ETF日報：銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現邊際改善，仍有階段性機會，可適當關注有色、礦業ETF

今日A股延續調整，上證指數收跌1.57%報3211.43點，深證成指跌1.89%，創業板指跌2.16%。量能方面，市場成交1.28萬億元，較昨日縮量1287億。行業板塊幾乎全線下跌，互聯網服務、商業百貨、教育、旅遊酒店、計算機設備、通信服務、軟件開發、房地產服務、裝修裝飾板塊跌幅居前，僅貴金屬板塊逆市上漲。

有色板塊今日逆市上漲。有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）均漲超0.7%。黃金股票ETF（517400）漲1.84%，黃金基金ETF（518800）漲0.88%。

黃金方面，2025年開年國際金價上漲行情持續，倫敦金現貨和COMEX黃金期貨延續了去年年末的上漲勢頭，倫敦金現貨1月2日上漲1.26%，最新報價在2660美元上方，COMEX黃金1月2日上漲1.14%，最新報價達到2678美元/盎司。

當前來看短期多空博弈，金價進入橫盤震盪窗口，波動或有所放大。美聯儲貨幣政策方面，此前美聯儲12月FOMC降息25bp，符合預期；但投票再出分歧，鮑威爾態度偏鷹暗示放緩降息，近期降息預期有所降溫。中期來看，美聯儲開啟降息週期的趨勢對於金價依然構成一定支撐。

特朗普的政策主張方面，中期抬升的通脹預期、擴大的財政赤字對於金價可能有一定利好。此外貿易摩擦等政策主張可能加劇全球不確定性，對於金價有一定支撐。我們觀察到2018年中美“貿易戰”後，央行購金有一定增加。中國央行11月合計黃金儲備增加4.9噸，時隔半年再度增持黃金，對市場的多頭情緒可能有一定提振。

長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動盪頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。

可持續關注、考慮逢低佈局黃金基金ETF（518800）。對權益資產感興趣的小夥伴也可以適當關注黃金股票ETF（517400），但黃金股票受到權益市場本身風險偏好影響，可能波動相對更大。

有色板塊中，鋁也可以適當關注。2025年國內電解鋁產能已十分接近政策天花板，產量增速明顯下行；同時進口鋁錠的減少將令國內原鋁總供應增量進一步下行，供給趨緊。

需求側，雖然由於國內鋁材出口退稅取消以及特朗普上台後的關稅政策，國內鋁材出口以及家電需求或面臨較大壓力，但新能源及電力端可能依然為需求提供一定支撐。供需可能依然維持緊平衡狀態，若財政及貨幣政策發力下，需求出現邊際增量，則可能對鋁價有一定支撐。

銅方面，需求依然是壓製銅價的主要因素。不過當前銅加工端利潤繼續惡化，現金流虧損風險顯現，若銅價進一步走低，精銅產量後續可能出現階段性同比收縮。美聯儲降息趨勢下，銅價進一步走低的空間相對有限。

當前國內需求階段性偏弱，對於有色金屬等順週期板塊有一定壓製。但銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現邊際改善，仍有階段性機會。可適當關注有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）。

2025年開年連續兩個交易日收陰，市場信心有待進一步的政策提振。消息面眾多“小作文”亂飛，但是很快被官方闢謠。1月2日有市場傳言稱，監管部門指導上市公司1月15日之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金。對此，中國證監會新聞發言人王利2日在答記者問時表示，這些信息都是謠言。

促消費政策及時發佈，“春季躁動”行情仍然值得期待。1月3日今天上午，國務院新聞辦公室舉行“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發佈會，國家發展改革委有關負責人表示，2025年，要加力擴圍實施“兩新”政策，更大力度支持“兩重”項目。將設備更新支持範圍擴大至電子信息、安全生產、設施農業等領域。實施手機等數碼產品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手錶手環等3類數碼產品給予補貼。相關板塊消費動力有望得到及時提振，可以關注家電ETF（159996）和消電ETF（561310），階段性投資機會值得期待。

A股進入年報行情，上市公司也陸續披露年報預告，而公司全年業績成為A股市場投資者關注的焦點。截至目前，A股共有34家公司披露了2024年業績預告，其中超八成業績預喜（含預增、略增）。一些行業龍頭或熱門成長型股頗受關注，多家行業龍頭公司出現在榜單之中。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調整、重要經濟數據公佈、重要會議召開等均可能催化春季行情。12月中央經濟工作會議釋放多重積極信號，近期或將再次迎來降準。配置方向上，可以關注紅利及科技成長構成的“啞鈴”策略。紅利方面可以重點關註：紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）和港股國企ETF（159519）。科技成長可以關注科創板100ETF（588120）和半導體設備ETF（159516）。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金