首席展望丨國泰基金梁杏：2025上證綜指年線或繼續收紅，看好人工智能產業鏈
“在2025年，上證綜指年線繼續收紅的概率依舊較大。”2024年12月31日，國泰基金總經理助理、量化投資部總監梁杏在“輕舟必過萬重山”——《首席連線》跨年市場展望節目中表示。
自2011年7月起，梁杏加盟國泰基金，至今已擁有17年證券基金從業經驗，8年基金管理經驗。截至2024年12月末，梁總旗下在管基金規模超300億元，在管產品數量共19只。
梁杏稱，2025年A股市場並不一定是慢牛行情，很有可能依舊是一個波浪式市場，其中一些結構性機會或將給行情帶來正面的貢獻。她進一步表示，“至於2025年是不是有可能去挑戰2024年10月8日的市場高點，我認為是有希望的。”
對於2025年的主流投資方向，梁杏重點提及了人工智能產業鏈，如遊戲行業、影視行業、智能汽車駕駛、機器人等。與此同時，她也看好芯片在2025年的投資機會。
在未來ETF市場配置方面，梁杏則認為，2025年結構化行情或將比較豐富，寬基ETF、行業主題ETF有望呈現百花齊放的格局。
“2025年有希望挑戰2024年10月8日的市場高點”
回顧2024年，梁杏認為，A股市場整體呈現“前低後高”的走勢，其中“9·24行情”是股市的重要拐點。
梁杏指出，彼時9月政策的發佈、落地再到使經濟真正有起色，至少需要一個季度的時間窗口。“對於2025年一季度經濟數據是否能得到改善，我們認為是值得期待的。”
而對於市場還需要多長時間去消化整固此前“9·24行情”時的大漲，梁杏則表示，2024年12月召開了政治局會議以及中央經濟工作會議，會議內容整體超出市場預期。倘若這些內容能夠實現逐項落地，經濟數據或將能帶來邊際好轉。
具體而言，梁杏說道，貨幣政策方面，2025年全球流動性的釋放可能不會成為主旋律，但國內的流動性釋放或將在大家的預期之中。除此之外，市場對於今年的財政政策也有比較大的期待。
與此同時，梁杏進一步指出，在做板塊投資時，中央經濟工作會議的部署也是一個非常重要的指示方向，如會議內容中所提及到的人工智能、平衡投資與消費的關係等，都或將成為未來的投資主線。
“在上述預期的驅動之下，資金會重新回到市場，帶動市場慢慢地整固往上走。至於2025年是不是有可能去挑戰2024年10月8日的市場高點，我認為是有希望的。”梁杏稱。
談及後續A股市場的空間及後市節奏，梁杏判斷道，在2025年，上證綜指年線繼續收紅的概率依舊較大。“但並不一定是慢牛行情，很有可能依舊是一個波浪式市場，其中一些結構性機會或將給行情帶來正面的貢獻。”
看好人工智能所賦能的終端應用
對於2025年的主流投資方向，梁杏重點提及了人工智能產業鏈。她分析道，在人工智能的應用驅動下，遊戲行業、影視行業都會迎來階段性的小表現。
此外，梁杏進一步指出，智能汽車駕駛、機器人也是人工智能非常重要的後端。“實際上，人工智能作為新質生產力中的基礎技術，它可以賦能千行百業，然後使得最後的終端應用能夠更好地提升效率。這是我們比較關注的方向。”
與此同時，梁杏認為，芯片在2025年也存在投資機會。一方面，人工智能技術的驅動對於前端芯片的需求拉動是有幫助的；另一方面，傳統芯片需求同樣在上升，如新能源汽車、計算機、手機等都是芯片的較大用戶；再者，國家的政策支持以及美國對於我國芯片的進口限制，或將會進一步驅動二級市場對於芯片自主可控的情緒，進而加大資本開支，實現“把技術研發出來，並掌握在自己手裡”。
再聚焦到生物醫藥、消費板塊，梁杏坦言道，這兩個行業或許都還需要再蟄伏一段時間。她表示，出海是生物醫藥創新藥比較重要的邏輯，需進一步關注出海能否拉動該行業在支付端的業績，以此彌補該行業在其他方面的損失。
最後，當被問及2025年紅利資產的優勢是否依舊存在時，梁杏回答道，“無論是與10年國債收益率比，還是與GDP的增速比，紅利資產都還是存在優勢的。在市場震盪上行的情況下，紅利資產可以替投資者分散風險。”
寬基ETF、行業主題ETF或呈現“百花齊放”的格局
在未來ETF市場配置方面，梁杏認為，2025年結構化行情或將比較豐富，寬基ETF、行業主題ETF有望呈現百花齊放的格局。
對於A股資產，梁杏認為，可以採用“核心+衛星”的配置方式，其中“衛星”配置可以採用啞鈴策略，以科技作為進攻，以紅利作為防守。她進一步指出，A股之外，還可以配置港股、美股的科技板塊相關標的。
對於黃金，梁杏表示，整體來看，全球流動性相對寬鬆，因此黃金的行情仍未完待續，但與前兩年相比，黃金在2025年的漲幅或將有所收窄。此外，梁杏也認為，債券在2025年的配置價值將會高於它的收益可能性。
“從配置的角度，建議投資者入手各類資產，起到分散風險的作用。但若想要獲得更多收益，或許在A股中把握結構性機會更加重要。”梁杏總結道，倘若投資者的風險偏好較高，可以順著機會最大的結構性主線去突破，即人工智能、芯片、機器人、智能汽車等新質生產力主線。
註：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。
