“紅利風格”持續升溫 紅利低波50ETF（515450）規模突破50億元

近年來，紅利風格因其波動較小、防禦性較強等特徵受到投資者關注。今年以來，新國九條等政策明確提出強化上市公司現金分紅監管，將分紅水平與退市風險警示掛鉤，進一步增強了分紅政策的威懾力，使得分紅成為投資風向的重要指標之一。據wind數據，12月27日，紅利低波50ETF（基金代碼：515450，聯接基金A類008163；C類008164）規模突破50億元，展現出投資者對紅利資產的熱情。

據國信證券分析，在經濟增速放緩和無風險利率下降的背景下，紅利投資策略的有效性仍在凸顯。相較於其他資產，紅利資產因其類債的特性，具有低利率時期的價值穩定，在低利率的大環境下能夠提供相對穩定的回報；低波因子又使得其在高波動的市場中能抵擋更多的壓力風險，能提供更好的持有體驗。

此外，從今年的行情上看，海外方面美元指數回落，人民幣彙率壓力有所緩釋，市場整體風險偏好有所回暖。國內方面，11月PMI邊際回升，但PPI延續磨底、M1拐點需等待確認，整體宏觀環境仍對紅利風格相對友好。此外，十年期國債收益率已跌破2%、餘額寶收益也持續創新低，而目前紅利低波50指數股息率為4.76%，股息性價比較為突出。當前即將步入國內外關鍵變量驗證期，疊加歲末年初，紅利或繼續受益於避險需求和季節性增量資金。

從紅利產品的佈局上看，從長期來講，無風險利率大概率繼續處於下行通道，拐點短期內難以出現，高分紅資產的股息性價比也就持續存在。另一方面，在持續的低通脹環境中，能夠提供較高且穩定分紅的資產確定性仍然較高。從中短期來看，外部美元指數、美債收益率或仍處高位震盪；內部社融、M1延續下行，在貨幣及財政持續發力的背景下，需觀察M1拐點何時確認。

在當前，儘管最近市場對紅利關注度迅速回升，紅利低波50指數換手率分位數有所上升，但銀行、煤炭等典型高股息行業成交額占比仍處近三年相對低位，說明目前紅利資產擁擠度尚可，可關注逢低機會。目前，南方基金在紅利板塊佈局的產品有紅利低波50ETF（基金代碼：515450）及其聯接基金（基金代碼：A：008163；C：008164）。

值得一提的是，南方基金指數團隊成員具有數學、計算機、物理、金融工程、財經等多重背景，覆蓋了指數產品開發+量化研究+基金投資管理的完整流程。核心基金經理團隊平均投研從業年限超10年，在跟蹤誤差準確度以及精細化管理上有著極為豐富的經驗。此外，南方基金憑藉精細化管理，並通過量化手段嚴格控製跟蹤誤差，力求做到產品跟指數的精度緊密貼合。招商證券基金評價中心數據顯示，截至今年3月31日，近10年來南方基金旗下股票ETF跟蹤最準，位居同類第一（指標分類被動投資-股票ETF-規模加權跟蹤誤差，近十年排名1/18）。