬件投資已經到位，未來可以從下遊的應用端尋找投資機會。還有VR領域可能會出現不亞於移動互聯網級別的產業革命，相關的投資機會同樣不容忽視。此外，在新能源、醫藥等偏傳統的行業，也可以關注新方向、新技術帶來的投資機會。

性價比消費方向：目前，國內消費行業由消費升級逐漸向性價比消費轉變，消費者的消費習慣正從炫富向平替、從品牌溢價向實惠改變。今年來看，從口紅效應、穀子經濟等可以看出，新生代消費仍有潛力，而且正在從實物消費向精神消費轉變。站在當前時點展望明年消費領域的投資機會，較為看好醫藥行業，該行業在經曆較長時間的調整後，其估值、投資性價比已進入相對合理的區間。此外，食品飲料行業也有類似的情況。