A500投資說|2025策略關鍵詞，反彈“防踏空”有何利器？

波動是投資市場的常態，波動也帶來機遇。隨著市場回調整固，逢低佈局可以選什麼？

剛過去的一年宏觀和市場都出現了轉折性變化，以年度來看，滬指累漲12.67%，中證A500指數上漲12.98%。展望2025年，多家券商機構在年度投資策略展望中對A股市場看法相對積極，認為隨著政策積極發力、經濟基本面及企業業績築底回升、市場情緒回暖後，未來權益市場投資具有吸引力。

面對近幾年市場，配置決策並不容易，買入怕波動、空倉怕踏空，總結2025年策略展望中有哪些關鍵詞可供投資佈局參考？

關鍵詞一：基本面驅動

海通證券年度策略認為，回顧曆史，市場底部後的第一波反彈主要源自政策寬鬆、情緒修復，而基本面的趨勢還未明確，情緒驅動的“心動”階段難免有波動。隨著政策持續發力，基本面終將改善，行情會步入基本面驅動的“幡動”階段。

隨著一攬子政策組合拳陸續落地，近期經濟數據上已有所顯現。2024年12月份製造業採購經理指數PMI為50.1%，連續3個月處於擴展區間；12月份非製造業商務活動指數為52.2%，景氣水平明顯回升。

中信建投證券指出，中期繼續看好中國股市“信心重估牛”，隨著政策逐步加碼展開與見效，2025年市場有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”，雖然過程中難免出現震盪分化，但市場將不會缺乏投資機會。

關鍵詞二：企業盈利複蘇

權益投資，從本質上來看我們賺的是公司盈利增長和估值提升這兩方面的錢。從企業盈利層面看，經濟週期和企業盈利週期大概率處於底部並指向未來回升趨勢。

數據端，2024年9月以來工業企業利潤增速連續兩個月負值收窄，11月份工業企業盈利顯示出積極信號。中期視角下，本輪工業企業利潤增速最低點大概率已探明，後續需結合需求端恢復情況，觀察企業利潤整體企穩情況及持續性。

海通證券測算，當前A股處於產能和庫存週期底部，在財政力度強弱兩種情形下，2025年全A非金融歸母淨利同比或分別在20%和10%，新的一年A股基本面預期或有望得到改善。

關鍵詞三：流動性寬鬆

2025年相對確定的是偏寬鬆的流動性環境。中央經濟工作會議定調積極，2025年政策組合為“適度寬鬆的貨幣政策+更加積極的財政政策”。央行將綜合運用多種貨幣政策工具，適時降準降息，保持流動性充裕。

廣譜利率下行的邏輯，也有望給權益市場一項利好支點。不僅有望為市場提供較為充裕的流動性，也有助於降低企業的融資成本、提升企業盈利預期，利於權益市場新興成長等方向的估值。中泰證券認為，所謂“寬鬆無熊市”，政策對資本市場的重視與貨幣政策的寬鬆，使得儘管2025年企業盈利或呈現“慢複蘇”的同時，股市可能呈現底部抬升與不斷活躍的特點。

在市場資金層面，海通證券認為，隨著宏觀流動性改善，疊加基本面預期修復推動風險偏好回升，A股微觀資金入市情況或相較2024年進一步改善；2025年被動資金、險資或仍是入市主力，未來中長線資金仍有望借道ETF加速流入A股市場。

關鍵詞四：科技成長

關注方向上，科技、消費等板塊是2025年重要高頻詞。

從政策端看，中央經濟工作會議指出要“以科技創新引領新質生產力發展”，未來科技依然是產業政策重點支持的領域，包括加大國家戰略科技力量的佈局、“人工智能+”行動，培育未來產業等；外部環境多變下，自主可控必要性和緊迫性也進一步強化。此外，從產業週期視角看，AI驅動下當前科技產業正處在新一輪向上大週期中，新一代信息技術正在各個領域加快落地。

中信證券認為，考慮到2025年將是十四五規劃的“收官年”，也將製定“十五五規劃”，產業政策將是兩會前後市場關注的焦點所在，“硬科技主題”或將迎來海內外共振。

興業證券認為，新質生產力領域是長期促進經濟動能切換和短期托底政策的發力結合點，重點關注AI、半導體、信創、機器人、低空經濟等。