華安基金：黃金依然是2025年值得重視的大類資產

黃金行情回顧及主要觀點：

上週國內金價上漲。倫敦現貨黃金收於2，621美元/盎司（周環比-0.1%），國內AU9999黃金收於619元/克（周環比1.1%）。十年期美債利率上升10個基點至4.62%。

俄烏大消息，避險情緒升溫推升金價。美國總統拜登週三要求美國國防部繼續加大向烏克蘭運送武器的力度，他譴責俄羅斯在聖誕節襲擊了烏克蘭部分城市及能源系統。黃金被認為是地緣政治動盪和通脹的對衝工具，周內避險情緒升溫推升金價，但美債利率上升降低了持有這種非孳息資產的吸引力。

華安黃金易（ETF）（518880）榮獲ETF20週年創新典型案例、商品型ETF典型案例兩項大獎。12月24日，中國證券報舉辦了ETF20週年金牛生態圈典型案例頒獎典禮。上市超過11年時間，作為國內首批黃金ETF，據上海交易所數據，截至2024年12月27日，華安黃金易（ETF）場內最新規模超過290億元，為亞洲規模領先的黃金ETF。此外，華安黃金易ETF聯接A（000216）、聯接C（000217）、聯接I（022653）也為投資者提供了便捷的場外投資方式。

黃金依然是2025年值得重視的大類資產：第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經濟增速放緩，以及美國面臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產維度的低相關性，疊加當前低利率環境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環境在加劇信用風險。

（1）美國12月製造業PMI；（2）美國CFTC公佈周度持倉報告。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/12/30

風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。1