炒作目標轉向!富國、嘉實旗下標普油氣ETF暴漲9%,溢價率15%!提醒:ETF高溢價不可持續 且殺溢價的速度很快

1月13日,多隻跨境ETF尾盤大跌,景順長城標普消費ETF(159529)、南方基金沙特ETF(159329)等跌停,與此同時,炒作目標轉向標普油氣ETF。

截止收盤,富國基金標普油氣ETF(513350)大漲9%,溢價率14.76%,換手率813%,成交額19.74億元。

嘉實基金標普油氣ETF(159518)大漲9%,成交額47.51億元,換手率1105%,溢價率15.79%。

原油價格飆漲

高溢價是無法持續的,可以預料到的是,標普油田ETF也會迅速殺溢價大跌,並沿著“炒作資金湧入-高換手高溢價-產品停牌-殺溢價”的腳本演繹。

上週末,美國財政部對俄羅斯石油生產與出口實施新製裁,以減少俄羅斯石油行業收入。新增製裁對象包括俄羅斯石油生產商Gazprom Neft 和Surgutneftegas、183艘油氣運輸船隻、2家為俄羅斯提供海事保險的公司,以及Black Pearl等為俄羅斯提供服務的貿易商。

此外,美國寒潮加劇,美國國家氣象局氣候預測中心的數據顯示,1月13日—17日美國東南許多地區將迎來明顯的氣溫下降和危險的寒風。寒潮會導致油井和生產設備結冰,影響採油效率,還可能導致大範圍電力中斷,影響原油相關工序。

OPEC+在最新一期會議也將220萬桶/日增產計劃推遲到明年4月,這一舉動使得市場對未來供需平衡的憂慮有所減輕,這在一定程度上支撐了當前的油價。

在多重因素共同作用下,上週末,布倫特油價大漲3.73%,創3個多月最大單日漲幅,今日盤中繼續漲逾2%,連續突破80美元/桶、81美元/桶,創半年來新高。

國內原油期貨主力合約早間開盤後直線飆升,不到10分鍾就封死漲停,創近9個月來新高;燃油期貨主力合約跟隨漲停,創3個月來新高;瀝青、液化氣、低硫油期貨主力合約也大幅上漲。

中金公司判斷,2025年石油市場的新均衡或為緊平衡、低庫存、高風險,基準情形下,布倫特油價中樞或上移至80美元/桶—85美元/桶區間。此外,若俄羅斯或中東地區石油供應受到地緣因素影響,可能帶來5美元/桶—10美元/桶的額外上行空間。

跨境ETF緣何頻現高溢價?專家提醒:ETF的高溢價不可持續且殺溢價的速度很快

跨境ETF緣何頻現高溢價?業內人士表示,ETF價格通常圍繞淨值波動,但同時還受市場供求關係、系統性風險、流動性風險等因素的影響,當套利機制短期失效時,就會催生高溢價現象。

通常情況下,當ETF出現高溢價時,就會有機構在一級市場按照基金淨值申購ETF份額,然後再在二級市場以更高的交易價格賣掉,實現套利的同時也會反向減少溢價,使得二級市場價格接近ETF淨值。

同時,跨境ETF屬於合格境內機構投資者(QDII)基金,其申購會受到基金公司外彙額度的限制。業內人士表示,很多基金公司的QDII基金數量多,但是外彙額度分配到單只基金有限。這也導致QDII基金在面臨持續大額淨申購時會出現額度不足的情況,可能會迫使交易價格進一步偏離基金淨值,加劇溢價風險。

此外,跨境ETF實行T+0交易。也就是說,上市交易的ETF份額在當日內可以反複換手,這就為做價差提供了空間。而且ETF稅費和佣金都很低,更符合高頻交易的需求,疊加缺乏套利機制,產品風險在一定程度上被放大。

是誰在爆炒跨境ETF?基金博主@望京博格 表示,跨境ETF實行T+0交易是遭到爆炒的重要原因之一,T+0交易就是一波炒一波,部分投機者認為,只要後面有人接盤,能跑掉就行,就是大家擊鼓傳花遊戲,風險極大。

望京博格猜測,還有一種可能存在的情況,部分遊資不敢炒作小盤股,怕小盤股退市風險,所以改去炒作小盤ETF了。也有市場人士建議,ETF產品也可以出龍虎榜,看看到底是誰在炒作。

總而言之,業內人士提醒,從曆史經驗來看,ETF的高溢價不可持續,並且殺溢價的速度很快,投資者切莫在刀尖上博收益,建議從資產配置的角度買入非溢價QDII,對衝境內的股債風險。對於高溢價率ETF產品,一定要謹慎。