ETF日報：電廠節前仍存補庫需求，受此影響煤價或將上漲
今天市場整體弱勢震盪，截至收盤，上證指數跌0.14%報3206.92點，中證A500跌0.18%。A股全天僅成交1.07萬億元，創去年9月24日以來新低，明顯縮量，而上一交易日成交額為1.28萬億元。
行業板塊方面，醫藥、鋼鐵、銀行領漲，商貿零售、食品飲料、社會服務領跌。全市場超2900股下跌，情緒偏弱。
來源：Wind
今天市場熱點之一是醫藥板塊，12月中下旬以來，流感等呼吸道疾病病例明顯上升，市場對呼吸道病原體檢測、疫苗、抗病毒藥物等相關個股的關注度提升，近期行情表現相對突出。
哨點醫院門急診流感陽性率，來源：Wind
2024年第48-52周門急診流感病毒陽性率分別環比上升1.4%/ 3.4%/ 5.3%/ 6.3%/ 6.2%，陽性率至年末達到30.2%。目前流感陽性率相較往年偏低，不過呈現明顯加速態勢，短期可能持續催化板塊。
政策面來看，1月3日國務院辦公廳印發《關於全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》，設定了到2027年和2035年的長遠目標，具體通過五大方面的24條改革舉措，全面推動藥品醫療器械行業創新與高質量發展。
特別是在研發創新、審評審批、監管合規、對外開放合作以及監管體系建設方面，提出了具體措施，旨在提升產業競爭力和國際影響力。《意見》發佈有利於國產醫藥企業持續創新和長期成長。
醫藥板塊經曆連續4年下跌，估值已具備相當吸引力；醫藥政策回暖跡象明顯，尤其是創新藥相關政策；未來商保滲透率提升，也有望強化醫療支付能力，可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）和疫苗ETF（159643）。
////
市場震盪期依然要重視高股息風格的避險屬性。前期中央經濟工作會議定調財政政策更加積極，貨幣政策適度寬鬆，政策組合表述自2009年以來最為積極。近期召開的貨幣政策例會明確表示要“擇機降準降息”、“加大貨幣信貸投放力度”，隨著各類信貸空轉渠道整改結束，政策對信貸真實增長要求將回升。
短期來看，降準降息等寬鬆的貨幣政策可能會導致利息下行、銀行淨息差進一步收窄，但中期來看，更加積極的宏觀政策有助於推動名義GDP增速和利率中樞回升，促進淨息差回升。
另外宏觀政策促進經濟活躍度上升，也有助於促進銀行中收回升，同時消解系統性風險擔憂，降低銀行不良生成壓力。
目前國內十年期國債收益率已經來到1.6%左右的位置，高股息資產的相對吸引力依然較強。12月國資委出台《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，有助於長期破淨金融央國企不斷優化，迎來估值修復，可以關注金融ETF（510230）。
////
煤炭ETF（515220）近期回調幅度較大，主要是受到基本面壓力較大影響。近期供給端部分煤礦因年產完成任務而停減產，疊加年前煤礦生產以保安全為主，供給整體有所收縮。需求端今年冬季國內大部氣溫偏暖，終端電廠耗煤同比仍處於負增長階段，不過高日耗水平下，電廠節前仍存補庫需求，受此影響煤價或將上漲。
當前政策與基本面數據驗證處於真空期，在3月兩會召開前，市場風格或將偏向防禦屬性，煤炭的避險價值有望體現。從股息率角度看，目前中證煤炭指數股息率為6%左右，在低利率環境下高股息板塊具備較強吸引力。
來源：Wind
去年高層持續出台穩增長政策，降準降息，且加大房地產的支持政策，力度和密集程度高於以往。2024年多家上市煤企公告中期分紅方案，高分紅且多分紅已成趨勢，凸顯市值管理改革對央國企分紅政策的促進作用。煤炭板塊上市公司已經積極響應政策號召，且有從央企向地方國企推開之勢，未來分紅比例及頻次均有望持續提升，煤炭板塊高分紅高股息投資價值更加凸顯。可以持續關注煤炭ETF（515220）。
////
芯片ETF（512760）今天繼續回調，近5日累計下跌10.78%。消息面上，1月7日~10日，CES是全球規模最大、影響最為廣泛的消費類電子類展會CES將在美國拉斯維加斯召開，這是科技行業投資人判斷新一年趨勢的重要活動。而在此之前，當地時間1月6日，英偉達、AMD、Intel均將舉辦新品發佈會，將發佈一系列AI、機器人及加速計算領域的創新成果。
去年12月，美國BIS出台對華新一輪芯片出口禁令，涉及140家中國實體，這是自2022年10月以來的第三次大規模限制。作為反製措施，中國商務部於此後宣佈嚴控對美出口镓、鍺、銻、超硬材料、石墨等相關兩用物項。今年1月，中國商務部發佈出口管製清單和不可靠實體清單，更為明確列舉了具體的美國實體。兩國在科技、軍工等領域摩擦持續加劇，芯片國產化勢在必行，先進製程重要性持續提升。
展望全年，AI、信創領域等驅動預計持續強勁，同時消費補貼政策刺激疊加新一輪創新週期下，終端需求有望迎來逐步改善。根據TechInsights的預測，受終端需求改善和價格上漲影響，預計2025年全球IC銷量將增長17%，IC銷售額將增長26%，板塊或將開啟新一輪上行週期。可以關注芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、消電ETF（561310）等板塊的投資機會。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
作者：國泰基金
