元旦在即，收蛋攻略你準備好了嗎？
近期，債市頻頻“見證曆史”！
12月初以來，債券市場表現強勁。截至12月23日，1年期國債收益率首次跌破1.7%關口至1.675%，10年期和30年期國債收益率同步創下新低
數據來源：Wind，數據時間：2024/9/24至2024/12/23
在市場催化下，部分債券基金年內收益率跑出亮眼業績。以中信保誠至泰中短債（A：004155 C：004156 E：021529）為例，數據顯示，中信保誠至泰中短債A近一年淨值增長6.11%，同類排名第2（2/165），顯著超越同期業績比較基準（3.74%）及短債基金指數增長率（3.13%）。
| 今年以來 | 近一年 | 顧飛辰管理以來（2023.10.19起） | |
| 中信保誠至泰中短債A | 5.80% | 6.11% | 6.52% |
| 業績比較基準 | 3.50% | 3.74% | 4.29% |
| 短期純債型基金指數 | 2.88% | 3.13% | 3.14% |
註：過往業績不代表未來，其他基金業績不構成本基金業績表現的保證，基金收益具有波動性。基金業績數據已經託管複核，數據截至2024/12/19。顧飛辰自2023/10/19起管理本基金。業績基準為中債綜合財富（1-3年）指數收益率*80%+一年期定期存款利率（稅後）*20%，業績基準數、短期純債型基金指數數據來源自Wind。排名數據來源銀河證券基金研究中心，同類基金是指中短期純債債券型基金（A類），數據區間，2023/12/1-2024/11/30。過往排名不代表未來。年化收益率=[（投資內收益/本金）/投資天數] *365 ×100%。年化收益僅為區間曆史業績的一種表現形式，不預示未來業績表現，更不是基金業績的保證，年化收益不代表投資者在任何時點均可獲得該水平的收益。
對於還想為年末投資收益再加把“火”的投資者而言，此輪行情應如何看待？市行情能否持續？投資者又將如何應對？
此輪債市行情為何？
本輪債市行情主要催化劑：
1、寬貨幣釋放濃濃“暖意”
美聯儲開啟新一輪降息週期，為中國貨幣政策的實施提供了更大的操作空間。與此同時，近期召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議均相繼釋放了“積極財政”與“寬鬆貨幣”的逆週期調節決心，而其中“適度寬鬆”的這一表述更是打破了十餘年來的政策方向，凸顯了明年貨幣政策的特徵，顯著地提振了債市的做多信心。
2、年末資金“搶跑”行為
年末時，投資者往往會受到“日曆效應”的影響做出有關新一年投資的決策和佈局操作（日曆效應：指金融市場的漲跌與日期之間存在著一定的聯繫，如常見的“跨年行情”“春節行情”等）。同時，政策層面釋放出貨幣政策適度寬鬆的積極信號，增強了市場對降準及降息的預期，進一步激發了投資者提前佈局市場的熱情，從而在一定程度上加劇了行情演繹的熱度。
債市還能延續火熱嗎？
國內宏觀方面，中信保誠基金指出，10、11月經濟整體呈現環比修復態勢。得益於前期一攬子政策的推動下，10月地產銷售、竣工邊際好轉，消費超出預期。與此同時也仍存在幾個問題：一是銷售好轉傳導到開工施工仍然艱難；二是消費通過以價換量來實現，價格依舊處於收縮區間；三是M1降幅收窄主要由機關團體活期存款拉動，而非企業活期貢獻，本輪政策刺激對於企業行為改變影響或仍較有限。
政策方面，相比以往經濟工作會議，政治局會議和經濟工作會議提出了更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。整體而言，雖然短期宏觀數據改善仍不足以支撐預期扭轉，但隨著12月隱債置換債供給壓力下降，債券市場面臨的環境偏順風。
與此同時，前期長端利率提前定價明年政策空間，利率下行速度過快。短期內若降息降準落地，止盈情緒後續有望上升。
信用方面則是以票息價值為主，同時兼顧信用持倉的流動性，關注大規模債務置換對信用利差特別是短端信用利差的壓縮機會。轉債方面，重點關注處於新興產業變革前沿且估值相對合理的成長板塊。具體來看，一是政策大力支持的科技方向，如衛星互聯網、人形機器人、低空經濟、人工智能、新能源車、國企改革、供應鏈安全自主等；二是估值回落到低位同時國內需求穩健的板塊，如醫藥等；三是受益經濟複蘇預期改善的部分順週期板塊，如化工等。
註：上述觀點僅代表作出評論時的觀點，不是對證券價格的漲跌或市場走勢做趨勢性判斷，對提及的板塊/行業不做任何推介，不代表任何投資建議或推介，不代表基金持倉信息或交易方向。
收蛋人如何應對？
面對快速下行的國債收益率，部分收蛋人或對行情表現出追高擔憂：還適合配置債基嗎？
首先，回顧中證全債指數近十年的走勢，可以看到我國債券市場整體走勢向上，波動相對較小。
數據來源：Wind，數據區間2014/12/20-2024/12/20，指數表現與單只基金業績表現不同，不代表基金的業績表現，指數曆史業績不預示指數未來表現。
其次，從債券價格和利率存在負相關性來看，債券久期越長則對利率更敏感，面對的不確定性通常更多，波動也相對更大。從下表也可看出，近十年來，短債基金指數的最大回撤-1.24%，年化波動率0.40%，相對中長期純債、一級債、二級債等品種優勢較為明顯。
| 基金指數近十年風險收益數據 | ||
| 指數名稱 | 最大回撤 | 年化波動率 |
| 萬得短期純債型基金指數 | -1.24% | 0.40% |
| 萬得中長期純債型指數 | -2.71% | 0.89% |
| 萬得混合債券型一級指數 | -4.13% | 2.13% |
| 萬得混合債券型二級指數 | -12.02% | 5.11% |
