股債怎麼配 | 年底的大小盤分化，終於來了？
大家好，我們會在‘股債怎麼配’這個欄目中為大家解析最新的股市、債市具有深遠影響的重大事件，並為大家提供關於後市的觀點、股債配置的建議。
12月23日，萬得微盤股指數一度大跌超過7%，而另一側，代表大盤股的指數滬深300卻不跌反漲。
從整體來看，市場似乎出現了“市值越小，下跌越多”的現象。當天，大盤指數的上證50漲0.86%、滬深300漲0.15%，而小盤指數中證1000跌2.8%、中證2000跌4.88%。
市場如此明顯的分化，讓我們不禁好奇，是什麼導致了明顯的大小盤分化現象？這種現像是否有什麼規律可言？
今天，我們為大家詳細分享一下關於‘大小盤輪動’相關話題，也帶來本次發車的最新建議。
01 年末的大小盤分化，是否經常發生？
實際上，大小盤分化現象，並非只發生在今年。
在過去的10年間，每到年末，大概率都會發生比較明顯的大盤、小盤分化現象。而這種現像在金融研究中也叫做年末的‘日曆效應’。
數據來源：wind、廣發基金；數據區間：2014.12-2024.12
從上面的數據中可以看出，過去11年里，滬深300有8年上漲，占比約73%；而微盤股指數僅有4年上漲，上漲占比僅有36%。兩者出現了明顯分化。
這種年末的‘日曆效應’，其實可能是由於一些固定的因素所導致的，比如：
- 資金面趨緊，資金更傾向於流向相對低波、偏穩健型資產；
- 前期獲利了結導致流動性收緊，一些資金流出，導致小盤股股價受到衝擊；
- 年末為年報季，為了優化持倉比例，一些管理人可能偏向於持有大盤標的。
02 怎麼看待今年年末的大小盤輪動現象？
今年和往些年的情況也比較類似，小盤指數明顯跑輸了大盤指數。
具體而言，造成這樣市場表現或有兩大因素：
第一，政策空窗期。
今年12月以來，基本沒有太多的新增政策推出，這段時間內，無論是融資餘額還是整體成交額都有下降，交易情緒也有所下降。
數據來源：wind、廣發基金
從曆史情況來看，一般小盤風格的持續行情，都是由高漲的交易型資金推動的，而今年由於交投活躍下降、資金流出，也導致了小盤風格出現了明顯的調整。
第二，政策影響。
前期國家發佈了“新國九條”。其中，進一步明確了關於某些業績較差個股的退市規定，這些企業很多市值相對較小，屬於小盤股。
而新國九條將在2025年1月1日正式實施，因此大家在年末也逐漸增加了對於小盤股票風險的關注。
03 後續怎麼看？
近期市場整體交易的主題還是‘政策空窗期’。
在政策和重大消息空窗期之內，一般來說市場出現震盪的概率比較大，同時成交量和兩融數據也會有所降溫。
不過從長期來看，整體流動性寬鬆的態勢還是會保持不變的。在流動性充沛的前提下，其實相對來說權益市場的風險是相對比較可控的。
從結構上來講，正如我們剛剛所說，臨近年末外加馬上迎來國九條落地，建議大家還是不要過於激進，著重注意控製一些小盤標的的風險，同時可以一定程度考慮關注一些大盤、偏穩健的權益標的。
04 本次我們的配置建議
1．建倉配置建議
目前處於政策“空窗期”，市場波動可能會加大；此外，當前市場估值情況已經處於中等略高一些的水平了，所以大家如果有大筆資金希望完成建倉，在當前我們推薦‘股債均衡’的配置策略。
對於均衡型投資者，如果希望建倉，其實可以考慮使用最經典的50：50的股債配置比例（相應的，對於偏進取的投資者，權益中樞可以提升至60%；對於更偏穩健的投資者，權益中樞可以降低至40%）。
2．本期發車建議
對於希望定投的投資者來說，本次我們給出0.5份定投的信號。
你可以根據你的現金流情況，確定你每次可以用於定投的基礎金額，例如，你自己設定的跟車定投基礎金額是10000元，那麼本次就可以投入 10000*0.5=5000元。
（本文來自：廣發基金投顧團隊）
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