數據來源：Wind，數據區間2014/12/20-2024/12/20，指數的展示主要是為了有效地表達特定市場或者策略的走勢，不預示未，不代表基金的業績表現。以上指數在成份券構成、篩選規則等方面存在不同，漲跌幅不具有可比性，僅供參考。
因此，若是較看重投資體驗的平穩性的投資者，不妨通過縮短債基久期，降低對利率變動的敏感度來控製回撤風險。
中短久期產品可以作資產配置的壓艙石，除了在債牛環境中爭取收益，還可以在資產組合中擔任平滑波動的角色，提升整體資產的防禦能力，在震盪市下力爭提高組合勝率和穩健性。
中信保誠基金持有期產品及中短債產品序列
| 產品代碼 | 產品名稱 | 基金成立日 |
| A類：004155 C類：004156 E類：021529 | 中信保誠至泰中短債 | 2017-06-06 |
| A類：022213 C類：022214 | 中信保誠乾元30天持有 | 2024-12-17 |
| A類 021338 C類：021339 | 中信保誠60天持有 | 2024-06-18 |
| A類：022209 C類：022210 | 中信保誠90天持有 | 2024-10-29 |
備註：
1．中信保誠至泰中短債，於2020/2/7由成立於2017/6/6的信誠至泰靈活配置混合型證券投資基金變更註冊而來。業績比較基準為中債綜合財富（1-3 年）指數收益率*80%+一年期定期存款利率（稅後）*20%。A類曆史業績/基準業績：2019-2023：3.70%/13.70%、1.49%/1.47%、2.31%/3.51%、1.84%/2.47%、2.12%/3.18%。C類曆史業績/基準業績：2019-2023：3.50%/13.70%、1.40%/1.47%、2.21%/3.51%、1.73%/2.47%、2.02%/3.18%。2024年5月28日新設E類份額，成立時間較短，暫不展示其業績。曆任及現任基金經理：楊旭（20170606-20180928）、提雲濤（20170914-20191230）、繆夏美（20180914-20200115）、楊穆彬（20220713-20230831）、席行懿（201901230-至今）、顧飛辰（20231019-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。
2．中信保誠60天持有，成立於2024/6/18。業績比較基準為中債綜合全價（總值）指數收益率*80%+一年期定期存款利率（稅後）*20%，由於成立時間較短，暫不展示其業績。現任基金經理：席行懿（20240618-至今）、顧飛辰（20240618-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。
3、中信保誠90天持有，成立於2024-10-29，業績比較基準為中債綜合全價（總值）指數收益率*90%+一年期定期存款利率（稅後）*10%，由於成立未滿6個月，暫不展示其業績。現任基金經理：席行懿（20241029-至今），基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。
4 中信保誠乾元30天持有，成立於2024-12-17，業績比較基準為中債綜合全價（總值）指數收益率*90%+一年期定期存款利率（稅後）*10%，由於成立未滿6個月，暫不展示其業績。現任基金經理楊穆彬（2024.12.17-至今）、顧飛辰（2024.12.17-至今），基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。
風險提示：以上內容不作為投資承諾，基金的投資策略、配置的行業、具體的投資標的及比例將視市場情況在合同允許的範圍內進行調整。風險提示：本材料僅供參考，不構成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資前請認真閱讀招募說明書、產品資料概要和基金合同等法律文件和本風險揭示，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，並在瞭解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品。根據有關法律法規，基金管理人做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。基金管理人提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行承擔。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，其他基金業績不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。基金管理人對文中提及的個股/板塊/行業僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業績表現，不構成任何投資建議或推介。基金管理人所提及觀點對市場未來走勢不構成任何保證。材料中提及的基金（以下簡稱“本基金”）由基金管理人依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。如果您購買的產品為貨幣市場基金，購買貨幣市場基金並不等於將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。如果您購買的產品以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。基金有風險，投資需謹慎。
